Mandat Federal Reserve saat ini pertama kali memasuki Federal Reserve Act pada November 1977. Tahun 1970-an diganggu dengan inflasi dan pengangguran yang tinggi, kondisi makroekonomi yang merugikan yang dikenal sebagai stagflation, yang memotivasi Kongres untuk mereformasi Undang-Undang asli tahun 1913. Dengan maksud mengklarifikasi peran Dewan Gubernur Fed dan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), Undang-Undang Reformasi Kongres secara eksplisit mengidentifikasi "tujuan lapangan kerja maksimum, harga stabil, dan tingkat suku bunga jangka panjang yang moderat." yang kemudian dikenal sebagai "mandat ganda" The Fed.
Hal pertama yang perlu diperhatikan adalah bahwa apa yang disebut mandat ganda sebenarnya tampak sebagai mandat rangkap untuk mencapai tiga tujuan berikut: 1) pekerjaan maksimum; 2) harga stabil; dan 3) tingkat suku bunga jangka panjang yang moderat. Kita akan mulai dengan melihat yang pertama, pekerjaan maksimum, sebelum kita beralih ke dua lainnya, yang secara efektif dapat diperlakukan sebagai mandat tunggal.
Pengambilan Kunci
- Federal Reserve memiliki dua tanggung jawab atau mandat utama: mempertahankan pekerjaan maksimum dan mempertahankan harga stabil dan suku bunga jangka menengah yang moderat. Ketenagakerjaan maksimum tidak berarti pekerjaan 100%, yang tidak mungkin, tetapi lebih pada tingkat pekerjaan yang mungkin terjadi di kondisi ekonomi normal ketika tidak ada ledakan atau resesi. Harga stabil dan suku bunga jangka panjang yang moderat dapat dilihat sebagai satu mandat pada dasarnya karena suku bunga jangka panjang ditetapkan dengan tujuan untuk mengelola tekanan harga dan inflasi.
Pekerjaan Maksimum
Ketika memikirkan mandat pertama, penting untuk menyadari bahwa ada dua poin yang sangat penting untuk dibuat: 1) pekerjaan maksimum tidak berarti 100 persen pekerjaan atau pengangguran nol persen, dan 2) tidak ada satu tingkat pekerjaan tunggal, yang diukir dalam batu dan berlaku untuk semua keabadian, yang dikenal sebagai "tingkat kerja maksimum."
Para ekonom mengakui bahwa akan selalu ada dua tingkat pengangguran karena akan selalu ada orang yang berhenti atau memulai pekerjaan baru, bisnis yang gagal dan yang baru mulai, atau sektor-sektor tertentu yang berkontraksi dan yang lainnya berkembang. Karena butuh waktu untuk menemukan pekerjaan baru, akan selalu ada tingkat pengangguran tertentu, dan dengan demikian tingkat yang ditugaskan untuk dicapai oleh Fed bukanlah pengangguran nol persen.
Tingkat pengangguran adalah salah satu yang akan berlaku dalam kondisi ekonomi normal (yaitu, dengan tidak adanya booming atau resesi). Angka ini kemudian disebut "tingkat pengangguran alamiah." Tingkat alami ini ditentukan oleh faktor struktural yang mempengaruhi fleksibilitas atau mobilitas pasar tenaga kerja. Misalnya, jika pekerja memiliki mobilitas yang lebih besar di dalam negara mereka untuk bekerja di wilayah lain, ini akan membantu mengurangi tingkat pengangguran alami. Regulasi yang membatasi mobilitas tenaga kerja akan cenderung menaikkan tingkat alami.
Tidak selalu jelas apakah ekonomi berada dalam masa ekonomi normal atau bahkan berapa tingkat pengangguran alamiahnya jika itu terjadi. The Fed harus mengandalkan penilaian dari para anggotanya meskipun ketidakpastian, dan ini selalu tunduk pada revisi. Pada November 2019, perkiraan tingkat pengangguran alami atau normal jangka panjang berkisar antara 3, 6 hingga 4, 5 persen. (Untuk lebih lanjut, lihat: Tingkat Pengangguran: Dapatkan Nyata.)
1, 75%
Suku bunga Fed Fund saat ini — suku bunga pinjaman bank semalam, pada November 2019. FOMC memangkas suku bunga seperempat persentase poin pada pertemuan terakhir menjadi 1, 75% dari 2, 0%; satu tahun yang lalu, angka tersebut mencapai 2, 25%.
Harga Stabil dan Suku Bunga Jangka Panjang Sedang
Agar orang dan bisnis membuat rencana untuk masa depan, mereka harus cukup yakin bahwa harga akan tetap relatif konstan seiring waktu. Akibatnya, ketidakstabilan harga dalam bentuk deflasi atau inflasi yang cepat dapat memiliki konsekuensi drastis pada stabilitas ekonomi.
Kami mencatat di atas bahwa harga stabil dan suku bunga jangka panjang yang moderat dapat secara efektif diartikan sebagai mandat tunggal. Ini karena suku bunga nominal jangka panjang ditetapkan dengan mempertimbangkan ekspektasi inflasi. Untuk setiap tingkat bunga nominal tertentu, kenaikan harga dengan cepat akan mengurangi tingkat bunga riil yang diterima pemberi pinjaman dan debitor harus membayar. Dengan demikian, dalam lingkungan moneter yang tidak stabil dengan harga yang naik dengan cepat, pemberi pinjaman akan ingin mengenakan suku bunga yang jauh lebih tinggi untuk mengurangi risiko tingkat inflasi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Memahami Suku Bunga: Nominal, Riil, Dan Efektif.)
Baru saja menggabungkan tujuan harga stabil dan suku bunga jangka panjang moderat ke dalam satu mandat, mungkin mengejutkan untuk menyadari bahwa pada Januari 2012, FOMC mengklaim bahwa mencapai mandat ganda konsisten dengan menargetkan tingkat inflasi dua persen. Ini kedengarannya lebih seperti mandat tunggal, itulah sebabnya seseorang dapat menafsirkan tujuan Fed sebagai konsisten dengan mandat tunggal Bank Sentral Eropa (ECB) untuk menjaga stabilitas harga.
Alasan Fed adalah bahwa target inflasi ini, dengan memastikan stabilitas harga, menciptakan lingkungan ekonomi yang stabil yang dapat mendorong tujuan pekerjaan maksimum. Ketika harga stabil, orang dan bisnis dapat membuat keputusan ekonomi jangka panjang yang diperlukan untuk pertumbuhan ekonomi yang stabil. Ini mengarah pada peningkatan peluang kerja.
Harga stabil dan suku bunga jangka panjang adalah tujuan Federal Reserve yang secara langsung memengaruhi satu sama lain, menjadikannya satu mandat.
Garis bawah
Apakah itu mandat rangkap tiga, rangkap dua, atau tunggal, tujuan utama Federal Reserve adalah menciptakan lingkungan moneter yang stabil. Untuk mencapai hal ini, Fed telah menganggap bahwa menargetkan inflasi (dengan menjaganya pada tingkat yang rendah dan stabil sebesar dua persen) adalah cara terbaik untuk mencapai stabilitas tersebut. Jadi semua keributan tentang perubahan suku bunga sebenarnya adalah tentang menjaga harga stabil untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan mempromosikan lapangan kerja maksimum.
