Peringkat kredit memberi investor ritel dan institusional informasi yang membantu mereka dalam menentukan apakah penerbit obligasi dan instrumen utang lainnya serta sekuritas pendapatan tetap akan dapat memenuhi kewajiban mereka.
Ketika mereka menerbitkan nilai surat, lembaga pemeringkat kredit (CRA) memberikan analisis objektif dan penilaian independen terhadap perusahaan dan negara yang menerbitkan surat berharga tersebut. Berikut adalah sejarah dasar tentang bagaimana peringkat dan agensi berkembang di AS dan tumbuh untuk membantu investor di seluruh dunia.
Pengambilan Kunci
- Lembaga pemeringkat kredit memberikan informasi kepada investor tentang apakah penerbit obligasi dan instrumen utang dapat memenuhi kewajiban mereka. Pemerintah juga memberikan informasi tentang utang negara. Industri peringkat kredit global sangat terkonsentrasi, dengan tiga lembaga: Moody's, Standard & Poor's dan Fitch. CRA diatur pada beberapa tingkatan yang berbeda — Undang-Undang Reformasi Lembaga Pemeringkat Kredit tahun 2006 mengatur proses internal, pencatatan, dan praktik bisnis mereka. Lembaga-lembaga tersebut berada di bawah pengawasan ketat dan tekanan peraturan karena peran yang mereka mainkan dalam krisis keuangan dan Great Resesi.
Tinjauan Peringkat Kredit
Negara-negara mengeluarkan peringkat kredit berdaulat. Peringkat ini menganalisis kelayakan kredit umum suatu negara atau pemerintah asing. Peringkat kredit berdaulat memperhitungkan kondisi ekonomi keseluruhan suatu negara, termasuk volume investasi asing, publik dan swasta, transparansi pasar modal, dan cadangan mata uang asing. Peringkat yang berdaulat juga menilai kondisi politik seperti stabilitas politik secara keseluruhan dan tingkat stabilitas ekonomi yang akan dipertahankan suatu negara selama masa transisi politik. Investor institusi mengandalkan peringkat pemerintah untuk memenuhi syarat dan mengukur atmosfer investasi umum suatu negara. Peringkat pemerintah seringkali merupakan informasi prasyarat yang digunakan oleh investor institusi untuk menentukan apakah mereka akan mempertimbangkan lebih lanjut perusahaan, industri, dan kelas sekuritas tertentu yang diterbitkan di negara tertentu.
Peringkat kredit, peringkat utang, atau peringkat obligasi diterbitkan untuk masing-masing perusahaan dan untuk kelas spesifik sekuritas individual seperti saham preferen, obligasi korporasi, dan berbagai kelas obligasi pemerintah. Peringkat dapat diberikan secara terpisah untuk kewajiban jangka pendek dan jangka panjang. Peringkat jangka panjang menganalisis dan menilai kemampuan perusahaan untuk memenuhi tanggung jawabnya sehubungan dengan semua surat berharga yang diterbitkan. Peringkat jangka pendek fokus pada kemampuan efek tertentu untuk melakukan mengingat kondisi keuangan perusahaan saat ini dan kondisi kinerja industri umum.
Tiga Agen Besar
Industri peringkat kredit global sangat terkonsentrasi, dengan tiga agensi — Moody, Standard & Poor's, dan Fitch — mengendalikan hampir seluruh pasar. Bersama-sama, menyediakan layanan yang sangat dibutuhkan baik untuk peminjam dan pemberi pinjaman, serta untuk pemberi pinjaman. Mereka bermaksud memberikan informasi pasar yang dapat diandalkan dan akurat tentang risiko yang terkait dengan jenis utang tertentu.
Peringkat Fitch
Fitch adalah salah satu dari tiga lembaga pemeringkat kredit terbesar di dunia. Ini beroperasi di New York dan London, mendasarkan peringkat pada utang perusahaan dan sensitivitasnya terhadap perubahan seperti suku bunga. Dalam hal utang negara, negara-negara meminta Fitch — dan lembaga-lembaga lain — untuk memberikan evaluasi situasi keuangan mereka bersama dengan iklim politik dan ekonomi.
Peringkat peringkat investasi dari rentang Fitch dari AAA hingga BBB. Nilai huruf ini menunjukkan tidak rendahnya potensi gagal bayar atas utang. Peringkat non-investasi naik dari BB ke D, yang terakhir berarti debitur gagal bayar.
Sejarah
John Knowles Fitch mendirikan Fitch Publishing Company pada tahun 1913, menyediakan statistik keuangan untuk digunakan dalam industri investasi melalui "The Fitch Stock and Bond Manual" dan "The Fitch Bond Book." Pada tahun 1924, Fitch memperkenalkan AAA melalui sistem peringkat D yang telah menjadi dasar untuk peringkat di seluruh industri. Dengan rencana untuk menjadi agen peringkat global layanan lengkap, pada akhir 1990-an Fitch bergabung dengan IBCA London, anak perusahaan Fimalac, sebuah perusahaan induk Perancis. Fitch juga mengakuisisi pesaing pasar Thomson BankWatch dan Duff & Phelps Credit Ratings. Fitch mulai mengembangkan anak perusahaan yang beroperasi yang berspesialisasi dalam manajemen risiko perusahaan, layanan data, dan pelatihan industri keuangan mulai tahun 2014 dengan mengakuisisi perusahaan Kanada, Algoritma, dan penciptaan Solusi Fitch dan Pelatihan Fitch.
Layanan Investor Moody
Moody's menugaskan negara dan nilai surat utang perusahaan, tetapi dengan cara yang sedikit berbeda. Hutang tingkat investasi beralih dari Aaa — tingkat tertinggi yang dapat ditetapkan — ke Baa3, yang menunjukkan bahwa debitur dapat membayar kembali utang jangka pendek. Di bawah peringkat investasi adalah utang tingkat spekulatif, yang sering disebut sebagai hasil tinggi atau sampah. Nilai ini berkisar dari Ba1 hingga C, dengan kemungkinan pelunasan menurun saat nilai huruf turun.
Sejarah
John Moody and Company pertama kali menerbitkan " Manual Moody" pada tahun 1900. Manual ini menerbitkan statistik dasar dan informasi umum tentang stok dan obligasi dari berbagai industri. Dari 1903 hingga kejatuhan pasar saham tahun 1907, "Manual Moody" adalah publikasi nasional. Pada tahun 1909, Moody mulai menerbitkan "Moody's Analysis of Railroad Investments, " yang menambahkan informasi analitis tentang nilai sekuritas. Memperluas ide ini menyebabkan terciptanya Moody's Investors Service tahun 1914, yang dalam 10 tahun ke depan akan memberikan peringkat untuk hampir semua pasar obligasi pemerintah pada saat itu. Pada tahun 1970-an, Moody's memulai pemeringkatan surat berharga dan simpanan bank, menjadi lembaga pemeringkat skala penuh seperti sekarang ini.
Standard & Poor's
S&P memiliki total 17 peringkat yang dapat diberikannya untuk utang perusahaan dan negara. Apa pun yang diperingkat AAA ke BBB- dianggap sebagai peringkat investasi, artinya memiliki kemampuan untuk membayar utang tanpa masalah. Utang dengan peringkat BB + ke D dianggap spekulatif, dengan masa depan yang tidak pasti. Semakin rendah peringkat, semakin besar potensi defaultnya, dengan D-rating menjadi yang terburuk.
Sejarah
Henry Varnum Poor pertama kali menerbitkan "History of Railroads and Canals in the United States" pada tahun 1860, cikal bakal analisis dan pelaporan sekuritas yang akan dikembangkan pada abad berikutnya. Statistik Standar dibentuk pada tahun 1906, yang menerbitkan obligasi korporasi, utang negara, dan peringkat obligasi kota. Statistik Standar bergabung dengan Poor's Publishing pada tahun 1941 untuk membentuk Standard and Poor's Corporation, yang diakuisisi oleh The McGraw-Hill Companies pada tahun 1966. Standard and Poor's telah menjadi terkenal oleh indeks seperti S&P 500, indeks pasar saham yang keduanya merupakan alat untuk analisis investor dan pengambilan keputusan, dan indikator ekonomi AS.
Organisasi Peringkat Statistik yang Diakui secara Nasional
Industri peringkat kredit mulai mengadopsi beberapa perubahan dan inovasi penting pada tahun 1970. Investor berlangganan publikasi dari masing-masing lembaga pemeringkat dan penerbit tidak membayar biaya untuk kinerja penelitian dan analisis yang merupakan bagian normal dari pengembangan peringkat kredit yang diterbitkan. Sebagai sebuah industri, lembaga pemeringkat kredit mulai menyadari bahwa peringkat kredit obyektif secara signifikan membantu emiten: Mereka memfasilitasi akses ke modal dengan meningkatkan nilai penerbit surat berharga di pasar dan mengurangi biaya untuk mendapatkan modal. Ekspansi dan kompleksitas di pasar modal ditambah dengan meningkatnya permintaan untuk layanan statistik dan analitik menyebabkan keputusan industri untuk membebankan biaya emisi kepada emiten untuk layanan pemeringkatan.
Pada tahun 1975, lembaga keuangan seperti bank komersial dan pedagang perantara efek berusaha untuk melunakkan persyaratan modal dan likuiditas yang diturunkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC). Akibatnya, organisasi pemeringkat statistik yang diakui secara nasional (NRSRO) diciptakan. Lembaga keuangan dapat memenuhi persyaratan modal mereka dengan berinvestasi di sekuritas yang menerima peringkat yang menguntungkan oleh satu atau lebih NRSRO. Tunjangan ini adalah hasil dari persyaratan pendaftaran ditambah dengan regulasi dan pengawasan yang lebih besar dari industri peringkat kredit oleh SEC. Meningkatnya permintaan akan layanan pemeringkatan oleh investor dan penerbit surat berharga, dikombinasikan dengan peningkatan pengawasan terhadap peraturan, telah menyebabkan pertumbuhan dan ekspansi di industri peringkat kredit.
Regulasi dan Legislasi
Karena CRA besar beroperasi pada skala internasional, regulasi terjadi pada beberapa tingkatan yang berbeda. Kongres meloloskan Undang-Undang Reformasi Lembaga Pemeringkat Kredit tahun 2006, yang memungkinkan SEC untuk mengatur proses internal, pencatatan, dan praktik bisnis tertentu CRA. The Dodd-Frank Wall Street Reformasi dan Undang-Undang Perlindungan Konsumen 2010, biasanya disebut sebagai Dodd-Frank, semakin menumbuhkan kekuatan regulasi SEC termasuk persyaratan pengungkapan metodologi peringkat kredit.
Lembaga pemeringkat kredit diatur pada beberapa tingkatan yang berbeda.
Uni Eropa (UE) tidak pernah menghasilkan undang-undang khusus atau sistematis atau menciptakan lembaga tunggal yang bertanggung jawab atas regulasi CRA. Ada beberapa arahan UE, seperti Petunjuk Kebutuhan Modal tahun 2006, yang memengaruhi lembaga pemeringkat, praktik bisnis mereka, dan persyaratan pengungkapan mereka. Sebagian besar arahan dan peraturan adalah tanggung jawab Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa.
Krisis Keuangan
Lembaga pemeringkat kredit berada di bawah pengawasan ketat dan tekanan peraturan setelah krisis keuangan dan Resesi Hebat 2007 hingga 2009. Dipercaya bahwa CRA memberikan peringkat yang terlalu positif, yang menyebabkan investasi buruk. Bagian dari masalah adalah bahwa meskipun ada risiko, agensi terus memberikan peringkat sekuritas yang didukung hipotek (MBS) AAA. Peringkat-peringkat ini membuat banyak investor percaya bahwa investasi ini sangat aman dengan sedikit atau tanpa risiko. Agen-agen dituduh berusaha meningkatkan laba serta pangsa pasar mereka sebagai imbalan atas peringkat yang tidak akurat ini. Ini membantu menyebabkan keruntuhan pasar subprime mortgage yang menyebabkan krisis keuangan.
Untuk menambah bahan bakar ke api, peringkat utang negara Eropa agen juga harus dicermati. Setelah musibah yang disebabkan oleh krisis utang beberapa negara Eropa termasuk Yunani dan Portugal, agensi menurunkan peringkat negara-negara lain di UE.
Beberapa berpendapat bahwa regulator telah membantu menopang oligopoli dalam industri peringkat kredit, memberikan aturan yang bertindak sebagai hambatan untuk masuk ke lembaga kecil atau menengah. Aturan baru di UE telah membuat CRA bertanggung jawab atas peringkat yang tidak pantas atau lalai yang menyebabkan kerusakan pada investor.
Garis bawah
Investor dapat menggunakan informasi dari satu agensi tunggal atau dari beberapa agensi pemeringkat. Investor mengharapkan lembaga pemeringkat kredit untuk memberikan informasi obyektif berdasarkan metode analitik yang baik dan pengukuran statistik yang akurat. Investor juga mengharapkan penerbit surat berharga untuk mematuhi peraturan dan ketentuan yang ditetapkan oleh badan pengatur, dalam hal yang sama bahwa lembaga pemeringkat kredit mematuhi prosedur pelaporan yang dikembangkan oleh badan pengatur industri efek.
Analisis dan penilaian yang diberikan oleh berbagai lembaga pemeringkat kredit memberi investor informasi dan wawasan yang memfasilitasi kemampuan mereka untuk memeriksa dan memahami risiko dan peluang yang terkait dengan berbagai lingkungan investasi. Dengan wawasan ini, investor dapat membuat keputusan terinformasi mengenai negara, industri, dan kelas sekuritas di mana mereka memilih untuk berinvestasi.
