Daftar Isi
- Apa itu Pembelian Leveraged?
- 1. Energy Future Holdings
- 2. Hilton Hotel
- 3. Bersihkan Saluran
- 4. Kinder Morgan
- 5. RJR Nabisco, Inc.
- 6. Freescale Semiconductor, Inc.
- 7. PetSmart, Inc.
- 8. Georgia-Pasifik LLC
- 9. Hiburan Harrah
- 10. Perusahaan Data Pertama
Utang datang dalam berbagai bentuk mulai dari kartu kredit, pinjaman, hingga hipotek. Ini adalah bagian yang sangat penting dari dunia bisnis dan digunakan oleh individu dan perusahaan. Orang-orang dapat menggunakan hutang untuk membeli rumah dan mobil, atau melakukan pembelian sehari-hari tanpa harus membayarnya segera. Demikian pula, perusahaan dapat meminjam uang dari pemberi pinjaman untuk mendanai bisnis mereka, melakukan penelitian dan pengembangan (R&D) yang sangat dibutuhkan, atau bahkan untuk rencana ekspansi mereka. Ini termasuk melakukan akuisisi. Ini disebut leveraged buyout (LBOs). Baca terus untuk mengetahui lebih lanjut tentang LBO dan pembelian paling terkenal dalam sejarah bisnis.
Pengambilan Kunci
- Leveraged buyout mengacu pada penggunaan uang pinjaman untuk mendanai akuisisi perusahaan lain. Tujuan dari LBO adalah untuk memungkinkan perusahaan melakukan akuisisi besar tanpa melakukan banyak investasi modal. Tiga LBO teratas dalam sejarah adalah yang melibatkan Energy Future Holdings, Hilton Hotel, dan Clear Channel.
Apa itu Pembelian Leveraged?
Istilah leveraged buyout mengacu pada penggunaan uang pinjaman untuk mendanai akuisisi perusahaan lain. Sederhananya, sebuah perusahaan yang mengambil lebih banyak utang untuk mendanai biaya akuisisi perusahaan lain dikatakan mengalami pembelian dengan leverage. Pembelian dengan leverage menggunakan aset perusahaan yang ditargetkan sebagai jaminan, serta aset perusahaan yang mengakuisisi, untuk mengamankan kredit yang diperlukan untuk membeli perusahaan.
LBO juga umumnya dikenal sebagai pengambilalihan yang bermusuhan karena manajemen perusahaan yang ditargetkan mungkin tidak ingin kesepakatan itu tercapai. Pembelian dengan leverage cenderung terjadi ketika suku bunga rendah, mengurangi biaya pinjaman, dan ketika industri atau perusahaan tertentu berkinerja buruk dan kurang dihargai.
Kebanyakan LBO terjadi ketika suku bunga rendah, sehingga mengurangi biaya pinjaman.
Tujuan pembelian dengan leverage adalah untuk melakukan akuisisi besar tanpa melakukan banyak investasi modal. Hasil yang diinginkan dari penggabungan kedua perusahaan ini adalah terciptanya satu entitas yang lebih kuat dan lebih menguntungkan yang memaksimalkan nilai pemegang saham dengan lebih baik. LBO dapat dilakukan untuk membantu transisi perusahaan publik ke perusahaan swasta, untuk menjual segmen bisnis, atau untuk mentransfer properti pribadi dari satu entitas ke entitas lainnya.
1. Energy Future Holdings
Dalam era yang disebut mega-buyout antara 2005 dan 2007, yang terbesar dari semuanya adalah akuisisi $ 48 miliar utilitas listrik terbesar di Texas, yang kemudian dikenal sebagai TXU, oleh sebuah konsorsium yang dipimpin oleh Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital), dan Goldman Sachs.
Kesepakatan itu didasarkan pada keyakinan bahwa meningkatnya permintaan energi akan mengurangi pasokan dan menaikkan harga listrik. Tak lama setelah kesepakatan selesai, peningkatan pengeboran horizontal, atau fracking, menyebabkan revolusi serpih gas AS dan harga energi anjlok.
Perusahaan yang baru didirikan, Energy Future Holdings, mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada tahun 2014, memenuhi syarat sebagai salah satu dari 10 kebangkrutan nonkeuangan terbesar dalam sejarah. Investor paling terkenal di Amerika, Warren Buffett, bahkan yakin kesepakatan itu tidak akan terlewatkan dan akhirnya kehilangan hampir $ 900 juta.
2. Hilton Hotel
Pada puncak gelembung real estat pada 2007, Grup Blackstone membeli Hilton dengan pembelian senilai $ 26 miliar. Ketika ekonomi merosot ke dalam krisis segera setelah kesepakatan itu tercapai, tampaknya itu tidak dapat mengambil waktu yang lebih buruk, terutama ketika beberapa mitranya — Bear Stearns dan Lehman Brothers — hancur berantakan.
Segalanya berubah drastis ketika perusahaan itu go public pada 2013, terkenal mengubah kesepakatan Hilton menjadi kesepakatan ekuitas swasta paling menguntungkan yang pernah ada. Investor yang tahan badai menjadi legendaris, menghasilkan $ 12 miliar dari apa yang diyakini banyak analis sebagai pembelian dengan leverage terbaik sepanjang masa.
Pada 2018, Blackstone menjual sahamnya di jaringan hotel. Perusahaan ekuitas swasta membongkar 15, 8 juta saham. Hilton memperkirakan penjualan akan menghasilkan $ 1, 32 miliar.
3. Bersihkan Saluran
Pemilik stasiun radio terbesar di negara itu diakuisisi pada 2006 oleh Bain Capital dan Thomas H. Lee Partners seharga $ 27 miliar. Angka ini termasuk pembayaran utang $ 8 juta. Dalam kesepakatan yang berantakan, perusahaan ekuitas swasta yang terlibat pergi ke pengadilan untuk memaksa bank menyelesaikan pembelian terbesar di industri media dan hiburan.
Pada tahun 2014, perusahaan mengubah namanya menjadi iHeartMedia, Inc. dalam upaya untuk mencerminkan strategi yang berkembang ketika lebih banyak pendengar online dan mendengarkan musik melalui aplikasi iHeartRadio.
4. Kinder Morgan
Perusahaan operasi pipa yang berbasis di Houston Kinder Morgan menyetujui tawaran pembelian dari sekelompok investor yang dipimpin oleh ketua dan salah satu pendiri, Richard Kinder. Dalam sebuah cerita yang penuh liku-liku, para pemegang saham menggugat, percaya Kinder merahasiakan kesepakatan itu dari dewannya sendiri. Kesepakatan itu sangat dikritik karena banyaknya konflik kepentingan.
Setelah hanya memberi tahu perusahaan sebelumnya, Goldman Sachs menjadi bagian dari kelompok investasi yang membantu Richard Kinder menyelesaikan kesepakatan untuk membeli perusahaannya sendiri. Perusahaan ini diumumkan pada tahun 2011 dalam penawaran umum perdana (IPO) swasta terbesar di Amerika yang pernah ada.
5. RJR Nabisco, Inc.
Puluhan tahun kemudian, kesepakatan RJR Nabisco tahun 1989 masih merupakan pembelian dengan leverage yang paling ikonik dan terkenal sepanjang masa. Dengan menarik kesepakatan senilai $ 31 miliar, atau $ 55 miliar ketika disesuaikan dengan inflasi, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. dikreditkan dengan menelurkan booming pembelian yang diungkit setelahnya.
Kesepakatan itu sangat inovatif, itu adalah inspirasi untuk sebuah buku dan film yang sukses, keduanya berjudul "Barbarian di Gerbang." Peringatan spoiler: RJR Nabisco akhirnya bubar dan KKR bersumpah untuk tidak pernah menanamkan begitu banyak investasi lagi.
6. Freescale Semiconductor, Inc.
Wajah akrab bagi banyak pembelian leveraged terbesar dalam sejarah, Grup Blackstone adalah bagian dari konsorsium investor yang merupakan bagian dari pembelian Freescale Semiconductor 2006 senilai $ 18 miliar. Akuisisi bekas properti Motorola ini terkenal sebagai pembelian leveraged terbesar dari sebuah perusahaan teknologi dalam sejarah.
Perusahaan hampir tidak bertahan setelah sangat meremehkan utangnya tetapi bangkit dari abu dengan IPO 2011.
7. PetSmart, Inc.
Di era ketika pembelian dengan leverage jauh lebih jarang terjadi, akuisisi PetSmart senilai $ 9 miliar pada tahun 2014 terkenal sebagai salah satu pembelian dengan leverage terbesar sejak 2007.
Sebuah kelompok yang dipimpin oleh perusahaan pembelian Inggris BC Partners berada di antara beberapa kelompok investasi yang berminat untuk memperbaiki penjualan perusahaan yang tertinggal. Banyak yang merasa PetSmart dapat dengan mudah meningkatkan pangsa pasarnya dengan mencurahkan lebih banyak sumber daya ke platform online-nya yang sebagian besar diabaikan.
8. Georgia-Pasifik LLC
Terkenal karena membuat cangkir Dixie dan handuk kertas Brawny, Georgia-Pasifik diambil alih oleh Koch Industries pada tahun 2005 dalam kesepakatan senilai $ 21 miliar. David Koch dan saudara lelakinya Charles terkenal karena menjadi dua orang terkaya di Amerika dan atas kontribusi mereka yang cukup besar untuk tujuan konservatif.
Bersama-sama, mereka mengelola konglomerat yang dikendalikan keluarga dengan berbagai macam transaksi dalam segala hal mulai dari energi, komoditas, pulp dan kertas, bahan kimia, peternakan, sekuritas, dan keuangan. Kesepakatan ini terkenal karena membantu industri Koch menjadi perusahaan swasta terbesar di negara ini. David Koch pensiun dari perusahaan pada Juni 2018 karena kesehatannya yang buruk. Dia meninggal pada Agustus 2019.
9. Hiburan Harrah
Mereka mengatakan rumah itu tidak pernah rugi, tetapi akuisisi Harrah's, perusahaan kasino terbesar di dunia tahun 2006, terkenal karena menentang tren itu. Tidak lama setelah pembelian senilai $ 31 miliar dilakukan, pasar perumahan ambruk dan industri pariwisata merosot.
Setelah mengubah namanya menjadi Caesars Entertainment, perusahaan menarik pengarsipan untuk IPO pada 2010 dan kehilangan $ 831 juta tahun itu. Pada 2015, kerajaan judi legendaris mengajukan kebangkrutan Bab 11.
10. Perusahaan Data Pertama
Pada tahun 2007, perusahaan pembelian Kohlberg Kravis Roberts & Co. mengakuisisi raksasa pemrosesan kartu kredit First Data sebesar $ 30 miliar. Kesepakatan itu tampaknya akan menjadi bencana segera setelah itu selesai karena krisis keuangan, tetapi First Data bertahan dan merupakan satu-satunya akuisisi prakrisis KKR yang masih ada.
Pada 2015, First Data memulai comeback dengan menjual aplikasi dan layanan data besar ke usaha kecil yang mengarah ke IPO resminya. Kisah First Data adalah salah satu dari sedikit kisah sukses dari ledakan pembelian yang diungkit.
