Saham-saham bank berada di puncak pasar beruang, dan penurunan lebih lanjut mungkin ada di depan sebagai hasil dari ekonomi yang melambat dan kurva hasil yang terbalik. Salah satu barometer populer harga saham bank, SPDR S&P Bank ETF (KBE), membuka perdagangan turun 21% dari tertinggi 2018, secara teknis merupakan pasar beruang. Dan indeks kunci lainnya, KBW Nasdaq Bank Index (BKX), tidak jauh di belakang, turun 18%. Saham keuangan mewakili 13, 3% dari Indeks S&P 500 tertimbang kapitalisasi pada akhir Februari, per MarketWatch, dan dengan demikian memberikan dampak signifikan pada pasar secara keseluruhan.
"Kinerja sektor perbankan yang buruk benar-benar mulai berakselerasi sejak The Fed menjadi dovish. Bank menghasilkan uang dengan membuat pinjaman, jadi jika The Fed melihat kemungkinan ekonomi yang lebih lemah, maka pertumbuhan pinjaman akan menjadi sulit, " seperti Michael Binger, presiden Gradient Investments, mengatakan kepada CNBC.
Bank Dapat Menghadapi Lebih Banyak Penurunan Tajam Di Depan
(Menurun Dari Tertinggi 2018)
- KBW Nasdaq Bank Index (BKX): -18, 0% SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21, 1% JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16, 5% Bank of America Corp (BAC): -15, 7% Wells Fago & Co. (WFC): -18, 7% Citigroup Inc. (C): -19, 0% Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27, 9% Morgan Stanley (MS): -25, 0% Indeks S&P 500: -4, 9%
Signifikansi Bagi Investor
"Kami masih keuangan yang kurang pada saat ini. Kami masih membuat serangkaian posisi terendah yang lebih rendah dan tertinggi yang lebih rendah di sini, dan dari sudut pandang kami tindakan harga baru-baru ini sejak Desember tidak lebih dari sebuah rally bantuan, " adalah pendapat Craig Johnson, analis riset teknis senior di Piper Jaffray, per CNBC.
Pada hari Jumat 22 Maret, imbal hasil pada Surat Perbendaharaan Negara AS 3 bulan naik di atas hasil pada Surat Perbendaharaan Negara AS 10-tahun. Ini adalah pertama kalinya sejak 2007 bahwa kurva hasil terbalik. Resesi AS terakhir dimulai pada 2007, dan kurva hasil terbalik secara historis telah menjadi indikator andal dari penurunan ekonomi mendatang.
Ketika aktivitas ekonomi menurun, permintaan akan pinjaman, juga akan mengeruk keuntungan bank. Selain itu, margin keuntungan bank pada pinjaman cenderung naik dan turun dengan spread antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang, karena bank dan pemberi pinjaman lainnya meningkatkan sebagian besar dana mereka pada tingkat jangka pendek dan meminjamkan pada tingkat jangka panjang. Dalam lingkungan kurva hasil terbalik, spread berubah menjadi negatif, lebih lanjut mengurangi insentif bank untuk meminjamkan.
"Bank-bank adalah komponen kunci bagi perekonomian kita, sehingga jika mereka tidak melakukannya dengan baik, mereka menjadi hambatan di pasar dan ekonomi secara keseluruhan, " seperti Ed Cofrancesco, CEO International Assets Advisory LLC, pialang perusahaan yang berbasis di Orlando, Florida, mengatakan kepada The Wall Street Journal. Dia percaya bahwa pengurangan berkelanjutan dari neraca Fed, membiarkan kepemilikan obligasi besar jatuh tempo tanpa menginvestasikan kembali hasil, "akan memiliki hambatan negatif pada bank." Yang pasti, pengamat lain menarik kesimpulan yang berlawanan, mengingat pembalikan pelonggaran kuantitatif (QE) ini memberikan tekanan ke atas pada suku bunga, yang seharusnya menjadi positif untuk keuntungan bank.
Melihat ke depan
Contoh terakhir dari kurva hasil terbalik tidak hanya dikaitkan dengan awal penurunan ekonomi AS terakhir, tetapi juga awal dari pasar beruang terakhir di saham AS, yang diukur dengan S&P 500, yang didorong oleh krisis keuangan 2008. Investor harus terus mencermati apakah inversi imbal hasil terbaru adalah anomali sementara atau awal dari tren.
