Tiga saham ganja Amerika - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF), dan Harvest Health & Recreation (HRVSF) - mengalami kenaikan signifikan karena pasar ganja legal saat ini diperkirakan akan jatuh tempo ke pasar $ 40 miliar. Mempertimbangkan sejumlah faktor penting, stok dari operator multi-negara (MSO) ini dijual dengan valuasi menarik yang membuat mereka berada di posisi yang tepat untuk mengungguli pesaing Kanada mereka, menurut analisis oleh Canaccord Genuity yang dilaporkan oleh Barron's.
“Karena MSO rata-rata memiliki akses ke basis populasi yang lebih besar daripada di Kanada, mampu mengoperasikan operasi yang terintegrasi secara vertikal yang lebih baik di banyak negara, dan lebih dekat untuk mencapai (atau telah mencapai) profitabilitas dibandingkan dengan kebanyakan LP di Kanada, kami percaya penilaian ini Kesenjangan akhirnya akan ditutup, ”tulis analis di perbankan investasi global dan perusahaan manajemen kekayaan.
Pengambilan Kunci
- Ganja legal AS akan memasuki pasar $ 40 miliar. Perusahaan-perusahaan AS memiliki basis populasi yang lebih besar daripada saingan mereka di Kanada. Saham AS diperdagangkan dengan diskon signifikan ke Kanada. Curaleaf, Cresco, dan Harvest Health memiliki potensi kenaikan besar.
Apa Artinya Bagi Investor
Hanya didasarkan pada pasar di negara-negara di mana ganja saat ini legal, baik untuk rekreasi atau penggunaan medis, analis Canaccord melihat total penjualan ganja mendekati $ 40 miliar saat pasar mencapai kematangan. Jika obat, yang baru-baru ini disahkan di Kanada, mencapai status yang sama di seluruh AS, penjualan tersebut dapat mencapai antara $ 75 miliar hingga $ 100 miliar. Dengan perkiraan seperti itu, stok pot AS diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan dengan Kanada, bahkan setelah aksi jual besar tahun ini.
Rob Fagan, peneliti di Kanada GMP Securities, mematok peluang penjualan saat ini untuk petani AS selama tiga sampai empat tahun ke depan sekitar $ 22 miliar, dibandingkan dengan peluang penjualan $ 5 miliar untuk petani Kanada. Sementara itu, kapitalisasi pasar agregat dari perusahaan-perusahaan AS adalah antara $ 20 miliar dan $ 25 miliar dibandingkan dengan $ 50 miliar untuk perusahaan-perusahaan Kanada. Itu berarti saham pot AS diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan (rasio P / S) sekitar 1 sedangkan saham Kanada diperdagangkan pada kelipatan 10.
Tapi itu bukan hanya ukuran pasar yang miring mendukung perusahaan ganja AS. Fagan juga menunjukkan model ekonomi superior mereka. Dia mencatat bahwa sebagian besar negara bagian AS mengizinkan perusahaan, dari produsen ke pengecer, untuk menjual langsung ke pelanggan mereka dan dengan demikian menangkap lebih banyak rantai nilai. Juga, ada jauh lebih sedikit peraturan tentang bentuk produk dan iklan di AS daripada di Kanada.
Curaleaf, yang memperkuat posisinya sebagai operasi ganja terkemuka Amerika musim panas ini setelah mengakuisisi Perusahaan GR yang berbasis di Midwest, memiliki potensi untuk memperluas produknya di seluruh negara. Perusahaan dapat melihat pendapatan melewati $ 1, 1 miliar tahun depan dengan margin EBITDA 34%, menurut Fagan, per Barron's.
Cresco Labs, yang beroperasi di sisi ritel dan grosir bisnis ganja, telah terus berkembang dan sedang berupaya menyelesaikan akuisisi Origin House, salah satu distributor terbesar di California. Fagan mengharapkan perusahaan untuk menghasilkan sekitar $ 735 juta pendapatan tahun depan dengan margin EBITDA 34%.
Harvest Health and Recreation, peserta terkemuka di pasar Arizona khusus medis, telah memandu kisaran pendapatan antara $ 900 juta dan $ 1 miliar, yang mencakup akuisisi yang direncanakan. Fagan mengusulkan perkiraan yang sedikit lebih konservatif tetapi masih mengesankan $ 785 juta dengan margin EBITDA 31%.
“Meskipun peluang ganja AS masih dalam tahap baru yang mencakup lanskap yang relatif terpilah, ” tulis analis Canaccord, “kami percaya sejumlah MSO AS telah memperoleh keuntungan penggerak pertama yang kuat di tingkat nasional dan mulai bersaing untuk pangsa pasar yang berarti di lebih dari selusin pasar di AS ”
Melihat ke depan
Prospek bagi perusahaan ganja Amerika tidak diragukan lagi kuat, terutama jika obat itu dilegalkan di lebih banyak negara bagian dan akhirnya di tingkat federal. Namun, ketika pasar tumbuh dan lebih banyak pesaing memasuki pasar, perusahaan harus bekerja lebih keras lagi dalam membedakan produk mereka dan memotong biaya hanya untuk bertahan hidup.