Pembicaraan perdagangan antara AS dan Cina dijadwalkan untuk dilanjutkan minggu ini dengan para perunding tingkat tinggi mengambil bagian. Namun, Cesar Rojas, seorang ekonom global di Citigroup, memberikan peluang 5% untuk kesepakatan "komprehensif" yang bullish untuk ekonomi dan saham AS. "AS dan China masih belum siap untuk kesepakatan, " katanya kepada CNBC. Tabel di bawah ini merangkum tiga skenario Citigroup untuk kesepakatan perdagangan, menunjukkan peluang besar bahwa kesepakatan perdagangan apa pun dapat gagal memenuhi harapan investor yang paling optimis.
3 Skenario Perjanjian Perdagangan China
- Bull Case (odds 5%): kesepakatan "komprehensif" dengan pengembalian tarif karena Cina membuka pasar ke AS dan berjanji untuk melindungi kekayaan intelektual AS Case Base (45% peluang): "veneer" dari kesepakatan dengan tarif tetap stabil dan China membuat komitmen lebih sedikit pada defisit perdagangan dan kekayaan intelektualBerkas Kasus (peluang 40%): tidak ada perjanjian pada batas waktu 2 Maret, kedua belah pihak menaikkan tarif, China menghambat investasi AS dan operasi perusahaan AS di sana
Signifikansi Bagi Investor
Kasus Banteng. Kasus paling optimis CItigroup melibatkan tarif yang ditarik kembali oleh kedua negara. China akan berkomitmen untuk mengimpor lebih banyak produk manufaktur dan pertanian AS, membuka pasarnya untuk lebih banyak investasi AS, dan mengambil langkah tegas untuk mencegah pencurian kekayaan intelektual AS.
Citigroup percaya bahwa kesepakatan "komprehensif" akan sangat positif untuk saham siklus, dan bahwa pasar ekuitas global dapat menikmati peningkatan sekitar 10% pada tahun 2019. Rojas menambahkan bahwa komoditas seperti kedelai, biji-bijian, tembaga dan minyak harus melihat kenaikan harga. "Harga kedelai AS yang lebih tinggi kemungkinan akan memicu kenaikan harga jagung dan peningkatan mood dan belanja petani, " yang juga akan meningkatkan penjualan di AS oleh produsen peralatan pertanian, menurut Timothy Thein, seorang analis Citi mengutip oleh CNBC.
Namun, seperti disebutkan di atas, Citigroup memberikan kemungkinan 5% kecil untuk kasingnya. Antara lain, Presiden Trump telah menyatakan bahwa kesepakatan tidak akan diumumkan sebelum ia bertemu lagi dengan Presiden Cina Xi, dan ini sangat tidak mungkin terjadi sebelum 2 Maret.
Kasus Dasar. Skenario ini akan menunda kenaikan tarif. Kesepakatan ini akan didasarkan pada janji oleh China untuk memotong ketidakseimbangan perdagangan tahunan dengan AS hingga $ 200 miliar pada tahun 2020, untuk menegakkan hak kekayaan intelektual AS, dan untuk melangkah lebih lambat pada rencana Made in China 2025 yang akan memiringkan manufaktur China menuju memproduksi barang-barang kelas atas. Ini akan menjadi positif, "tetapi proses verifikasi yang sedang berlangsung dan pembatasan tambahan mungkin meninggalkan beberapa keraguan, " kata Rojas.
Citi melihat kasus dasar sebagai memberikan dorongan 5% untuk ekuitas global pada tahun 2019. Ini akan menjadi positif moderat untuk harga beberapa logam dan produk pertanian, terutama kedelai. Perusahaan transportasi harus mendapatkan keuntungan, sebagian karena tarif tambahan untuk barang-barang konsumen akan dihindari.
Beruang Case. Hasil kasus terburuk ini berlaku jika tenggat waktu 2 Maret berlalu tanpa kesepakatan dan Presiden Trump memenuhi janjinya untuk menaikkan tarif barang-barang China senilai $ 200 miliar dari 10% menjadi 25%. Jika demikian, Cina dapat membalas dengan kenaikan tarifnya sendiri atas barang-barang buatan AS sekitar $ 60 miliar, serta menempatkan pembatasan pada investasi AS di Cina, dan menambah beban regulasi pada perusahaan-perusahaan AS. Ekuitas global akan turun sekitar 10% hingga 15%, perkiraan Citi.
Bahkan jika kesepakatan tercapai pada batas waktu, beberapa ketidakpastian mungkin tetap ada. John Bilton, kepala strategi multi-aset global di JPMorgan Asset Management, percaya bahwa semua kerumitan seputar isu-isu seperti kekayaan intelektual dan keamanan siber tidak mungkin sepenuhnya diselesaikan pada saat itu. "Ini bisa bergemuruh untuk sementara waktu, " katanya kepada CNBC.
Juga tidak jelas apakah kesepakatan yang mengurangi defisit perdagangan AS akan benar-benar menguntungkan saham AS. Mengutip sejarah sejak 1970, Jim Paulsen, kepala strategi investasi di The Leuthold Group, mengatakan kepada CNBC, "Saham AS telah mengungguli saham asing ketika defisit perdagangan kita memburuk, secara historis… tetapi ketika defisit perdagangan kita membaik, saham internasional mengungguli AS"
Memang, kesepakatan akan menjadi pemicu penjualan saham, menurut Shawn Matthews, CEO hedge fund Hondius Capital Management. "Saat ini, ini adalah mentalitas menghadapi risiko - Anda ingin menjadi aset berisiko panjang sampai Anda mencapai kesepakatan dengan China, " katanya kepada Bloomberg, "Anda ingin memudarkan reli ke dalam kesepakatan - dan kesepakatan itu mungkin akan berjalan untuk menjadi dipermudah pula, "tambahnya.
Melihat ke depan
Kesepakatan apa pun yang membuka pasar di Tiongkok untuk ekspor AS, melindungi kekayaan intelektual AS, dan menstabilkan atau mengembalikan tarif harus positif bagi perusahaan dan konsumen AS. Namun, seperti yang ditunjukkan Jim Paulsen, mengurangi defisit perdagangan AS mungkin tidak dengan sendirinya menjadi positif untuk saham AS. "Ketika kita memiliki defisit perdagangan itu berarti AS melakukan lebih baik, " dengan permintaan domestik lebih kuat dari permintaan asing, seperti yang dia katakan kepada MarketWatch.
