Seperti halnya saham, setelah diterbitkan di pasar primer, obligasi diperdagangkan antara investor di pasar sekunder. Namun, tidak seperti saham, sebagian besar obligasi tidak diperdagangkan di pasar sekunder melalui bursa.
Sebaliknya, obligasi diperdagangkan over the counter (OTC). Ada beberapa alasan mengapa sebagian besar obligasi diperdagangkan OTC, tetapi yang paling utama adalah keragamannya.
Jenis dan Pengaruh Saham
Saham hanya memiliki dua jenis, saham biasa atau saham preferen, dan terbatas pada beberapa karakteristik. Obligasi, di sisi lain, memiliki kualitas, jatuh tempo, dan hasil yang berbeda. Hasil dari keragaman ini adalah lebih banyak emiten, dan menerbitkan obligasi dengan karakteristik yang berbeda, yang membuat obligasi sulit untuk diperdagangkan di bursa. Alasan lain mengapa obligasi diperdagangkan di atas meja adalah sulitnya mencatat harga saat ini.
Harga saham dipengaruhi oleh berita, rasio P / E perusahaan dan, pada akhirnya, penawaran dan permintaan saham, yang tercermin dalam harga saham harian. Sebaliknya, harga obligasi dipengaruhi oleh perubahan suku bunga dan peringkat kredit. Karena waktu perdagangan antar isu dapat berlangsung berminggu-minggu atau bahkan berbulan-bulan, sulit untuk membuat daftar harga saat ini untuk masalah obligasi tertentu, yang akan membuatnya sulit untuk memperdagangkan obligasi di pasar saham.
Apa Jenis Obligasi Yang Biasa Diperdagangkan Di Atas Meja?
Sebagian besar obligasi korporasi yang diterbitkan oleh perusahaan swasta dan publik diperdagangkan OTC daripada di bursa. Selain itu, banyak transaksi yang melibatkan obligasi yang diperdagangkan di bursa dilakukan melalui pasar OTC.
Obligasi korporasi diterbitkan oleh perusahaan untuk meningkatkan modal guna mendanai berbagai pengeluaran. Mereka menarik bagi investor karena mereka memberikan hasil yang jauh lebih tinggi daripada obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah. Namun, hasil yang lebih tinggi ini disertai dengan risiko yang lebih tinggi. Investasi dalam obligasi korporasi terutama berasal dari dana pensiun, reksadana, bank, perusahaan asuransi, dan investor individu.
Obligasi yang diperdagangkan di pasar OTC paling menguntungkan dalam likuiditas yang mereka berikan. Likuiditas ini memberikan perlindungan yang luas bagi investor yang ingin menjual obligasi sebelum jatuh tempo. Seiring dengan likuiditas ini, obligasi korporasi yang diperdagangkan OTC memberikan aliran pendapatan dan keamanan yang stabil karena dinilai berdasarkan sejarah kredit perusahaan penerbit.
Namun, obligasi ini bukan investasi yang sempurna, dan termasuk risiko besar, seperti risiko kredit dan risiko panggilan. Risiko kredit dapat timbul ketika penerbit tidak dapat mempertahankan pembayaran pada obligasi atau jika perusahaan pemeringkat menurunkan peringkat kredit penerbit. Risiko panggilan terjadi ketika penerbit menebus masalah sebelum jatuh tempo, meninggalkan investor dengan kemungkinan investasi yang kurang menguntungkan.
Mengapa Transaksi OTC Dapat Dilihat Sebagai Kontroversial
Banyak analis dan pakar mengklaim bahwa transaksi dan instrumen keuangan over-the-counter (OTC), terutama derivatif, meningkatkan risiko sistematis. Secara khusus, kekhawatiran tentang risiko counterparty tumbuh setelah krisis keuangan 2007-2009, ketika swap kredit macet di pasar derivatif menerima banyak kesalahan atas kerugian besar di sektor keuangan.
Transaksi di pasar keuangan dapat diatur dalam pertukaran, seperti New York Stock Exchange dan Nasdaq atau terjadi tanpa resep. Perdagangan OTC dilaksanakan langsung antara dua pihak dan tidak diawasi atau tunduk pada aturan pertukaran utama. Perdagangan di luar bursa ini menggabungkan semua jenis aset yang terlihat di bursa, termasuk komoditas, ekuitas, dan instrumen utang.
Derivatif dapat dibuat dari aset apa pun dan hanya mewakili kontrak berdasarkan nilai aset keuangan yang mendasarinya. Kontrak berjangka, kontrak berjangka, opsi, dan swap adalah semua derivatif. Perdagangan derivatif merupakan bagian besar dari pasar global dan semakin lazim karena peningkatan teknologi komputasi.
Kontroversi tentang transaksi OTC berpusat pada kurangnya pengawasan dan informasi. Pertukaran besar memiliki insentif besar untuk mengontrol dan mengatur perdagangan yang terjadi pada jam tangan mereka. Pedagang OTC mengawasi diri mereka sendiri ke tingkat yang lebih besar. Yang mengatakan, risiko kerugian finansial sangat nyata di bursa juga, dan tidak ada jaminan perdagangan pertukaran kurang berisiko dibandingkan perdagangan OTC.
Secara keseluruhan, transaksi OTC tidak memiliki aturan yang sama tentang penegakan kontrak seperti kebanyakan pertukaran. Risiko salah satu pihak gagal memenuhi kewajiban kontraktualnya sering disebut risiko pihak lawan, meskipun terkadang dapat disebut sebagai risiko gagal bayar. Sementara risiko pihak lawan ada dalam kontrak apa pun, itu dianggap sebagai ancaman yang lebih besar ketika kontrak dibuat di atas meja.
