Investor di industri minyak dan gas harus mengawasi tingkat utang pada neraca. Ini adalah industri padat modal sehingga tingkat utang yang tinggi dapat membebani peringkat kredit perusahaan, melemahkan kemampuannya untuk membeli peralatan baru atau membiayai proyek-proyek modal lainnya. Peringkat kredit yang buruk juga dapat merusak kemampuannya untuk mengakuisisi bisnis baru. (Lihat juga : Rasio Utang: Suatu Pengantar .)
Di sinilah analis, untuk memberikan gagasan yang lebih baik tentang bagaimana perusahaan-perusahaan ini bersaing dengan pesaing, menggunakan rasio leverage tertentu dalam menilai kesehatan keuangan suatu perusahaan. Dengan pemahaman dasar tentang rasio-rasio dalam minyak dan gas ini, investor dapat lebih memahami dasar-dasar cadangan energi ini.
Penting untuk dicatat bahwa utang pada dasarnya tidak buruk. Menggunakan leverage dapat meningkatkan pengembalian pemegang saham, karena biaya hutang lebih rendah daripada biaya ekuitas. Konon, terlalu banyak utang bisa menjadi beban. Karena penting untuk mengetahui seberapa baik bisnis mengelola utangnya, rasio leverage digunakan: Utang / EBITDA, EBIT / Biaya Bunga, Utang / Kapitalisasi dan Rasio Utang terhadap Ekuitas. EBIT dan EBITDA adalah dua metrik yang, secara teori, dapat digunakan untuk membayar bunga atas utang dan membayar pokok.
4 Rasio Leverage Yang Digunakan Dalam Mengevaluasi Perusahaan Energi
Hutang-ke-EBITDA:
Rasio leverage Hutang terhadap EBITDA mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi utangnya. Biasa digunakan oleh agen kredit, ini menentukan probabilitas kegagalan pembayaran hutang. Karena perusahaan minyak dan gas biasanya memiliki banyak hutang di neraca mereka, rasio ini berguna dalam menentukan berapa tahun EBITDA akan diperlukan untuk membayar kembali semua hutang. Biasanya, ini bisa mengkhawatirkan jika rasionya lebih dari 3, tetapi ini dapat bervariasi tergantung pada industri.
Variasi lain dari rasio Hutang / EBITDA adalah rasio Hutang / EBITDAX, yang serupa, kecuali EBITDAX adalah EBITDA sebelum biaya eksplorasi bagi perusahaan yang berhasil. Ini biasanya digunakan di Amerika Serikat untuk menormalkan perlakuan akuntansi yang berbeda untuk biaya eksplorasi (metode biaya penuh versus metode upaya yang berhasil). Biaya eksplorasi biasanya ditemukan dalam laporan keuangan sebagai biaya eksplorasi, pengabaian dan lubang kering. Biaya non-kas lainnya yang harus ditambahkan kembali adalah penurunan nilai, pertambahan dari kewajiban penarikan aset dan pajak tangguhan.
Namun, ada beberapa kelemahan menggunakan rasio ini. Untuk satu, itu mengabaikan semua biaya pajak ketika pemerintah selalu dibayar terlebih dahulu. Selain itu, pembayaran pokok tidak dapat dikurangkan dari pajak. Rasio yang rendah menunjukkan bahwa perusahaan akan dapat melunasi utangnya lebih cepat. Seiring dengan itu, kelipatan Hutang / EBITDA dapat bervariasi tergantung pada industri. Inilah sebabnya mengapa penting untuk hanya membandingkan perusahaan dalam industri yang sama seperti minyak dan gas.
EBIT / Biaya Bunga
Rasio cakupan bunga digunakan oleh analis minyak dan gas untuk menentukan kemampuan perusahaan untuk membayar bunga atas hutang yang belum dibayar. Semakin besar kelipatan, semakin sedikit risiko bagi pemberi pinjaman dan biasanya, jika perusahaan memiliki kelipatan lebih tinggi dari 1, mereka dianggap memiliki modal yang cukup untuk membayar biaya bunga. Perusahaan minyak dan gas harus menutupi bunga dan retribusi tetap mereka setidaknya dengan faktor 2: 1 atau, lebih ideal lagi, 3: 1. Jika tidak, kemampuannya untuk memenuhi pembayaran bunga mungkin dipertanyakan. Perlu diingat juga bahwa metrik EBIT / Bunga tidak memperhitungkan pajak akun.
Hutang ke Modal:
Rasio utang terhadap modal adalah ukuran dari leverage keuangan perusahaan. Ini adalah salah satu rasio utang yang lebih bermakna karena berfokus pada hubungan liabilitas utang sebagai komponen basis modal total perusahaan. Utang mencakup semua kewajiban jangka pendek dan jangka panjang. Modal termasuk hutang perusahaan dan ekuitas pemegang saham.
Rasio ini digunakan untuk mengevaluasi struktur keuangan perusahaan dan cara pembiayaannya. Biasanya, jika perusahaan memiliki rasio utang terhadap modal yang tinggi dibandingkan dengan perusahaan sejenisnya, maka ia mungkin memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi karena efek utang terhadap operasinya. Industri minyak tampaknya memiliki sekitar 40% ambang batas utang terhadap modal. Di atas level itu, biaya utang meningkat pesat.
Hutang terhadap Ekuitas:
Rasio hutang / ekuitas, mungkin salah satu rasio leverage keuangan yang paling umum, dihitung dengan membagi total kewajiban dengan ekuitas pemegang saham. Biasanya, hanya hutang jangka panjang berbunga yang digunakan sebagai kewajiban dalam perhitungan ini. Namun, analis dapat melakukan penyesuaian untuk memasukkan atau mengecualikan item tertentu. Rasio menunjukkan proporsi ekuitas dan utang yang digunakan perusahaan untuk membiayai asetnya. Penting untuk dicatat, bagaimanapun, bahwa rasio ini dapat sangat bervariasi antara perusahaan minyak dan gas, tergantung pada ukurannya.
Garis bawah
Hutang, jika digunakan dengan benar, dapat meningkatkan pengembalian pemegang saham. Memiliki terlalu banyak utang, bagaimanapun, membuat perusahaan rentan terhadap penurunan ekonomi dan kenaikan suku bunga. Terlalu banyak hutang juga dapat meningkatkan risiko yang dirasakan dengan bisnis dan mencegah investor untuk berinvestasi lebih banyak modal.
Dengan menggunakan keempat rasio leverage yang digunakan dalam minyak dan gas dapat memberikan investor pandangan ke dalam pada seberapa baik perusahaan-perusahaan ini mengelola utang mereka. Ada yang lain, tentu saja, dan satu rasio tidak boleh digunakan dalam isolasi; alih-alih, karena struktur modal yang berbeda, lebih dari satu harus digunakan untuk mengevaluasi kemampuan perusahaan minyak untuk membayar utangnya.
