Apa Aturan Volcker?
Volcker Rule adalah peraturan federal yang umumnya melarang bank melakukan kegiatan investasi tertentu dengan akun mereka sendiri dan membatasi transaksi mereka dengan dana lindung nilai dan dana ekuitas swasta, juga disebut dana tertutup. Aturan Volcker bertujuan untuk melindungi pelanggan bank dengan mencegah bank dari melakukan jenis investasi spekulatif tertentu yang berkontribusi terhadap krisis keuangan 2008.
Pada bulan Agustus 2019, Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang memilih untuk mengubah Aturan Volcker dalam upaya untuk mengklarifikasi apa perdagangan sekuritas itu dan tidak diizinkan oleh bank. Perubahan ini akan membutuhkan lima lembaga regulator untuk menandatangani sebelum diberlakukan, tetapi umumnya dilihat sebagai pelonggaran pembatasan aturan sebelumnya pada bank menggunakan dana mereka sendiri untuk berdagang efek.
Sejarah Aturan Volcker
Dinamai setelah mantan Ketua Federal Reserve Paul Volcker, Peraturan Volcker mengacu pada bagian 619 dari Dodd-Frank Wall Street Reformasi dan Undang-Undang Perlindungan Konsumen, yang menetapkan aturan untuk menerapkan bagian 13 dari Bank Holding Company Act tahun 1956. Paul Volcker meninggal pada 8 Desember 2019 pada usia 92.
Peraturan Volcker melarang bank menggunakan akun mereka sendiri untuk perdagangan jangka pendek milik sekuritas, derivatif dan komoditas berjangka, serta opsi pada instrumen ini. Peraturan tersebut juga melarang bank, atau lembaga penyimpanan yang diasuransikan, dari memperoleh atau mempertahankan kepentingan kepemilikan dalam dana lindung nilai atau dana ekuitas swasta, tunduk pada pengecualian tertentu. Dengan kata lain, aturan ini bertujuan untuk mencegah bank mengambil terlalu banyak risiko dengan melarang mereka menggunakan dana mereka sendiri untuk membuat jenis investasi ini untuk meningkatkan laba. Peraturan Volcker bergantung pada premis bahwa aktivitas perdagangan spekulatif ini tidak menguntungkan pelanggan bank.
Aturan ini mulai berlaku pada 1 April 2014, dengan kepatuhan penuh bank diperlukan pada 21 Juli 2015 - meskipun Federal Reserve sejak itu menetapkan prosedur bagi bank untuk meminta waktu yang lama untuk beralih ke kepatuhan penuh untuk kegiatan dan investasi tertentu. Pada 30 Mei 2018, anggota Dewan Federal Reserve, yang dipimpin oleh Ketua Jerome (Jay) Powell, memberikan suara bulat untuk mendorong maju proposal untuk melonggarkan pembatasan di sekitar Peraturan Volcker dan mengurangi biaya untuk bank yang perlu mematuhinya. Tujuannya, menurut Powell, adalah "… untuk menggantikan persyaratan yang terlalu rumit dan tidak efisien dengan serangkaian persyaratan yang lebih ramping."
Lebih lanjut tentang Spesifikasi Peraturan Volcker
Aturan tersebut, seperti yang ada, memungkinkan bank untuk melanjutkan pembuatan pasar, penjaminan emisi, lindung nilai, perdagangan sekuritas pemerintah, terlibat dalam kegiatan perusahaan asuransi, menawarkan dana lindung nilai dan dana ekuitas swasta, dan bertindak sebagai agen, broker atau penjaga. Bank dapat terus menawarkan layanan ini kepada pelanggan mereka untuk menghasilkan keuntungan. Namun, bank tidak dapat terlibat dalam kegiatan ini jika hal itu akan menciptakan konflik kepentingan yang material, mengekspos lembaga tersebut terhadap aset berisiko tinggi atau strategi perdagangan, atau menghasilkan ketidakstabilan di dalam bank atau dalam sistem keuangan AS secara keseluruhan.
Tergantung pada ukurannya, bank harus memenuhi berbagai tingkat persyaratan pelaporan untuk mengungkapkan rincian kegiatan perdagangan mereka yang tertutup kepada pemerintah. Lembaga yang lebih besar harus mengimplementasikan program untuk memastikan kepatuhan dengan aturan baru, dan program mereka tunduk pada pengujian dan analisis independen. Lembaga yang lebih kecil tunduk pada persyaratan kepatuhan dan pelaporan yang lebih rendah.
Sejarah Aturan Volcker
Asal-usul aturan tersebut berasal dari tahun 2009 ketika ekonom dan mantan Ketua Fed Paul Volcker mengusulkan sepotong peraturan sebagai tanggapan terhadap krisis keuangan yang sedang berlangsung (dan setelah bank-bank terbesar di negara itu mengakumulasi kerugian besar dari senjata perdagangan milik mereka) yang bertujuan untuk melarang bank berspekulasi di pasar. Volcker akhirnya berharap untuk membangun kembali kesenjangan antara perbankan komersial dan perbankan investasi - sebuah divisi yang pernah ada tetapi secara hukum dibubarkan oleh pencabutan sebagian UU Glass-Steagall pada tahun 1999.
Meskipun bukan bagian dari proposal asli Presiden Barack Obama saat itu untuk perbaikan keuangan, Volcker Rule disahkan oleh Obama dan ditambahkan ke proposal oleh Kongres pada Januari 2010.
Pada bulan Desember 2013, lima lembaga federal menyetujui peraturan final yang membentuk Peraturan Volcker — Dewan Gubernur Sistem Cadangan Federal, Federal Deposit Insurance Corporation, Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas dan Komisi Sekuritas dan Bursa.
Kritik terhadap Aturan Volcker
Aturan Volcker telah banyak dikritik dari berbagai sudut. Kamar Dagang AS mengklaim pada 2014 bahwa analisis biaya-manfaat tidak pernah dilakukan dan bahwa biaya yang terkait dengan Peraturan Volcker lebih besar daripada manfaatnya. Pada 2017, pejabat risiko tinggi Dana Moneter Internasional mengatakan bahwa peraturan untuk mencegah spekulasi spekulatif sulit untuk ditegakkan dan bahwa Peraturan Volcker dapat secara tidak sengaja mengurangi likuiditas di pasar obligasi.
Seri Diskusi Keuangan dan Ekonomi Federal Reserve (FEDS) membuat argumen yang sama, mengatakan bahwa Aturan Volcker akan mengurangi likuiditas karena pengurangan kegiatan pembuatan pasar bank. Lebih jauh lagi, pada Oktober 2017, sebuah laporan Reuters mengungkapkan bahwa Uni Eropa telah membatalkan rancangan undang-undang yang banyak dicirikan sebagai jawaban Eropa terhadap Peraturan Volcker, dengan mengutip tidak ada kesepakatan yang dapat diperkirakan sebelumnya. Sementara itu, beberapa laporan mengutip dampak yang lebih ringan dari yang diperkirakan pada pendapatan bank-bank besar di tahun-tahun setelah berlakunya aturan - meskipun perkembangan yang sedang berlangsung dalam implementasi aturan dapat mempengaruhi operasi di masa depan.
Masa Depan Aturan Volcker
Pada bulan Februari 2017, Presiden AS Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengarahkan Menteri Keuangan Steven Mnuchin untuk meninjau peraturan sistem keuangan yang ada. Sejak perintah eksekutif, pejabat Departemen Keuangan telah merilis beberapa laporan yang mengusulkan perubahan pada Dodd-Frank, termasuk proposal yang disarankan untuk memungkinkan pengecualian bank yang lebih besar berdasarkan Peraturan Volcker.
Dalam salah satu laporan, dirilis pada Juni 2017, Departemen Keuangan mengatakan merekomendasikan perubahan signifikan terhadap Aturan Volcker sambil menambahkan bahwa ia tidak mendukung pencabutannya dan "pada prinsipnya mendukung" pembatasan aturan pada perdagangan eksklusif. Laporan tersebut secara khusus merekomendasikan pembebasan dari bank Volcker Rule dengan aset kurang dari $ 10 miliar. Departemen Keuangan juga mengutip beban kepatuhan peraturan yang dibuat oleh aturan dan menyarankan penyederhanaan dan penyempurnaan definisi perdagangan eksklusif dan menutupi dana di atas pelunakan peraturan untuk memungkinkan bank untuk lebih mudah lindung nilai risiko mereka.
Sejak penilaian Juni 2017, Bloomberg melaporkan pada Januari 2018 bahwa Kantor Perbendaharaan Pengawas Keuangan Mata Uang telah memimpin upaya untuk merevisi Peraturan Volcker sesuai dengan beberapa rekomendasi Departemen Keuangan. Batas waktu untuk setiap revisi yang diusulkan untuk berlaku masih belum jelas, meskipun tentu akan memakan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Pemungutan suara oleh Dewan Cadangan Federal pada akhir Mei 2018 menetapkan panggung untuk pelonggaran aturan yang lebih luas.
