Sektor saham defensif seperti utilitas, real estat, dan staples konsumen telah memimpin pasar dalam beberapa bulan terakhir, dan sektor-sektor ini masih memiliki sisi positif di depan dalam menghadapi konflik perdagangan yang berkepanjangan dengan China, dan kekhawatiran yang berkembang bahwa ekonomi AS mungkin akan meningkat. menuju resesi. "Kami bergerak dari persepsi bahwa ini adalah siklus akhir ke keyakinan bahwa ini adalah akhir siklus, " kata Mike Wilson, kepala strategi ekuitas AS di Morgan Stanley, dalam sebuah laporan baru, menambahkan, "Selama ketakutan pertumbuhan terbaru pada akhir 2015 / awal 2016 dan 4Q18, kelompok defensif mengungguli pertumbuhan sekuler sebesar 25%. Sejauh ini, kinerja yang unggul sekitar 12%, atau sekitar setengah dari apa yang saya harapkan untuk dilihat sebelum berakhir."
Signifikansi Bagi Investor
Wilson melanjutkan: "Pada tahun lalu, saham defensif dan obligasi telah menjadi tempatnya, bukan saham pertumbuhan, terutama berdasarkan risiko-disesuaikan. Sementara saham pertumbuhan kembali kepemimpinan mereka selama paruh pertama tahun ini, mereka melepaskannya lagi pada pertengahan Juli, saat itulah korelasi positif antara obligasi dan saham berbalik."
Untuk tahun yang berakhir pada 30 September 2019, Indeks S&P 500 (SPX) naik hanya 2, 15%, sementara utilitas naik 22, 90%, real estat naik 20, 68%, dan kebutuhan pokok konsumen naik 13, 42%, per S&P Dow Jones Indeks. Sementara itu, saham pertumbuhan S&P 500 naik hanya 1, 68%. Angka tahun-ke-tahun untuk 2019 menunjukkan perbedaan yang lebih kecil dalam kinerja, tetapi bertahan terus memimpin: S&P 500 + 18, 74%, utilitas + 22, 29%, real estat + 26, 64%, staples konsumen + 20, 60%, dan stok pertumbuhan +19, 67 %.
Pengambilan Kunci
- Saham defensif adalah pemimpin pasar, mengungguli saham pertumbuhan. Ahli strategi Mike Wilson dari Morgan Stanley tetap bearish. Dia melihat meningkatnya risiko resesi dan penurunan pasar saham. Wilson merekomendasikan investasi defensif.
Secara khusus, Wilson muram tentang prospek ekonomi AS. "Pandangan saya tetap bahwa risiko dalam skenario Fed ditimbang ke arah penurunan lebih signifikan karena pertumbuhan melambat lebih banyak daripada yang tampaknya mau diakui, dan risiko resesi telah meningkat secara material, " tulisnya.
Jika itu tidak cukup, ia menawarkan alasan lain untuk bearish tentang pasar. "Kegagalan Perusahaan We baru-baru ini untuk go public mengingatkan peristiwa perusahaan masa lalu yang menandai puncak penting dalam tren sekuler yang kuat: LBO United Airlines yang gagal pada Oktober 1989, yang secara efektif mengakhiri kegilaan hasil / LBO tinggi pada 1980-an; AOL / TWX merger pada Januari 2000, mengakhiri gelembung Dotcom; pengambilalihan Bear Stearns pada bulan Maret 2008 oleh JPM, yang menandai berakhirnya ekses finansial tahun 2000-an."
"Orang-orang gelisah, " Peter Jankovskis, co-chief investment officer di Oakbrook Investments, mengatakan kepada Bloomberg. “Mereka melihat tanda-tanda optimisme tetapi mereka juga waspada bahwa hal-hal ini telah rusak beberapa kali. Mereka meletakkan kaki mereka kembali ke air dengan nama yang mereka curigai akan tahan jika harapan ini tidak terwujud, ”tambahnya.
Melihat ke depan
Dalam lingkungan ini, Morgan Stanley Wilson mengatakan bahwa perusahaannya merekomendasikan pasangan pertumbuhan defensif / pendek sekuler "sebagai cara untuk menangkap apa yang bisa menjadi langkah selanjutnya dalam pasar beruang siklis ini - memberi harga resesi apakah kita punya satu atau tidak."
Dan konsumen AS yang melemah bisa memberi tekanan lebih besar pada pasar. "Apa yang kami lihat dalam laporan PDB AS baru-baru ini adalah perbedaan antara sisi manufaktur ekonomi (masih lemah) dan sisi konsumen (lebih kuat), " Keith Lerner, kepala strategi pasar di SunTrust, mengatakan kepada Barron. Namun, “tranche tarif terbaru, jika diberlakukan, jauh lebih terfokus pada konsumen, ” katanya.
