Para pedagang opsi bertaruh bahwa Broadcom Ltd. (AVGO) dan CEO-nya Hock Tan tidak akan berhasil dalam upaya $ 120 miliar yang diusulkan perusahaan untuk mengakuisisi Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom mengejar Qualcomm pada November 2017 ketika ia mengusulkan pengambilalihan Qualcomm yang menilai perusahaan dengan harga $ 70 per saham. Tetapi ketika Qualcomm menolak tawaran itu, Broadcom secara agresif kembali pada Februari 2018, mengajukan penawaran terbaik dan terakhir untuk Qualcomm dengan harga $ 82.
Saham Qualcomm ditutup pada $ 54, 84 pada 2 November, sehari sebelum berita tentang penawaran pertama dari Broadcom. Proposal baru yang direvisi $ 82 mewakili premi 50 persen dari harga penutupan Qualcomm pada 2 November.
Tetapi pedagang opsi tidak melihat kesepakatan antara dua raksasa chip yang diselesaikan berdasarkan opsi yang akan berakhir pada bulan Juni. Beberapa bahkan bertaruh bahwa saham Qualcomm akan turun 10 persen menjadi hampir $ 60, berdasarkan harga penutupannya $ 65, 66 pada 12 Februari.
Data QCOM oleh YCharts
Taruhan Bearish
Strategi opsi straddle panjang yang ditetapkan akan berakhir pada 15 Juni adalah penetapan harga pada naik atau turunnya harga saham Qualcomm hampir 15 persen dari strike price $ 65, menempatkan saham dalam kisaran perdagangan $ 55 hingga $ 75. Biaya untuk membeli satu put dan satu panggilan adalah $ 9, 65. Tetapi yang lebih menarik adalah minat terbuka, yang sangat menyukai panggilan atas dengan rasio hampir 2 banding 1.
Puting $ 65 memiliki hampir 28.000 kontrak bunga terbuka, mewakili nilai nosional sekitar $ 13, 2 juta, taruhan yang signifikan. Karena $ 65 menempatkan biayanya sekitar $ 4, 85, pembeli dari put itu perlu melihat harga saham Qualcomm turun menjadi sekitar $ 60 untuk opsi impas.
Panggilan, sebagai perbandingan, memiliki sekitar 15.400 kontrak kontrak dengan bunga terbuka dan hanya bernilai $ 7, 3 juta. Ini menunjukkan bahwa lebih banyak pedagang mencari harga saham Qualcomm turun pada bulan Juni, bukan naik.
Jangan Melihat Kesepakatan
Panggilan $ 75 diperdagangkan sekitar $ 1, 00, dan memiliki minat terbuka 25.100 kontrak. Itu bernilai $ 2, 5 juta, taruhan kecil.
Ini menunjukkan bahwa sebagian besar pedagang opsi tidak mengharapkan kesepakatan dengan Broadcom akan selesai. Ini karena jika Qualcomm menerima tawaran Broadcom $ 82 per saham, opsi tersebut akan memiliki nilai intrinsik sebesar $ 7. Itu hanya perbedaan antara harga proposal dan harga strike, untuk keuntungan $ 6 per kontrak. Tetapi jumlah panggilan yang terbuka pada harga strike kecil, menunjukkan beberapa melihat stok naik di atas $ 76.
Perjuangan Qualcomm Untuk Terus Berlanjut
Prospek Qualcomm tampak suram, dengan para analis saat ini memproyeksikan pendapatan pada 2018 menurun hampir 4, 5 persen, sementara laba diperkirakan turun hampir 20 persen.
Pada 2017, Qualcomm memiliki pendapatan $ 23, 24 miliar, dan analis mencari pendapatan $ 22, 18 miliar pada 2018, dan $ 22, 81 miliar pada 2019. Pendapatan Qualcomm memuncak pada 2014, ketika mencapai $ 26, 49 miliar. Penggabungan antara Qualcomm dan Broadcom akan mengakhiri perjuangan Qualcomm dan kemungkinan mengakhiri pertarungan hukumnya dengan Apple.
Data Pendapatan QCOM (TTM) oleh YCharts
Apakah kedua perusahaan akan berakhir merger adalah pertanyaan besar. Voting pemegang saham ditetapkan untuk 6 Maret, dan Broadcom mencalonkan 6 anggota untuk dewan Qualcomm. Tetapi untuk saat ini, pasar opsi mengatakan kesepakatan tidak mungkin terjadi.
