Apa itu Yield Spread?
Spread imbal hasil adalah selisih antara imbal hasil pada berbagai instrumen utang dengan berbagai jatuh tempo, peringkat kredit, dan risiko, dihitung dengan mengurangi hasil satu instrumen dari yang lain. Misalnya, jika obligasi Treasury lima-tahun berada pada 5% dan obligasi Treasury 30-tahun adalah 6%, spread hasil antara kedua instrumen utang adalah 1%. Jika obligasi 30-tahun diperdagangkan pada 6%, maka berdasarkan pada spread yield historis, obligasi lima-tahun harus diperdagangkan pada sekitar 1%, membuatnya sangat menarik dengan yield saat ini sebesar 5%.
Yield Spread
Memahami Spread Hasil
Spread imbal hasil adalah metrik utama yang digunakan investor obligasi ketika mengukur tingkat pengeluaran untuk obligasi atau kelompok obligasi. Misalnya, jika satu obligasi menghasilkan 7% dan lainnya menghasilkan 4%, spreadnya adalah 3 poin persentase atau 300 basis poin. Obligasi non-Treasury umumnya dievaluasi berdasarkan perbedaan antara hasil mereka dan hasil pada obligasi Treasury jatuh tempo sebanding.
Yield Spread dan Risiko
Biasanya, semakin tinggi risiko yang dibawa oleh obligasi atau kelas aset, semakin tinggi spread hasilnya. Ketika investasi dipandang berisiko rendah, investor tidak memerlukan hasil besar untuk mengikat uang tunai mereka. Namun, jika investasi dipandang sebagai risiko yang lebih tinggi, investor menuntut kompensasi yang memadai melalui spread hasil yang lebih tinggi dalam pertukaran untuk mengambil risiko penurunan utama mereka. Misalnya, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan besar yang sehat secara finansial biasanya diperdagangkan dengan spread yang relatif rendah sehubungan dengan Treasury AS. Sebaliknya, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang lebih kecil dengan kekuatan keuangan yang lebih lemah biasanya diperdagangkan pada spread yang lebih tinggi dibandingkan dengan Treasury. Untuk alasan ini, obligasi di pasar negara berkembang dan pasar negara maju, serta efek serupa dengan jatuh tempo yang berbeda, biasanya diperdagangkan dengan hasil yang sangat berbeda.
Pergerakan Penyebaran Hasil
Karena imbal hasil obligasi sering berubah, yield spread juga. Arah penyebaran dapat meningkat atau melebar, yang berarti perbedaan hasil antara kedua obligasi meningkat, dan satu sektor berkinerja lebih baik daripada yang lain. Ketika spread sempit, perbedaan hasil menurun, dan satu sektor berkinerja lebih buruk daripada yang lain. Misalnya, hasil pada indeks obligasi hasil tinggi bergerak dari 7% menjadi 7, 5%. Pada saat yang sama, imbal hasil pada Treasury 10-tahun tetap di 2%. Spread bergerak dari 500 basis poin ke 550 basis poin, yang menunjukkan bahwa obligasi dengan imbal hasil tinggi berkinerja di bawah Perbendaharaan selama periode waktu itu.
Jika dibandingkan dengan tren historis, spread hasil antara Treasury dari berbagai jatuh tempo dapat menunjukkan bagaimana investor melihat kondisi ekonomi. Spread pelebaran biasanya mengarah pada kurva hasil positif, yang menunjukkan kondisi ekonomi yang stabil di masa depan. Sebaliknya, ketika jatuhnya spread kontrak, kondisi ekonomi yang memburuk mungkin akan datang, menghasilkan kurva hasil yang merata.
