Apa itu Model Hitam?
Black's Model, kadang-kadang disebut Black-76, adalah penyesuaian model penentuan harga opsi Black-Scholes sebelumnya. Berbeda dengan model sebelumnya, model revisi berguna untuk menilai opsi pada futures. Black's Model digunakan dalam penerapan pinjaman dengan suku bunga terbatas dan juga diterapkan untuk menentukan harga berbagai derivatif.
Ini termasuk instrumen keuangan yang biasanya digunakan oleh lembaga keuangan seperti bank global, reksadana, dan dana lindung nilai: yaitu derivatif suku bunga, batas atas, dan lantai (yang dirancang untuk menawarkan perlindungan dari perubahan besar dalam tingkat bunga), serta opsi obligasi dan swaptions (instrumen keuangan yang menggabungkan swap suku bunga dan opsi, mereka dapat digunakan untuk lindung nilai terhadap risiko suku bunga dan untuk menjaga fleksibilitas pembiayaan).
Bagaimana Model Hitam Bekerja
Pada tahun 1976, ekonom Amerika Fischer Black, salah satu co-developer bersama dengan Myron Scholes dan Robert Merton dari model Black-Scholes untuk penetapan harga opsi (yang diperkenalkan pada tahun 1973), menunjukkan bagaimana model Black-Scholes dapat dimodifikasi secara berurutan. untuk menghargai panggilan Eropa atau opsi put pada kontrak berjangka. Dia meletakkan teorinya dalam makalah akademis berjudul, "Harga Kontrak Komoditas." Karena alasan ini, model Black juga disebut sebagai model Black-76.
Tujuan Black dalam menulis makalah ini adalah untuk meningkatkan pemahaman saat ini tentang opsi komoditas dan penetapan harganya dan memperkenalkan model yang dapat digunakan untuk memodelkan harga. Model yang ada saat itu, termasuk model Black-Scholes dan Merton, tidak dapat mengatasi masalah ini. Dalam modelnya tahun 1976, Black menggambarkan harga futures suatu komoditas sebagai, "harga di mana kita dapat setuju untuk membeli atau menjualnya pada waktu tertentu di masa depan tanpa mengeluarkan uang sekarang." Dia juga mendalilkan total bunga panjang dalam kontrak komoditas apa pun harus sama dengan total bunga pendek.
Model Black 76 membuat beberapa asumsi, termasuk bahwa harga di masa depan, didistribusikan secara log-normal dan bahwa perubahan yang diharapkan dalam harga berjangka adalah nol. Salah satu perbedaan utama antara modelnya tahun 1976 dan model Black-Scholes (yang mengasumsikan tingkat suku bunga bebas risiko yang diketahui, opsi yang hanya dapat dilakukan pada saat jatuh tempo, tidak ada komisi dan volatilitas tetap konstan), adalah bahwa modelnya yang direvisi menggunakan harga forward untuk memodelkan nilai opsi berjangka pada saat jatuh tempo versus harga spot yang digunakan Black-Scholes. Ini juga mengasumsikan bahwa volatilitas tergantung pada waktu, daripada konstan.
