Jawabannya dapat ditemukan dalam stock split - atau lebih tepatnya, kekurangannya. Sebagian besar perusahaan publik memilih untuk menggunakan pemecahan saham, meningkatkan jumlah saham yang beredar dengan faktor tertentu (misalnya, dengan faktor dua dalam perpecahan 2-1) dan menurunkan harga saham mereka dengan faktor yang sama.
Dengan melakukan itu, sebuah perusahaan dapat menjaga harga perdagangan sahamnya dalam kisaran harga yang wajar. Sebagian besar perusahaan publik diperdagangkan menjaga harga saham mereka di bawah $ 100 sebagian besar untuk mempertahankan kisaran harga saham yang wajar yang memastikan likuiditas saham tidak terkikis ketika perusahaan meningkatkan nilainya. Dalam istilah sederhana, ini berarti bahwa jika sebuah perusahaan membagi sahamnya setiap kali melanggar nilai $ 100, investor akan dapat berinvestasi di perusahaan dalam potongan yang relatif kecil, yang dapat menguntungkan ketika datang untuk membangun portofolio ekuitas yang seimbang.
Stok pertumbuhan ulet sejak awal, Microsoft (MSFT) memberikan contoh pemisahan saham yang baik untuk mempertahankan rentang perdagangan yang wajar. Sejak 1987, MSFT telah berpisah sembilan kali. Pada tahun 1986, ia diperdagangkan pada sekitar $ 30 per saham - kira-kira dengan harga yang sama di mana ia diperdagangkan pada tahun 2005. Namun, setiap kali stock split, harganya diturunkan, dan jumlah sahamnya dua kali lipat. Jadi, untuk membandingkan harga aktual 2005 hingga 1987, kita perlu menggunakan harga split-adjusted yang menghilangkan efek dari sembilan pemisahan. Ketika kami melakukan ini, kami menemukan harga Microsoft tahun 1987 yang disesuaikan dengan penyesuaian hanya sekitar $ 0, 08 per saham, sementara kisaran 2005 tentu saja sekitar $ 30. Ini berarti bahwa saham Microsoft hari ini bernilai sekitar 375 kali lipat dari nilai mereka pada tahun 1987. Jika mereka tidak pernah terpecah, saham Microsoft akan diperdagangkan dalam kisaran lebih dari $ 10.000 per saham!
Tentu saja, karena Microsoft telah berpisah berkali-kali, ini bukan masalahnya. Tetapi ada beberapa perusahaan yang, karena satu dan lain alasan, memilih untuk tidak menggunakan stock split. Perusahaan induk Warren Buffett, Berkshire Hathaway, adalah contoh yang paling menonjol. Sejak Buffett datang untuk mengendalikan perusahaan, sahamnya tidak pernah terpecah, bahkan ketika nilai saham tumbuh secara substansial dalam setiap dekade sejak 1960-an. Tidak seperti Microsoft, saham Berkshire Hathaway sudah diperdagangkan di lebih dari $ 8.000 per saham pada akhir 80-an. Pada tahun 2005, setelah sekitar 40 tahun pertumbuhan bebas perpecahan, Berkshire Hathaway Kelas A (BRK.A) berbagi perdagangan dengan harga lebih dari $ 80.000.
Apakah suatu perusahaan diperdagangkan pada $ 80.000 atau $ 8, kita bisa merasakan betapa mahalnya dengan membandingkan harganya dengan potensi pendapatannya. Pada saat penulisan (Agustus 2005), BRK.A memiliki 12-bulan trailing rasio P / E sedikit di bawah 20, sedangkan MSFT memiliki trailing P / E sekitar 24. Dengan ukuran ini, saham BRK.A adalah sebenarnya sedikit lebih murah daripada saham MSFT, meskipun mereka berdagang denominasi yang jauh lebih besar.
