Apa itu Sistem Perdagangan Alternatif (ATS)?
Sistem perdagangan alternatif (ATS) adalah sistem yang tidak diatur sebagai pertukaran tetapi merupakan tempat untuk mencocokkan pesanan beli dan jual pelanggannya.
Dasar-dasar Sistem Perdagangan Alternatif (ATS)
Akun ATS untuk sebagian besar likuiditas ditemukan dalam masalah perdagangan publik di seluruh dunia. Mereka dikenal sebagai fasilitas perdagangan multilateral di Eropa, jaringan komunikasi elektronik (ECN), jaringan lintas, dan jaringan panggilan. Kebanyakan ATS terdaftar sebagai broker-dealer daripada pertukaran dan fokus pada menemukan rekanan untuk transaksi.
Tidak seperti beberapa pertukaran nasional, ATS tidak menetapkan aturan yang mengatur perilaku pelanggan atau pelanggan disiplin selain dengan mengecualikan mereka dari perdagangan. Mereka penting dalam menyediakan cara alternatif untuk mengakses likuiditas.
Investor institusi dapat menggunakan ATS untuk menemukan rekanan untuk transaksi alih-alih memperdagangkan blok besar saham di bursa saham nasional. Tindakan ini dapat dirancang untuk menyembunyikan perdagangan dari pandangan publik karena transaksi ATS tidak muncul pada buku pesanan pertukaran nasional. Keuntungan menggunakan ATS untuk melaksanakan pesanan seperti itu adalah mengurangi efek domino yang mungkin dimiliki perdagangan besar terhadap harga ekuitas.
Misalnya, hedge fund yang tertarik untuk membangun posisi besar dalam ekuitas dapat menggunakan ATS untuk mencegah investor lain membeli di muka. ATS yang digunakan untuk tujuan ini dapat disebut sebagai kolam gelap.
Sistem perdagangan alternatif telah menjadi tempat populer untuk berdagang. Pada 2015, ATS menyumbang sekitar 18% dari semua perdagangan saham sejak 2013. Angka itu mewakili peningkatan lebih dari empat kali lipat dari 2005.
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) harus menyetujui sistem perdagangan alternatif. Dalam beberapa tahun terakhir, regulator telah meningkatkan tindakan penegakan hukum terhadap sistem perdagangan alternatif untuk pelanggaran seperti perdagangan melawan aliran pesanan pelanggan atau memanfaatkan informasi perdagangan pelanggan rahasia. Pelanggaran ini mungkin lebih umum di ATS daripada pertukaran nasional karena ATS menghadapi lebih sedikit peraturan.
Pengambilan Kunci
- Sistem perdagangan alternatif adalah tempat untuk mencocokkan transaksi beli dan jual besar. Mereka tidak diatur sebagai pertukaran. Regulasi ATS menetapkan kerangka kerja regulasi untuk ATS.
Regulasi ATS Dijelaskan
Regulasi ATS menetapkan kerangka kerja regulasi untuk ATS. ATS memenuhi definisi pertukaran berdasarkan undang-undang sekuritas federal tetapi tidak diharuskan mendaftar sebagai pertukaran sekuritas nasional jika ATS beroperasi berdasarkan pengecualian yang diatur dalam Peraturan Exchange Act 3a1-1 (a). Untuk beroperasi di bawah pengecualian ini, ATS harus mematuhi persyaratan dalam Peraturan 300-303 Peraturan ATS. Untuk mematuhi Peraturan ATS, ATS harus mendaftar sebagai pialang-dealer dan mengajukan laporan operasi awal dengan Komisi Formulir ATS sebelum memulai operasi. ATS harus mengajukan amendemen ke Formulir ATS untuk memberikan pemberitahuan tentang segala perubahan pada operasinya, dan harus mengajukan penghentian laporan operasi pada Formulir ATS jika ditutup. Persyaratan untuk mengajukan laporan menggunakan Formulir ATS ada dalam Peraturan 301 (b) (2) Peraturan ATS. Persyaratan ini mencakup pelaporan buku dan catatan yang diwajibkan.
Baru-baru ini, ada gerakan untuk membuat ATS lebih transparan. Sebagai contoh, SEC mengamandemen ATS Peraturan untuk meningkatkan "transparansi operasional" untuk sistem seperti itu pada tahun 2018. Antara lain, ini memerlukan pengarsipan pengungkapan publik yang terperinci untuk menginformasikan kepada masyarakat umum tentang potensi konflik kepentingan dan risiko kebocoran informasi. Mereka juga diharuskan memiliki pengamanan tertulis dan prosedur untuk melindungi informasi perdagangan pelanggan.
