Saham perumahan, yang telah pulih kembali tahun ini dengan pasar, masih jauh dari tertinggi satu tahun mereka dan dapat terus merosot lebih jauh karena fundamental industri perumahan AS melemah, menurut berbagai pengamat pasar. Perusahaan seperti Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) dan Beazer Homes (BZH) dapat menderita yang terburuk.
Sementara meningkatnya biaya rumah, pada rekor tertinggi, memberi harga banyak pembeli dari pasar yang diinginkan, tingkat persediaan berada pada level terendah dalam tiga tahun, yang mengarah pada penurunan penjualan rumah. Ketika tingkat inventaris naik kembali, segudang kekhawatiran termasuk tingkat hipotek yang membengkak, penurunan pembelian oleh pembeli asing, dan tagihan pajak baru yang disahkan pada akhir 2017, yang membatasi pengurangan pajak negara bagian dan lokal sebesar $ 10.000, selanjutnya dapat menyeret perumahan saham, per The Wall Street Journal.
"Tiba-tiba lampu dimatikan pada paruh kedua tahun ini, dengan penjualan jatuh dan persediaan meningkat, " kata Lawrence Yun, kepala ekonom di National Association of Realtors.
Saham Perumahan Turun tajam Meski Bouncing Januari
- KB Home; Kinerja saham 2 bulan: -41, 8% Beazer Homes; -40, 8% Lennar; 1-34.3% Toll Brothers; -29, 8% DR Horton; -24, 4% PulteHome; -17, 5%
Pasar Perumahan Pendingin
Pada tahun 2018, fundamental di sektor perumahan sudah melemah meskipun ekonomi menguat dan pengangguran mencapai level terendah 50 tahun. Minggu ini, setelah memulai tahun baru dengan kuat, saham pembangun rumah jatuh pada pesanan yang lebih lemah dari yang diperkirakan dari KB Home. SPDR Homebuilders ETF (XHB) naik 8, 2% YTD hingga Senin, masih mengungguli pengembalian 3% S&P 500.
Tidak adanya korelasi antara sektor yang dulu sangat panas dan ekonomi yang lebih luas menentang prediksi bahwa pertumbuhan yang sehat akan menghidupkan kembali sektor yang sedang berjuang. Sekarang, kekuatan industri makro yang lebih negatif dapat memengaruhi pendapatan dan kinerja saham dari banyak pemimpin industri perumahan, sudah menghadapi kerumunan yang lebih keras ketika pasar memerangi kekhawatiran akan ketegangan perdagangan, kenaikan suku bunga dan serangkaian penurunan pasar baru-baru ini.
"Pada 2019, ekonomi kemungkinan besar akan tumbuh, tetapi pasar perumahan yang lebih dingin akan memberikan kontribusi lebih sedikit bagi ekonomi secara keseluruhan, " tulis broker real estat Redfin dalam laporan Desember.
Robert Dietz, kepala ekonom di National Association of Home Builders, memperkirakan perumahan keluarga tunggal mulai tumbuh kurang dari 2%, dibandingkan dengan 4% pada tahun 2018 dan 8% pada 2017. Ia menyarankan bahwa kesengsaraan pasar perumahan sedang "memberi tahu" sebuah cerita bahwa ekonomi sedang melambat. ”Perumahan, yang terdiri dari sekitar 15% hingga 18% dari PDB, membantu mendorong sektor-sektor ekonomi lainnya - meningkatkan kepercayaan konsumen, belanja perbaikan rumah, konstruksi dan pinjaman hipotek. Oleh karena itu, kelemahannya dipandang oleh beberapa orang sebagai sinyal terjun yang lebih besar.
Pendaratan Lunak untuk Pasar Perumahan
Tidak semua sangat bearish. Ekonom Yun mengharapkan permintaan mendasar yang kuat, didorong oleh milenium yang kemampuan membeli telah meningkat dengan harga yang sedikit lebih rendah, harus menjaga pasar tetap datar pada tahun 2019. Sementara itu, dengan pertumbuhan harga rumah yang melambat, tingkat persediaan yang tinggi dan tingkat hipotek yang stabil dapat memberikan sektor ini suatu bernafas ketika pembeli bergegas masuk sebelum tarif naik lagi.
Yang lain, termasuk Ralph McLaughlin, wakil kepala ekonom di CoreLogic Inc., melihat "pendaratan lunak" untuk pasar perumahan sebagai skenario yang paling mungkin dan paling baik. Dia memperingatkan, bagaimanapun, bahwa "pasar sering mengikuti semangat binatang atau psikologi, " yang mampu mengubah pendaratan lunak menjadi crash jika pembeli dan penjual mulai panik.
Banyak yang akan bergantung pada tindakan Fed untuk menaikkan suku bunga, yang sekarang diperkirakan oleh para ekonom akan berakhir pada 2019 sebesar 5, 5%. Jika suku bunga terus naik, memakan permintaan hipotek, pasar perumahan kemungkinan akan jatuh lebih jauh kecuali pertumbuhan upah melonjak secara signifikan. Di sisi positifnya, Asosiasi Bankir Hipotek melaporkan aplikasi hipotek AS naik 23, 5% untuk minggu yang berakhir 4 Januari dibandingkan minggu sebelumnya, per Barron.
"Kecuali jika suku bunga mulai turun dalam jangka pendek, kami pikir risiko penurunan tetap untuk pasar perumahan dan dengan itu untuk saham pembangun rumah, " tulis Deutsche Bank dalam sebuah catatan di mana perusahaan menurunkan peringkat saham PulteGroup dan Toll Brothers untuk menahan, sementara meningkatkan Lennar untuk membeli berdasarkan penilaian, per Barron.
Melihat ke depan
Penting untuk dicatat bahwa stok perumahan ini biasanya mengalami penurunan besar selama siklus ekonomi, membuat kembalinya kuat di pasar bullish. Sebagai contoh, saham Lennar telah meningkat lebih dari enam kali lipat sejak dasar saham selama krisis keuangan 2008. Dengan demikian, investor teramat melihat sektor perumahan akan berkomitmen untuk cakrawala investasi jangka panjang, dan bersiap untuk naik liar.
