Apa Itu Perlindungan Panggilan?
Perlindungan panggilan adalah ketentuan perlindungan dari keamanan yang dapat dipanggil yang melarang penerbit memanggil kembali keamanan untuk jangka waktu tertentu. Periode di mana ikatan dilindungi dikenal sebagai periode penangguhan atau bantal.
Obligasi dengan proteksi panggilan biasanya disebut sebagai obligasi callable yang ditangguhkan.
Perlindungan Panggilan Dijelaskan
Obligasi adalah jaminan pendapatan tetap yang digunakan oleh perusahaan dan badan pemerintah untuk meminjam uang dari investor. Ketika obligasi diterbitkan, dana yang diterima dari pembelian obligasi digunakan untuk menjalankan proyek modal. Obligasi biasanya memiliki tanggal jatuh tempo yang merupakan tanggal di mana investasi pokok dilunasi kepada pemegang obligasi. Sebagai kompensasi kepada investor obligasi untuk meminjamkan uang mereka kepada penerbit untuk jangka waktu tertentu, investor menerima pembayaran bunga dari penerbit. Pembayaran bunga ini dikenal sebagai pembayaran kupon dan ditetapkan selama masa kontrak obligasi.
Sementara beberapa pemegang obligasi mungkin menjual obligasi mereka sebelum tanggal jatuh tempo, yang lain mungkin memilih untuk mempertahankannya sampai jatuh tempo. Namun, beberapa obligasi memiliki fitur yang memberikan penerbit hak untuk membeli kembali atau "memanggil" obligasi setelah jangka waktu tertentu. Obligasi ini disebut sebagai obligasi callable. Perusahaan biasanya akan memanggil kembali obligasi di pasar ketika suku bunga yang berlaku menurun. Untuk memahami konsep ini, perhatikan bahwa ketika tingkat bunga menurun, utang obligasi yang ada menjadi lebih mahal untuk dilayani karena tingkat kupon yang ditempelkan pada obligasi akan lebih tinggi daripada tingkat bunga pasar. Meskipun ini akan menguntungkan bagi pemegang obligasi, mengingat bahwa nilai obligasi akan naik dalam lingkungan suku bunga yang turun, emiten akan lebih suka memanggil obligasi dan menerbitkannya kembali dengan suku bunga yang lebih rendah.
Untuk memberi investor waktu untuk mengambil keuntungan dari apresiasi nilai obligasi, obligasi callable memiliki ketentuan yang dikenal sebagai perlindungan panggilan. Sesuai namanya, perlindungan panggilan melindungi pemegang obligasi agar obligasi mereka tidak dipanggil oleh emiten selama tahap awal kehidupan obligasi. Perlindungan panggilan bisa sangat bermanfaat bagi pemegang obligasi ketika suku bunga turun karena mencegah penerbit memaksakan penukaran sejak dini dalam kehidupan sekuritas. Ini berarti bahwa investor akan memiliki jumlah minimum tahun, terlepas dari seberapa buruk pasar menjadi, untuk mendapatkan manfaat dari keamanan.
Perlindungan panggilan biasanya diatur dalam perjanjian obligasi. Obligasi korporasi dan kota yang dapat dihubungi biasanya memiliki perlindungan panggilan selama sepuluh tahun, sedangkan perlindungan pada utang utilitas seringkali terbatas hingga lima tahun. Mari kita asumsikan obligasi perusahaan yang dapat diteleponkan diterbitkan hari ini dengan kupon 4% dan tanggal jatuh tempo ditetapkan 15 tahun dari sekarang. Jika panggilan pertama pada obligasi adalah sepuluh tahun, dan suku bunga turun menjadi 3% dalam lima tahun ke depan, penerbit tidak dapat memanggil obligasi karena investornya dilindungi selama sepuluh tahun. Namun, jika suku bunga turun setelah sepuluh tahun, peminjam berhak untuk memicu ketentuan opsi beli pada obligasi.
Selama periode perlindungan panggilan, pembayaran bunga dijamin, tetapi tidak setelah obligasi dapat ditebus setiap saat setelah tanggal perlindungan panggilan. Klausul proteksi panggilan biasanya mensyaratkan bahwa seorang investor harus dibayar lebih tinggi dari nilai nominal obligasi yang dikenakan pensiun dini setelah berakhirnya periode proteksi panggilan yang disebutkan dalam klausa.
