Perwalian investasi real estat (REIT) dan master limited partnership (MLPs) keduanya dianggap sebagai entitas yang lulus melalui kode pajak federal AS. Sebagian besar pendapatan perusahaan dikenakan pajak dua kali, sekali ketika penghasilan dipesan dan lagi ketika didistribusikan sebagai dividen. Namun, status pass-through dari REIT dan MLP memungkinkan mereka untuk menghindari pajak berganda ini karena pendapatan tidak dikenakan pajak di tingkat perusahaan. Sementara mereka menerima perlakuan pajak yang serupa, karakteristik bisnis REIT dan MLP berbeda dalam beberapa cara.
REIT dan MLP di Berbagai Sektor
Perbedaan yang paling menonjol adalah bahwa REIT secara luas dianggap sebagai investasi sektor keuangan, sementara sebagian besar MLP ditemukan di sektor energi dan sumber daya alam. REIT dapat bertindak sebagai perusahaan induk untuk hutang dan mendapatkan pendapatan bunga, seperti dalam kasus REIT hipotek, atau terlibat aktif dalam mengelola properti dan menghasilkan pendapatan dari sewa (REIT ekuitas). Dengan beberapa pengecualian, struktur MLP sebagian besar digunakan oleh perusahaan yang memiliki dan mengoperasikan aset energi midstream. Ini adalah bisnis jalan tol klasik yang memperoleh penghasilan dari biaya yang mereka kenakan untuk mengangkut minyak dan gas melalui jaringan pipa mereka. (Untuk bacaan terkait, lihat "5 Jenis REIT dan Cara Berinvestasi dalam Mereka.")
Persyaratan Distribusi
Persyaratan distribusi juga berbeda untuk REIT dan MLP. Sebagai imbalan dari status pajak khusus mereka, REIT harus membayar 90% pendapatan dalam bentuk dividen kepada pemegang saham mereka. MLP menargetkan tingkat dividen tertentu, yang manajemen ingin dapatkan, tetapi mereka tidak diharuskan untuk mendistribusikan persentase tertentu.
Distribusi juga diperlakukan secara berbeda pada sisi penerima. Sementara distribusi REIT datang dengan kewajiban pajak untuk investor seperti dividen lainnya, distribusi MLP sering bebas pajak. Karena alasan ini, MLP bukanlah investasi ideal untuk rekening pensiun perorangan (IRA). (Untuk bacaan terkait, lihat "Dapatkah Saya Memiliki Kemitraan Terbatas Master (MLP) di My Roth IRA?")
Leverage dan Struktur Hukum
REIT memiliki akses yang lebih dalam ke pasar utang, sehingga mereka biasanya beroperasi dengan lebih maksimal daripada MLP. Lembaga pemeringkat, Fitch, memperkirakan REIT memiliki leverage lima hingga enam kali lipat, sementara MLP beroperasi dalam kisaran 3, 5 hingga 4, 5. Dalam hal struktur hukum mereka, sebagian besar REIT memiliki perusahaan induk yang diperdagangkan secara publik, sementara MLP diklasifikasikan sebagai kemitraan. Investor dalam MLP disebut sebagai "pemegang unit" dan tidak berpartisipasi dalam bagaimana kemitraan dikelola (ini adalah tanggung jawab mitra umum, yang mungkin atau mungkin tidak terdaftar sebagai ekuitas publik).
Bahkan dengan perbedaan-perbedaan ini, REIT, dan MLP keduanya beroperasi dengan tujuan yang sama: untuk mengembalikan lebih banyak modal yang diperoleh dengan susah payah kepada pemegang saham dan mengirimkan lebih sedikit kepada pemerintah melalui pajak. Namun, uji tuntas sangat penting ketika mempertimbangkan investasi dalam kendaraan hasil ini. Distribusi sangat tergantung pada arus kas daripada pendapatan, membutuhkan disiplin penilaian yang melampaui rasio harga terhadap pendapatan (P / E). Investor juga harus nyaman dengan penawaran sekunder sesekali, yang dapat menyebabkan volatilitas harga saham.
