New York Stock Exchange (NYSE), kadang-kadang disebut sebagai "papan besar, " adalah bursa saham tertua dan terbesar di Amerika Serikat. NYSE adalah tempat yang dipikirkan oleh investor ketika mereka membayangkan pedagang meneriakkan harga dan membuat gerakan tangan liar dalam proses lelang sekuritas live yang kacau secara visual yang dikenal sebagai protes terbuka.
Sementara teknologi perdagangan elektronik sekarang digunakan untuk memfasilitasi sebagian besar perdagangan dalam operasi berkecepatan tinggi dan volume tinggi, pedagang manusia masih memainkan peran penting. Cara harga pembukaan dan penutupan ditetapkan untuk terus didasarkan pada penawaran dan permintaan dalam format gaya lelang modern.
Lelang Pembukaan
Sementara waktu pembukaan pasar resmi NYSE adalah 9:30 pagi EST, pesanan untuk membeli dan menjual sekuritas dapat dimasukkan paling awal 7:30 pagi. Secara khusus, dua jenis pesanan yang diterima sebelum pasar resmi dibuka adalah Pasar Terbuka (MOO) dan Limit on Open (LOO). Pesanan MOO berusaha untuk membeli saham pada harga pasar saat ini pada saat pasar dibuka. Pesanan LOO berusaha untuk membeli sejumlah saham tertentu dengan harga tertentu ketika pasar dibuka. Jika harga yang diminta tidak terpenuhi, perdagangan tidak terjadi.
Aliran data pertama hari perdagangan baru termasuk harga referensi untuk setiap keamanan. Harga ini umumnya cocok dengan harga penutupan malam sebelumnya. Aliran data juga mencakup data mengenai ketidakseimbangan saat ini antara pesanan dan harga beli dan jual. Dengan mempublikasikan data ini, NYSE memberi pedagang kesempatan untuk menyesuaikan perdagangan mereka agar sesuai dengan pesanan beli dan jual.
Data diterbitkan setiap lima menit hingga jam 9:00 pagi. Dari jam 9:00 pagi sampai jam 9:20 pagi, data diterbitkan dalam interval satu menit. Selama sepuluh menit terakhir sebelum pasar dibuka, data diterbitkan setiap 15 detik. Mulai pukul 9:28, kemungkinan harga pembukaan untuk setiap keamanan ditambahkan ke arus tanggal yang dipublikasikan. Pesanan yang ditempatkan antara pukul 9:28 dan 9:35 tidak dapat dibatalkan.
Unsur manusia berperan ketika peristiwa seperti berita terbaru cenderung memengaruhi harga keamanan. Misalnya, jika sebuah perusahaan mengumumkan kerugian besar setelah pasar ditutup, harga saham perusahaan kemungkinan akan turun tajam ketika pasar dibuka pada hari berikutnya. Dalam keadaan seperti itu, keputusan dapat dibuat oleh pejabat NYSE untuk mengabaikan harga penutupan saham sebelumnya dan menggunakan harga yang lebih rendah sebagai titik referensi untuk memulai perdagangan pada hari berikutnya.
Penyesuaian harga seperti itu akan dilakukan oleh market maker yang ditunjuk (DMM). DMM ditugaskan untuk setiap perdagangan keamanan di NYSE. DMM memiliki wewenang untuk melakukan penyesuaian harga untuk memfasilitasi perdagangan dengan menjaga likuiditas. Demikian pula, DMM dapat menunda dimulainya hari perdagangan untuk keamanan yang diberikan untuk memfasilitasi perdagangan teratur. DMM juga diwajibkan untuk masuk dan membeli sekuritas jika diperlukan, untuk menjaga kelancaran pasar.
Pada jam 9:30 pagi, DMM mulai membuka perdagangan untuk setiap keamanan di bawah kendali mereka secara resmi. Perdagangan untuk keamanan individu dapat ditunda jika perlu tanpa mempengaruhi sekuritas lainnya. Setelah keamanan dibuka untuk perdagangan, pembeli dan penjual memperdagangkan sekuritas dengan penawaran, permintaan, dan harga berita. Ketika harga penawaran tertinggi cocok dengan harga terendah, perdagangan terjadi. DMM melangkah ketika diperlukan untuk mempertahankan lelang yang berfungsi.
DMM mendapatkan bantuan dari perusahaan perdagangan elektronik yang dikenal sebagai Penyedia Likuiditas Tambahan (SLP). SLP memiliki insentif keuangan untuk "menambah likuiditas ke pasar" dengan mempertahankan "tawaran atau penawaran pada harga Penawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO) di masing-masing sekuritas yang ditugaskan setidaknya 10% dari hari perdagangan." NBBO adalah harga penawaran tertinggi dan harga terendah yang diminta pada keamanan yang diberikan.
Lelang Penutupan
Pada akhir hari perdagangan, lelang penutupan berlangsung. Upaya ini mirip, dalam banyak hal, dengan lelang pembukaan. Sementara NYSE tutup untuk hari ini pada pukul 16:00 EST, pesanan yang membantu untuk menentukan harga penutupan hari mulai masuk bahkan sebelum pasar dibuka, karena perdagangan dapat ditempatkan pada awal 7:30 pagi (sama dengan pembukaan lelang).
Sama seperti ada dua jenis pesanan yang memainkan peran spesifik dalam menetapkan harga pembukaan, ada juga dua jenis pesanan yang memainkan peran dalam menetapkan harga penutupan. Market on Close (MOC) dan Limit on Close (LOC). Pesanan MOC berupaya membeli saham pada harga pasar saat ini pada saat pasar tutup. Pesanan LOC berusaha untuk membeli sejumlah saham tertentu dengan harga tertentu ketika pasar tutup. Jika harga yang diminta tidak terpenuhi, perdagangan tidak terjadi.
Pesanan reguler yang mulai masuk ketika pasar secara resmi dibuka pada jam 9:30 pagi juga diperhitungkan dalam harga penutupan, seperti juga jenis pesanan khusus yang dikenal sebagai Closing Offset Order (CO). Pesanan CO adalah pesanan terbatas yang dijalankan hanya untuk mengimbangi ketidakseimbangan beli / jual. Mereka membantu memfasilitasi perdagangan dan menambah likuiditas ke pasar.
Penyebaran informasi ketidakseimbangan perdagangan dimulai pukul 3:45 sore. Setiap lima detik dari waktu ini hingga 15:59:55, informasi tentang volume perdagangan, perdagangan yang cocok, ketidakseimbangan perdagangan, dan penetapan harga dilepaskan. Data tersebut memberikan wawasan tentang arah pergerakan harga dan tingkat bunga di berbagai sekuritas. Pada pukul 3:58 malam, pesanan MOC dan LOC sudah final dan tidak lagi dibatalkan. Pada pukul 16:00, pasar tutup untuk hari itu.
Garis bawah
Proses untuk menetapkan harga pembukaan dan penutupan lebih dari sekedar pelelangan. Proses lelang adalah upaya yang disengaja untuk memfasilitasi perdagangan di pasar yang sangat kompleks. Pasar lelang memadukan teknologi tinggi, interaksi manusia, dan bahasa yang sangat terspesialisasi untuk menciptakan arena yang efisien di mana bisnis ditransaksikan. Ini memadukan volume tinggi permintaan perdagangan dari beragam investor menjadi upaya mulus yang terjadi secara real-time. Dan yang terpenting, dari perspektif investor, prosesnya berlangsung mulus dan instan.
