Perusahaan dan investor meninjau biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk mengevaluasi pengembalian yang perlu disadari oleh perusahaan untuk memenuhi semua kewajiban modalnya, termasuk kewajiban kreditor dan pemegang saham. Beta sangat penting untuk perhitungan WACC, di mana ia membantu ' mempertimbangkan ' biaya ekuitas dengan memperhitungkan risiko. WACC dihitung sebagai:
WACC = (bobot ekuitas) x (biaya ekuitas) + (bobot utang) x (biaya utang).
Namun, karena tidak semua kewajiban modal melibatkan utang (dan karena itu risiko gagal bayar atau bangkrut), perbandingan antara kewajiban yang berbeda memerlukan perhitungan beta yang dilucuti dari dampak utang. Proses ini disebut "unlevering the beta."
Apa itu Beta Levered?
Beta ekuitas adalah volatilitas saham perusahaan dibandingkan dengan pasar yang lebih luas. Beta 2 secara teoritis berarti saham perusahaan dua kali lebih fluktuatif daripada pasar yang lebih luas. Jumlah yang muncul di sebagian besar situs keuangan, seperti Yahoo! atau Google Finance, adalah beta beruas.
Beta tuas ditandai oleh dua komponen risiko: bisnis dan keuangan. Risiko bisnis mencakup masalah khusus perusahaan, sedangkan risiko keuangan terkait utang atau leverage. Jika perusahaan tidak memiliki hutang, maka beta yang tidak diungkit dan diungkit adalah sama.
Melepaskan Beta
Perhitungan WACC menggabungkan beta levered dan unlevered, tetapi melakukannya pada tahap yang berbeda saat dihitung. Beta tidak bertingkat menunjukkan volatilitas pengembalian tanpa leverage keuangan. Beta tidak bertingkat dikenal sebagai beta aset, sedangkan beta bertingkat dikenal sebagai ekuitas beta. Beta tidak bertingkat dihitung sebagai:
Beta tidak berlever = beta Levered /
Unlevered beta pada dasarnya adalah biaya rata-rata tertimbang unlevered. Inilah yang akan menjadi biaya rata-rata tanpa menggunakan hutang atau leverage. Untuk memperhitungkan perusahaan dengan hutang dan struktur modal yang berbeda, perlu melepaskan beta. Angka itu kemudian digunakan untuk mencari biaya ekuitas.
Untuk menghitung beta yang tidak diunggulkan, seorang investor harus mengumpulkan daftar beta perusahaan yang sebanding, mengambil rata-rata dan mengungkitnya kembali berdasarkan struktur modal perusahaan yang mereka analisis.
Re-Levering the Beta
Setelah menemukan beta yang tidak diunggah, WACC kemudian mengungkit kembali beta ke struktur modal yang nyata atau ideal. Struktur modal yang ideal berperan ketika ingin membeli perusahaan, artinya struktur modal akan berubah. Re-levering beta dilakukan sebagai berikut:
Beta Levered = beta Tidak Lever *
Dalam arti tertentu, perhitungan telah memisahkan semua kewajiban modal untuk perusahaan dan kemudian menyusunnya kembali untuk memahami dampak relatif masing-masing bagian. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk memahami biaya ekuitas, menunjukkan seberapa besar bunga yang diperlukan perusahaan untuk membayar per dolar keuangan. WACC sangat berguna dalam menentukan kelayakan ekspansi modal di masa depan.
Contoh Beta Tidak Beralas
Perusahaan ABC mencari tahu biaya ekuitasnya. Perusahaan beroperasi dalam bisnis konstruksi di mana, berdasarkan daftar perusahaan yang sebanding, beta rata-rata adalah 0, 9. Perusahaan-perusahaan yang sebanding memiliki rasio hutang terhadap modal rata-rata 0, 5. Perusahaan ABC memiliki rasio utang terhadap ekuitas 0, 25 dan tarif pajak 30%.
Beta tidak bertingkat dihitung sebagai berikut:
0, 67 = 0, 9 /
Kemudian untuk meningkatkan tuas beta, kami menghitung beta tuas menggunakan beta tidak bertingkat di atas dan rasio hutang terhadap ekuitas perusahaan:
0, 79 = 0, 67 *
Sekarang, perusahaan akan menggunakan angka beta tuas di atas, bersama dengan tingkat bebas risiko dan premi risiko pasar, untuk menghitung biaya ekuitasnya.
