Keamanan yang Didukung Aset - Obligasi Hutang vs. Jaminan Kolateral - CDO: Tinjauan
Aset-didukung keamanan (ABS) adalah jenis investasi yang didukung oleh kumpulan utang, seperti pinjaman mobil atau pinjaman ekuitas rumah. Kewajiban hutang yang dijaminkan (CDO) adalah versi ABS yang dapat mencakup hipotek serta jenis aset lainnya.
Dalam kedua kasus tersebut, pemilik produk semacam itu menghasilkan uang, secara langsung atau tidak langsung, dari pembayaran pokok dan bunga oleh kumpulan konsumen yang pinjamannya telah dikemas untuk menciptakan keamanan tersebut.
Pengambilan Kunci
- ABS adalah jenis investasi yang menawarkan pengembalian berdasarkan pelunasan utang kepada sekelompok konsumen. CDO adalah versi ABS yang dapat mencakup utang hipotek serta jenis utang lainnya. Jenis investasi ini dipasarkan terutama kepada institusi, bukan kepada investor individu.
Keamanan Beragun Aset - ABS
ABS berkembang dari sekuritas yang didukung hipotek (MBS), yang pertama kali diperkenalkan pada 1980-an. MBS terdiri dari hipotek yang dijual oleh lembaga perbankan yang menerbitkannya. Bank investasi atau lembaga keuangan lainnya akan membeli hutang ini dan mengemasnya kembali, setelah mengelompokkannya ke dalam kategori seperti perumahan atau komersial. Setiap paket menjadi MBS yang dapat dibeli oleh investor.
ABS, juga, kumpulan aset, tetapi kumpulan terdiri dari utang apa pun selain hipotek. Itu bisa terdiri dari hutang kartu kredit, pinjaman mobil yang belum dibayar, pinjaman pelajar, atau hutang lainnya.
Dalam kedua kasus, investor dalam MBS atau ABS mendapatkan uang, secara langsung atau tidak langsung, ketika peminjam membayar bunga dan pokok pinjaman.
Kewajiban Hutang Jaminan - CDO
CDO adalah ABS yang dikeluarkan oleh kendaraan tujuan khusus (SPV). SPV adalah badan usaha atau kepercayaan yang dibentuk khusus untuk menerbitkan kewajiban hutang yang dijaminkan. Utang pokok terkadang akan mengklasifikasikan CDO lebih lanjut.
- Obligasi pinjaman yang dijamin (CLO) adalah CDO yang terdiri dari pinjaman bank. Obligasi yang dijamin (CBO) terdiri dari obligasi atau CDO lain. REIT) hutang. CDO tunai didukung oleh instrumen utang pasar tunai, sedangkan derivatif kredit lainnya mendukung CDO sintetis.
Selanjutnya, kewajiban hipotek yang dijamin (CMO) adalah jenis MBS kompleks. Tidak seperti CDO, CMO hanya didasarkan pada MBS. Itu berarti itu bisa sangat terpukul oleh perubahan suku bunga, pembayaran di muka utang, dan risiko kredit hipotek.
CDO dan CMO keduanya ditargetkan pada investor institusi, bukan individu.
Dalam CMO, tingkat bunga dan pembayaran pokok dapat dipecah menjadi berbagai kelas sekuritas, tergantung pada keberisikoan hipotek.
Namun, dalam CDO, instrumen dengan berbagai tingkat kualitas kredit dan tingkat pengembalian dikelompokkan menjadi setidaknya tiga kelompok, yang disebut tahapan, masing-masing dengan tingkat kematangan yang sama. Bagian ekuitas membayar hasil tertinggi tetapi membawa peringkat kredit terendah. Tranche senior memberikan kualitas kredit terbaik tetapi hasil terendah. Tranche mezzanine jatuh di suatu tempat antara ekuitas dan Tranche senior dalam hal kualitas kredit dan hasil.
Pertimbangan Khusus
Subjek sekuritas yang didukung hipotek dan kewajiban utang yang dijaminkan tidak dapat muncul tanpa mengacu pada krisis keuangan tahun 2008, yang sebagian besar disebabkan oleh nilai kolapsnya sekuritas yang didukung hipotek yang didukung oleh hipotek subprime.
Gelembung harga rumah dipenuhi oleh pinjaman subprime. Hipotek subprime itu dikemas dan dijual, untuk dikemas ulang dan dijual kembali ke institusi. Ketika gelembung mulai mengempis, pemilik rumah dipaksa ke default, dan sekuritas yang memperoleh penghasilan dari pembayaran kembali pinjaman-pinjaman itu anjlok nilainya.
Krisis keuangan akhirnya mereda, dan pada 2011 pasar sekuritas yang didukung hipotek telah kembali ke keadaan normal.
