Walt Disney Company (NYSE: DIS) adalah salah satu perusahaan internasional terdiversifikasi terbesar yang berspesialisasi dalam hiburan, media, taman, resor dan berbagai produk konsumen. Disney memiliki beberapa saluran TV paling terkenal di Amerika Serikat, termasuk Disney, ABC dan ESPN. Perusahaan ini juga mengoperasikan taman hiburan yang sangat populer di seluruh dunia, dan memproduksi film, kartun, dan pertunjukan untuk anak-anak dan orang dewasa. Dengan merek yang sangat dikenal dan saluran olahraga yang sangat menguntungkan, Walt Disney mampu menumbuhkan laba bersih dan arus kas operasi menjadi dua digit dari 2010 hingga 2015. Sebagai hasil dari kinerja keuangannya yang sukses, perusahaan telah secara konsisten membayar, dan meningkatkan, dividen dari tahun ke tahun, menjadikan Walt Disney pilihan yang menarik bagi investor yang mencari penghasilan.
Kebijakan Dividen
Perusahaan telah secara konsisten membayar dividen dari tahun 1995 hingga 2015, dan memiliki salah satu track record terbaik untuk secara bertahap meningkatkan dividen dari tahun ke tahun. Disney menaikkan dividen per sahamnya dari hanya lebih dari 23 sen pada tahun 2004 menjadi $ 1, 15 pada tahun 2014, yang mewakili tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata 17%. Perusahaan membayar dividen setahun sekali sebelum 2015; namun, pada Juni 2015, Disney mengumumkan dividen tunai sebesar 66 sen per saham untuk enam bulan pertama tahun fiskal 2015, dan mengumumkan perusahaan akan membayar dividen secara semi-tahunan. Dividen per saham 66 sen mewakili peningkatan 15% secara tahunan jika dibandingkan dengan 2014.
Walaupun Disney tidak mengungkapkan bagaimana menentukan dividennya, pembayaran kemungkinan bergantung pada kinerja perusahaan dan terutama kemampuannya untuk menghasilkan arus kas operasi yang mencukupi untuk memenuhi kebutuhan investasi dan pembiayaan. Pada Juni 2015, perusahaan memiliki hutang jangka pendek dan jangka panjang $ 15, 3 miliar yang sebagian besar akan jatuh tempo pada tahun 2020, memberikannya ruang yang cukup untuk bermanuver keuangan dengan saldo kasnya sebesar $ 4, 5 miliar.
Dari 2004 hingga 2014, rasio pembayaran Disney berkisar antara 14, 2% pada 2007 hingga 22, 8% pada 2013, dan rasio pembayaran rata-rata adalah 18, 4%. Pada 2015, karena meningkatnya arus kas operasi dan kinerja keuangan yang kuat secara keseluruhan, rasio pembayaran Disney meningkat menjadi 37, 6% untuk periode 12 bulan yang berakhir pada 27 Juni 2015. Rasio pembayaran saat ini sebesar 37, 6% sedikit di atas rata-rata sektor media 30, 2%.
Hasil Dividen
Hasil dividen Disney tergantung pada kebijakan dividen yang ditetapkan oleh dewan direksi perusahaan dan bagaimana perubahan harga saham. Dari 2004 hingga 2014, hasil dividen Disney berkisar antara 0, 37% pada Januari 2005 hingga 1, 04% pada Februari 2009. Hasil dividen rata-rata dari 2004 hingga 2014 adalah sekitar 0, 5%. Pada bulan Juli 2015, hasil dividen perusahaan melonjak menjadi 0, 75% sebagai akibat dari peningkatan 15% dalam dividen tahunan per saham. Juga, sejak hasil triwulanan pada 27 Juni 2015, tidak memenuhi perkiraan analis dan ada kekhawatiran yang berkembang terhadap industri TV, harga saham perusahaan turun sekitar 20%. Sebagai akibat dari penurunan harga sahamnya, hasil dividen Disney naik lebih lanjut menjadi 0, 9%. Pada akhir September 2015, hasil dividen Disney berada di 1, 3%.
Hasil dividen Disney rata-rata 1, 2% dari 2010 hingga 2015, yang agak lebih rendah dari rata-rata 1, 9% untuk perusahaan sejenis di industri media. Pada September 2015, hasil dividen Disney sebesar 1, 3% jauh lebih rendah dari rata-rata industri media sebesar 3, 1%. Namun, rata-rata industri ini miring, karena ada beberapa perusahaan film dan hiburan yang tidak secara langsung bersaing dengan Disney tetapi memiliki hasil dividen yang lebih tinggi. Regal Entertainment Group dan AMC Entertainment Holdings, Inc. masing-masing memiliki hasil dividen 4, 9% dan 3, 3%.
Pesaing terdekat Disney dalam bisnis penyiaran dan media memiliki hasil dividen yang berkisar antara 1 dan 2%. Time Warner, Inc., yang bersaing dengan Disney di ruang penyiaran TV, memiliki hasil dividen 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc. sebuah perusahaan hiburan pemrograman global, memiliki hasil dividen 1, 1%. Comcast Corporation, konglomerat media AS, memiliki hasil dividen 1, 8%. Sementara pesaing Disney tertentu memiliki hasil dividen yang lebih tinggi, tidak ada dari mereka yang menikmati tingkat diversifikasi produk media setinggi Disney dengan penawaran waralaba, film dan saluran TV.
Hasil dividen rendah Disney dapat dikaitkan terutama dengan apresiasi sahamnya dan penekanan perusahaan pada pembelian kembali saham daripada dividennya. Dari 2010 hingga 2015, perusahaan membeli kembali sahamnya sendiri senilai $ 21, 3 miliar dan melanjutkan program pembelian kembali pada September 2015. Pengeluaran perusahaan untuk program pembelian kembali saham jauh melebihi dividen tunai. Beberapa perusahaan, seperti Disney, lebih suka menghasilkan pengembalian pemegang saham melalui pembelian kembali saham daripada membayar dividen tunai karena pembelian kembali biasanya menunda pajak untuk investor.
Keamanan Dividen
Lini bisnis televisi dan film Disney ditambah dengan operasi waralaba yang luas memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan arus kas operasi dari $ 6, 6 miliar pada 2010 menjadi $ 10, 7 miliar untuk periode 12 bulan yang berakhir pada 27 Juni 2015. Disney dengan hati-hati mengelola modalnya dengan memisahkan arus kas operasi antara investasi modal dan kebutuhan pembiayaan sehingga pada akhirnya, perusahaan dibiarkan memiliki buffer likuiditas yang cukup. Ini dibuktikan dengan saldo kas Disney, yang tumbuh dari $ 2, 7 miliar pada 2010 menjadi $ 4, 5 miliar pada 2015.
Meskipun ada tantangan baru-baru ini dalam bisnis TV-nya, Disney tetap dalam posisi solid secara finansial yang memungkinkan perusahaan untuk melanjutkan program dividen dan pembelian kembali sahamnya. Rasio utang terhadap ekuitas (D / E) perusahaan sebesar 33% tetap jauh lebih kecil daripada perusahaan sejenis di sektor media, yang memiliki rasio D / E rata-rata 68%.
Pada bulan September 2015, Disney mengambil keuntungan dari suku bunga terendah dengan menerbitkan obligasi senilai $ 2 miliar yang akan jatuh tempo dalam tiga, lima dan 10 tahun. Karena posisi keuangan perusahaan yang unggul, obligasi-obligasi tersebut memiliki peringkat peringkat investasi dan diterbitkan pada spread yang sangat rendah. Disney memiliki rasio cakupan suku bunga 49, 7, dan pembayaran suku bunga tidak menimbulkan risiko apa pun terhadap kebijakan pembayarannya. Rasio cakupan dividen Disney adalah 549%, karena perusahaan membelanjakan sebagian besar dana untuk pembelian kembali saham alih-alih dividen tunai.
Prospek Disney
Disney menikmati posisi yang sangat menguntungkan dalam jaringan media dengan saluran utama ESPN dan ESPN2, yang memiliki penawaran eksklusif dengan National Football League. Saluran olahraga perusahaan membebankan beberapa biaya tertinggi di antara saluran yang sama dan menghasilkan beberapa aliran pendapatan tertinggi dari iklan. Disney Channel juga merupakan salah satu saluran paling tepercaya di kalangan orang tua yang berlangganan konten media untuk anak-anak mereka. Namun, bisnis penyiaran Disney terus melihat kelembutan ketika konsumen berhenti berlangganan kabel dan beralih ke penawaran TV Internet. Perkembangan ini kemungkinan akan menghasilkan beberapa hambatan bagi Disney dan dapat memperlambat pertumbuhan arus kas operasi perusahaan.
Disney juga menghasilkan peningkatan pendapatan dari karakternya dengan mengeluarkan hak waralaba. Sebagai perusahaan diversifikasi karakter dan waralaba dengan membeli studio kartun dan film, seperti Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. dan Marvel, Disney telah mampu memperluas portofolio karakter dan menarik bagi audiens yang lebih luas. Ketika perusahaan terus menciptakan hit film dan menghasilkan penjualan waralaba yang berkembang, aliran pendapatan ini harus mengimbangi setiap penurunan dalam bisnis penyiaran Disney dan memberikan landasan yang kuat untuk kebijakan dividen yang berkelanjutan.
