Raksasa bir, anggur, dan roh global, Constellation Brands Inc. (STZ) sedang meningkatkan kendali atas perusahaan produk kanabis bermasalah Canopy Growth Corp (CGC) yang bermasalah di Kanada, di mana ia memiliki kepemilikan saham sekitar 37%. Harga saham Canopy telah anjlok 60% dari tinggi 2019-nya $ 52, 79 yang ditetapkan dalam perdagangan intraday pada 30 April, menjadi harga penutupan $ 21, 13 pada 12 Desember. Dalam prosesnya, kapitalisasi pasarnya telah dipangkas dari sekitar $ 18, 2 miliar menjadi hanya $ 7, 3 miliar.
Dalam langkah khas untuk perusahaan bermasalah, David Klein, chief financial officer (CFO) untuk Constellation Brands, akan menjadi CEO ketiga Canopy dalam setahun pada 14 Januari 2020. Sementara saham Canopy melonjak karena berita, itu masih turun drastis dari tingginya April.
Pengambilan Kunci
- Raksasa minuman beralkohol, Constellation, telah bertaruh besar untuk pot legal. Taruhannya di perusahaan pot Kanada Canopy Growth semakin merosot. Canopy mengalami kerugian, karena pot pasar gelap jauh lebih murah.
Signifikansi Bagi Investor
Pada November 2017, Constellation mengakuisisi 18, 9 juta saham Canopy, mewakili 9, 9% kepemilikan saham, ditambah waran untuk membeli 18, 9 juta saham lainnya, seharga $ 191, 3 juta. Pada November 2018, Constellation membeli 104, 5 juta saham Canopy tambahan seharga $ 3, 87 miliar, ditambah waran untuk membeli 139, 7 juta saham lainnya. Ini meningkatkan kepemilikan saham Constellation menjadi 36, 6%.
Pada harga pasar saat ini, investasi Constellation senilai $ 4, 1 miliar di Canopy sekarang bernilai hanya $ 2, 6 miliar. Ini merupakan kerugian kumulatif $ 1, 5 miliar, atau 37%. Analis Oppenheimer, Rupesh Parikh memperkirakan bahwa Canopy akan kehilangan lebih dari $ 500 juta selama periode dua tahun yang berakhir Maret 2021.
Untuk kuartal yang berakhir 30 September 2019, Canopy kehilangan, dalam dolar Kanada, $ 375 juta, sementara kerugian untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal itu adalah $ 1, 656 miliar. Pada nilai tukar saat ini, angka-angka ini menerjemahkan masing-masing dalam dolar AS $ 285 juta dan $ 1, 259 miliar. Kerugian meningkat sebesar 13% dan 292%, masing-masing, dari periode yang sama pada tahun fiskal sebelumnya.
Analis Owen Bennett dan Ryan Tomkins di Jefferies skeptis dan mempertahankan peringkat berkinerja buruk di Canopy. "Kami tidak yakin ini adalah hasil yang sepenuhnya positif, " tulis mereka dalam laporan penelitian baru-baru ini. Mereka khawatir bahwa Constellation dapat mendorong Canopy untuk berinvestasi dalam minuman yang mengandung THC dan CBD, sebuah bisnis yang mereka sebut "tidak terbukti."
Masalah lain adalah bahwa legalisasi ganja rekreasi, atau ganja, penggunaan dalam yurisdiksi seperti California dan Kanada belum menempatkan pasar gelap ilegal dalam pot bisnis di sana. Dua tahun setelah legalisasi, 80% dari pot yang dijual di California masih melalui pasar gelap, dan pengeluaran untuk pot legal telah menurun sebesar 17%. Di Kanada, pasar gelap diperkirakan memberikan 71% dari seluruh penjualan pot pada 2019.
Melihat ke depan
"Tidak ada cukup toko di Kanada untuk menjual produk kami… dan sangat sulit untuk mengambil pasar gelap, " kata CEO Canopy Mark Zekulin dalam sebuah wawancara TV, seperti dikutip Forbes. Pot legal di Kanada harganya sekitar 83% lebih tinggi dari pot ilegal, sebagian besar karena pajak yang berat, tambah laporan itu.
Sementara itu, Forbes memperkirakan bahwa Canopy harus meningkatkan penjualan tahunannya di Kanada sekitar $ 3 miliar untuk mencapai titik impas. Itu akan mewakili sekitar 300.000 hingga 600.000 kilogram, atau lebih dari setengah seluruh konsumsi negara, per Statistik Kanada.
