Ketika perusahaan perlu mengumpulkan uang, menerbitkan obligasi adalah salah satu cara untuk melakukannya. Obligasi berfungsi sebagai pinjaman antara investor dan korporasi. Investor setuju untuk memberikan korporasi sejumlah uang tertentu untuk periode waktu tertentu dengan imbalan pembayaran bunga berkala pada interval yang ditentukan. Ketika pinjaman mencapai tanggal jatuh tempo, pinjaman investor dilunasi.
Keputusan untuk menerbitkan obligasi alih-alih memilih metode lain untuk mengumpulkan uang dapat didorong oleh banyak faktor. Membandingkan fitur dan manfaat obligasi dengan metode umum lainnya untuk mendapatkan uang tunai memberikan beberapa wawasan tentang mengapa perusahaan sering melihat ke penerbitan obligasi ketika mereka perlu mengumpulkan uang tunai untuk mendanai kegiatan perusahaan.
Obligasi versus Bank
Meminjam dari bank mungkin merupakan pendekatan yang pertama kali dipikirkan oleh banyak orang yang membutuhkan uang. Ini mengarah pada pertanyaan, "Mengapa perusahaan menerbitkan obligasi alih-alih hanya meminjam dari bank?"
Seperti orang, perusahaan dapat meminjam dari bank, tetapi menerbitkan obligasi seringkali merupakan proposisi yang lebih menarik. Tingkat bunga yang dibayarkan perusahaan kepada investor obligasi seringkali lebih rendah daripada tingkat bunga yang harus mereka bayar untuk mendapatkan pinjaman bank. Karena uang yang dibayarkan dengan bunga mengurangi keuntungan perusahaan dan perusahaan dalam bisnis untuk menghasilkan laba, meminimalkan jumlah bunga yang harus dibayar untuk meminjam uang adalah pertimbangan penting. Ini adalah salah satu alasan mengapa perusahaan sehat yang tampaknya tidak membutuhkan uang sering menerbitkan obligasi ketika tingkat bunga berada pada tingkat yang sangat rendah. Kemampuan untuk meminjam uang dalam jumlah besar dengan suku bunga rendah memberi perusahaan kemampuan untuk berinvestasi dalam pertumbuhan, infrastruktur, dan proyek lainnya.
Penerbitan obligasi juga memberi perusahaan secara signifikan kebebasan lebih besar untuk beroperasi sesuai keinginan karena melepaskan mereka dari batasan yang sering dikaitkan dengan pinjaman bank. Pertimbangkan, misalnya, bahwa pemberi pinjaman sering meminta perusahaan untuk menyetujui berbagai batasan, seperti tidak menerbitkan lebih banyak utang atau tidak melakukan akuisisi perusahaan sampai pinjaman mereka dilunasi sepenuhnya.
Pembatasan tersebut dapat menghambat kemampuan perusahaan untuk melakukan bisnis dan membatasi opsi operasionalnya dan menerbitkan obligasi memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan uang tanpa ikatan.
Mengapa Perusahaan Mengeluarkan Obligasi
Obligasi versus Saham
Mengeluarkan saham, yang berarti memberikan kepemilikan proporsional dalam perusahaan kepada investor dengan imbalan uang, adalah cara populer bagi perusahaan untuk mengumpulkan uang. Dari perspektif perusahaan, mungkin fitur yang paling menarik dari penerbitan saham adalah bahwa uang yang dihasilkan dari penjualan saham tidak perlu dilunasi. Namun, ada kerugian pada penerbitan saham yang dapat membuat obligasi menjadi proposisi yang lebih menarik.
Dengan obligasi, perusahaan yang perlu mengumpulkan uang dapat terus menerbitkan obligasi baru selama mereka dapat menemukan investor yang bersedia bertindak sebagai pemberi pinjaman. Penerbitan obligasi baru tidak berpengaruh pada kepemilikan perusahaan atau bagaimana perusahaan dioperasikan. Penerbitan saham, di sisi lain, menempatkan saham tambahan dalam sirkulasi, yang berarti bahwa pendapatan masa depan harus dibagi di antara kumpulan investor yang lebih besar. Hal ini dapat mengakibatkan penurunan laba per saham (EPS), menempatkan lebih sedikit uang di kantong pemilik.
EPS juga merupakan salah satu metrik yang dilihat investor ketika mengevaluasi kesehatan perusahaan. Jumlah EPS yang menurun umumnya tidak dipandang sebagai perkembangan yang menguntungkan.
Mengeluarkan lebih banyak saham juga berarti kepemilikan sekarang tersebar di sejumlah besar investor, yang sering membuat saham masing-masing pemilik bernilai lebih sedikit uang. Karena investor membeli saham untuk menghasilkan uang, menipiskan nilai investasi mereka bukanlah hasil yang menguntungkan. Dengan menerbitkan obligasi, perusahaan dapat menghindari hasil ini.
Lebih lanjut tentang Obligasi
Penerbitan obligasi memungkinkan perusahaan untuk menarik sejumlah besar kreditor secara efisien. Pencatatan itu sederhana, karena semua pemegang obligasi mendapatkan kesepakatan yang sama persis dengan tingkat bunga dan tanggal jatuh tempo yang sama. Perusahaan juga mendapat manfaat dari fleksibilitas dalam beragam penawaran obligasi yang tersedia bagi mereka. Melihat sekilas beberapa variasi menyoroti fleksibilitas ini.
Fitur dasar obligasi - kualitas dan durasi kredit - adalah penentu utama tingkat bunga obligasi. Di departemen durasi obligasi, perusahaan yang membutuhkan pendanaan jangka pendek dapat menerbitkan obligasi yang jatuh tempo dalam waktu singkat. Perusahaan yang membutuhkan pendanaan jangka panjang dapat memperpanjang pinjaman mereka menjadi 10, 30, 100 tahun atau bahkan lebih. Yang disebut obligasi abadi tidak memiliki tanggal jatuh tempo dan membayar bunga selamanya.
Kualitas kredit berasal dari kombinasi kesehatan fiskal perusahaan penerbit dan lamanya pinjaman. Kesehatan yang lebih baik dan durasi yang pendek umumnya memungkinkan perusahaan membayar bunga lebih sedikit. Kebalikannya juga benar, dengan perusahaan yang kurang sehat secara fiskal dan mereka yang mengeluarkan hutang jangka panjang umumnya dipaksa untuk membayar suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor agar meminjamkan uang.
Opsi Bond Lainnya
Salah satu opsi yang lebih menarik yang dimiliki perusahaan adalah apakah menawarkan obligasi yang didukung oleh aset. Obligasi yang memberikan hak kepada investor untuk mengklaim aset dasar perusahaan, jika perusahaan tidak dapat melakukan pembayaran bunga yang dijanjikan atau membayar kembali pinjamannya, dikenal sebagai utang yang dijaminkan.
Dalam pembiayaan konsumen, pinjaman mobil dan hipotek rumah adalah contoh dari jenis hutang ini. Perusahaan juga dapat menerbitkan utang yang tidak didukung oleh aset dasar. Dalam pembiayaan konsumen, hutang kartu kredit dan tagihan utilitas adalah contoh pinjaman yang tidak dijamin. Pinjaman jenis ini disebut utang "tidak aman". Utang tanpa jaminan memiliki risiko lebih tinggi bagi investor, sehingga sering kali membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada utang yang dijaminkan.
Obligasi konversi juga menjadi pertimbangan. Obligasi jenis ini mulai bertindak seperti obligasi lainnya, tetapi menawarkan investor kesempatan untuk mengubah kepemilikan mereka menjadi jumlah saham yang ditentukan sebelumnya. Dalam skenario yang sempurna, konversi semacam itu memungkinkan investor mendapat manfaat dari kenaikan harga saham dan memberi perusahaan pinjaman yang tidak harus mereka bayar.
Mengapa Perusahaan Mengeluarkan Obligasi Callable
Obligasi yang bisa dihubungi adalah pilihan lain. Mereka berfungsi seperti obligasi lainnya, tetapi penerbit dapat memilih untuk melunasinya sebelum tanggal jatuh tempo resmi.
Perusahaan menerbitkan obligasi yang dapat dipanggil untuk memungkinkan mereka mengambil keuntungan dari kemungkinan penurunan suku bunga di beberapa titik di masa depan. Perusahaan penerbit dapat menebus obligasi yang dapat ditelepon sebelum tanggal jatuh tempo sesuai dengan jadwal tanggal yang dapat dipanggil yang diidentifikasi dalam persyaratan obligasi. Jika suku bunga menurun, perusahaan dapat menebus obligasi yang beredar dan menerbitkan kembali hutang pada tingkat yang lebih rendah, sehingga mengurangi biaya modal.
Ini mirip dengan pinjaman peminjam hipotek pada tingkat yang lebih rendah. Hipotek sebelumnya dengan tingkat bunga yang lebih tinggi dilunasi, dengan peminjam memperoleh hipotek baru pada tingkat yang lebih rendah.
Ikatan sering mendefinisikan jumlah yang dapat dipanggil untuk menarik kembali ikatan yang mungkin lebih besar dari nilai nominal. Harga obligasi memiliki hubungan terbalik dengan suku bunga. Harga obligasi naik karena suku bunga turun. Dengan demikian, menguntungkan bagi perusahaan untuk melunasi hutang dengan menarik kembali obligasi pada nilai nominal di atas.
Obligasi callable adalah investasi yang lebih kompleks daripada obligasi normal. Mereka mungkin tidak sesuai untuk investor yang menghindari risiko yang mencari aliran pendapatan yang stabil.
Apa yang Harus Diketahui Investor dalam Callable Bonds
Investor dibayar tingkat bunga premium sebagai kompensasi untuk risiko tambahan dari callable bond. Pemilik obligasi yang dapat dihubungi berisiko mempertaruhkan obligasi yang dipanggil. Jika itu terjadi, mereka akan dipaksa untuk berinvestasi di obligasi lain dengan tingkat yang lebih rendah. Investor obligasi pada dasarnya menulis opsi pada obligasi. Investor menerima premi untuk opsi tertulis di muka, tetapi ia berisiko memiliki opsi dieksekusi dan obligasi disebut.
Investor dalam obligasi callable perlu melacak dua hasil — tidak seperti obligasi normal dengan hanya satu hasil. Obligasi callable memiliki imbal hasil untuk memanggil dan hasil hingga jatuh tempo. Hasil yang akan dipanggil adalah jumlah yang akan dihasilkan obligasi sebelum memiliki kemungkinan untuk dipanggil. Yield-to-maturity adalah tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu obligasi jika dipegang hingga jatuh tempo, yang memperhitungkan nilai pasar obligasi, nilai par, tingkat bunga kupon dan waktu hingga jatuh tempo. Yield to maturity mempertimbangkan nilai waktu uang, sedangkan perhitungan yield sederhana tidak.
Kedua hasil harus dapat diterima oleh investor sebelum mereka membelinya. Jika suku bunga akhirnya turun, nilai obligasi yang bisa dihidupkan tidak akan naik sebanyak obligasi normal. Dalam skenario ini, kemungkinan obligasi yang disebut meningkat dan akibatnya, permintaan investor untuk obligasi ini sering berkurang.
Ada berbagai jenis opsi panggilan yang tertanam dalam ikatan yang dapat dipanggil. Panggilan Amerika memungkinkan penerbit untuk menarik kembali ikatan kapan saja setelah tanggal panggilan. Dalam hal ini, ikatan dikenal sebagai callable terus menerus. Untuk panggilan Eropa, penerbit hanya memiliki hak untuk memanggil obligasi pada tanggal tertentu. Ini dikenal sebagai panggilan satu kali saja.
Obligasi yang dapat dihubungi mungkin menawarkan premi yang menarik dibandingkan obligasi normal, tetapi investor perlu memahami risikonya.
Garis bawah
Bagi perusahaan, pasar obligasi jelas menawarkan banyak cara untuk meminjam. Dari perspektif investor, pasar obligasi memiliki banyak hal untuk dipertimbangkan. Berbagai pilihan, mulai dari jenis obligasi hingga jangka waktu dan tingkat suku bunga, memungkinkan investor untuk memilih investasi yang selaras dengan kebutuhan pendanaan pribadi. Beragam pilihan juga berarti bahwa investor harus melakukan pekerjaan rumah mereka untuk memastikan mereka memahami di mana mereka meletakkan uang mereka, berapa banyak yang akan mereka hasilkan dan kapan mereka bisa berharap untuk mendapatkannya kembali.
Bagi investor yang tidak terbiasa dengan pasar obligasi, penasihat keuangan dapat memberikan wawasan dan bimbingan serta rekomendasi dan saran investasi khusus. Mereka juga dapat memberikan ikhtisar tentang risiko yang datang dengan berinvestasi dalam obligasi, seperti kenaikan suku bunga, risiko panggilan dan, tentu saja, peluang kebangkrutan perusahaan akan membebani Anda sebagian atau semua jumlah yang Anda investasikan.
