Apa yang dimaksud dengan Pertukaran Kepala yang Bertambah?
Swap pokok yang bertambah adalah kontrak derivatif di mana dua pihak setuju untuk menukar arus kas — biasanya suku bunga tetap untuk kurs variabel, seperti halnya dengan sebagian besar jenis kontrak suku bunga atau kontrak pertukaran mata uang lainnya. Namun, dalam kasus ini, jumlah pokok nosional meningkat dari waktu ke waktu pada jadwal yang disepakati kedua belah pihak sebelumnya. Swap diperdagangkan over-the-counter (OTC) sehingga persyaratan dapat disesuaikan dengan pihak-pihak yang terlibat.
Produk ini juga dapat disebut swap bertambah, akumulasi akumulasi, swap pinjaman konstruksi, swap drawdown, dan step-up swap.
Pengambilan Kunci
- Swap pokok yang bertambah sama dengan swap vanila, kecuali bahwa jumlah nosional dari swap tumbuh seiring waktu. Swap penukaran berguna jika arus kas tumbuh dari waktu ke waktu. Dengan cara ini swap cocok dengan arus kas. Syarat-syarat swap yang bertambah telah disepakati sebelumnya oleh kedua pihak, termasuk jadwal berapa banyak dan kapan jumlah nosional akan meningkat.
Memahami Pertukaran Utama yang Bertambah
Terutama bisnis dan lembaga keuangan, bersama dengan beberapa investor besar, dapat menggunakan pertukaran pokok yang bertambah.
Dalam pertukaran vanilla biasa atau biasa, satu pihak mengurangi paparan risiko sementara pihak lain menerima risiko itu untuk potensi pengembalian yang lebih tinggi. Biasanya, jumlah pokok nosional dari kontrak swap tetap konstan. Namun, dalam swap prinsipal yang bertambah, prinsipal nosional tumbuh seiring waktu hingga kontrak swap menjadi matang.
Para pihak dalam swap vanila dapat menukar pembayaran investasi dengan suku bunga tetap, seperti obligasi Treasury, untuk pembayaran investasi dengan suku bunga variabel, seperti hipotek, di mana kurs naik dan turun. Hipotek dapat didasarkan pada LIBOR ditambah 2%, sehingga LIBOR bervariasi, demikian juga pembayaran hipotek.
Alasan pertukaran ini adalah agar satu pihak pada dasarnya memperbaiki pembayaran investasi tingkat variabelnya. Pihak lain mungkin memiliki pandangan bahwa suku bunga akan bergerak ke arah yang menguntungkan dan bersedia mengambil risiko, melalui swap, bahwa mereka akan.
Alih-alih investasi obligasi atau hipotek, arus kas mungkin berasal dari bisnis. Atau arus kas mungkin diperlukan untuk mendanai bisnis. Dalam kedua kasus, kebutuhan untuk arus kas tetap atau lindung nilai terhadap kenaikan biaya adalah faktor.
Menggunakan Pertukaran Utama yang Bertambah
Pertukaran pokok yang bertambah dapat membantu perusahaan-perusahaan muda yang membutuhkan peningkatan jumlah modal. Ini sering digunakan dalam konstruksi, di mana proyek jangka panjang mengalami peningkatan biaya dari waktu ke waktu.
Misalnya, perusahaan konstruksi ingin membuat struktur yang dapat diprediksi untuk biaya bunga proyek. Mereka tahu biaya untuk tenaga kerja, bahan, dan peraturan akan meningkat dari waktu ke waktu dan ingin membuat pengaturan untuk itu sekarang. Mereka lebih suka serangkaian pembayaran yang dapat diprediksi, meningkat, di masa depan. Pertukaran pokok yang bertambah dapat menentukan biaya-biaya ini dalam tahapan yang telah ditentukan saat mereka bergerak ke setiap tahap proyek.
Ini juga dapat digunakan ketika dua pihak ingin menambah investasi atau hutang yang mereka tukarkan. Sebagai contoh, dalam seorang investor tahu bahwa mereka meningkatkan kontribusi mereka ke aset sebesar 10% setiap tahun, mereka dapat masuk ke dalam swap pokok yang bertambah sehingga jumlah swap sesuai dengan jumlah investasi.
Contoh dari Pertukaran Utama yang Bertambah
Asumsikan ada dua investor yang berkontribusi terhadap aset berbunga.
John menerima LIBOR plus 1% dari investasinya sebesar $ 1 juta.
Judy menerima tingkat bunga tetap 3% atas investasinya $ 1 juta.
LIBOR saat ini 2% sehingga John dan Judy sama-sama menerima jumlah bunga yang sama sekarang.
John khawatir suku bunga akan turun, yang akan menurunkan laba di bawah 3%. Judy, di sisi lain, bersedia mengambil risiko bahwa suku bunga akan tetap sama atau naik. Karena itu, dia bersedia untuk bertukar dengan John.
John akan membayar Judy LIBOR ditambah 1% (yang dia terima dari investasinya) dan Judy akan membayar John 3% (yang dia terima dari investasinya).
Itu akan menjadi swap vanilla normal. Tetapi sekarang anggaplah bahwa John dan Judy sama-sama menambahkan $ 50.000 untuk investasi mereka setiap tahun. Mereka ingin swap berlaku untuk kontribusi tambahan itu juga.
Di sinilah aspek pertambahan masuk. Jumlah nosional untuk tahun ini adalah $ 1 juta, tetapi tahun depan akan menjadi $ 1.050.000. Tahun berikutnya $ 1, 1 juta, lalu 1, 15 juta pada tahun berikutnya.
Swap akan berakhir pada tanggal yang disepakati sebelumnya, seperti ketika investasi jatuh tempo, katakan dalam lima tahun. Selama lima tahun itu, jumlah nosional akan tumbuh $ 50.000 setiap tahun.
Jumlah nosional tidak ditukar. Jika tingkat bunganya sama, tidak ada pertukaran uang tunai. Jika tingkat bunga berakhir berbeda (LIBOR bergerak naik atau turun dari tingkat saat ini) maka pihak yang berutang membayar yang lain perbedaan dalam tingkat bunga pada jumlah nosional.
