Seringkali investor dan pedagang sama-sama tidak sepenuhnya memahami apa yang terjadi ketika Anda mengklik tombol "masuk" pada akun perdagangan online Anda. Jika Anda berpikir bahwa pesanan Anda selalu terisi segera setelah Anda mengklik tombol di akun Anda, Anda salah. Anda mungkin akan terkejut dengan berbagai cara yang memungkinkan di mana pesanan dapat diisi dan penundaan waktu yang terkait. Bagaimana dan di mana pesanan Anda dieksekusi dapat memengaruhi biaya transaksi Anda dan harga yang Anda bayar untuk stok.
Opsi Seorang Pialang
Kesalahpahaman yang umum di antara investor adalah bahwa akun online menghubungkan investor langsung ke pasar sekuritas. Ini bukan kasusnya. Ketika seorang investor melakukan perdagangan, baik secara online atau melalui telepon, pesanan jatuh ke broker. Pialang kemudian melihat ukuran dan ketersediaan pesanan untuk memutuskan jalur mana yang terbaik untuk dieksekusi.
Seorang broker dapat mencoba mengisi pesanan Anda dengan beberapa cara:
- Pesan ke Lantai. Untuk perdagangan saham di bursa seperti New York Stock Exchange (NYSE), broker dapat mengarahkan pesanan Anda ke lantai bursa, atau bursa regional. Dalam beberapa kasus, pertukaran regional akan membayar biaya untuk hak istimewa untuk mengeksekusi pesanan broker, yang dikenal sebagai pembayaran untuk aliran pesanan. Karena pesanan Anda akan melalui tangan manusia, mungkin perlu beberapa waktu bagi pialang lantai untuk mencapai pesanan Anda dan mengisinya. Pesan ke Pembuat Pasar Ketiga. Untuk perdagangan saham di bursa seperti NYSE, broker Anda dapat mengarahkan pesanan Anda ke apa yang disebut pembuat pasar ketiga. Pembuat pasar ketiga kemungkinan akan menerima pesanan jika: A) mereka memikat pialang dengan insentif untuk mengarahkan pesanan kepada mereka, atau B) pialang bukan perusahaan anggota dari bursa di mana pesanan akan diarahkan. Internalisasi. Internalisasi terjadi ketika broker memutuskan untuk mengisi pesanan Anda dari inventaris saham yang dimiliki perusahaan broker Anda. Ini dapat membuat eksekusi cepat. Jenis eksekusi ini disertai oleh perusahaan broker Anda yang menghasilkan uang tambahan pada spread. Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN). ECN secara otomatis mencocokkan pesanan beli dan jual. Sistem ini digunakan terutama untuk pesanan terbatas karena ECN dapat mencocokkan dengan harga dengan sangat cepat. Pesan ke Market Maker. Untuk pasar bebas seperti Nasdaq, broker Anda dapat mengarahkan perdagangan Anda ke pembuat pasar yang bertanggung jawab atas stok yang ingin Anda beli atau jual. Ini biasanya tepat waktu, dan beberapa broker menghasilkan uang tambahan dengan mengirimkan pesanan ke pembuat pasar tertentu (pembayaran untuk aliran pesanan). Ini berarti broker Anda mungkin tidak selalu mengirimkan pesanan Anda ke pembuat pasar terbaik.
Seperti yang Anda lihat, broker Anda memiliki motif berbeda untuk mengarahkan pesanan ke tempat-tempat tertentu. Jelas, mereka mungkin lebih cenderung menginternalisasi pesanan untuk mendapat untung pada spread atau mengirim pesanan ke bursa regional atau pembuat pasar ketiga yang bersedia dan menerima pembayaran untuk aliran pesanan. Pilihan yang dibuat broker dapat memengaruhi garis bawah Anda. Namun, seperti yang kita jelajahi di bawah ini, kita akan melihat beberapa perlindungan untuk membatasi aktivitas broker yang tidak bermoral saat mengeksekusi perdagangan.
Kewajiban Pialang
Secara hukum, broker diwajibkan untuk memberikan setiap investornya eksekusi order terbaik. Namun, ada perdebatan tentang apakah ini terjadi, atau jika broker merutekan pesanan karena alasan lain, seperti aliran pendapatan tambahan yang kami uraikan di atas.
Katakanlah, misalnya, Anda ingin membeli 1.000 saham TSJ Sports Conglomerate, yang dijual dengan harga saat ini $ 40. Anda melakukan pemesanan pasar, dan itu akan terisi $ 40, 10. Itu berarti pesanan Anda dikenakan biaya tambahan $ 100. Beberapa pialang menyatakan bahwa mereka selalu "berjuang untuk yang keenam belas tambahan, " tetapi dalam kenyataannya, peluang untuk peningkatan harga hanyalah sebuah peluang dan bukan jaminan. Juga, ketika broker mencoba untuk harga yang lebih baik (untuk order batas), kecepatan dan kemungkinan eksekusi berkurang. Namun, pasar itu sendiri, dan bukan broker, mungkin menjadi biang keladi dari pesanan yang tidak dieksekusi pada harga yang dikutip, terutama di pasar yang bergerak cepat.
Ini adalah tindakan yang sangat rumit yang dilakukan oleh broker untuk mencoba melakukan perdagangan demi kepentingan terbaik klien mereka dan juga klien mereka. Tetapi seperti yang akan kita pelajari, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) telah menempatkan langkah-langkah untuk memiringkan skala menuju kepentingan terbaik klien.
SEC Steps In
SEC telah mengambil langkah-langkah untuk memastikan bahwa investor mendapatkan eksekusi terbaik, dengan aturan yang memaksa broker untuk melaporkan kualitas eksekusi berdasarkan stok per saham, termasuk bagaimana pesanan pasar dieksekusi dan berapa harga eksekusi dibandingkan dengan penawaran harga publik. spread yang efektif. Selain itu, ketika broker, saat mengeksekusi order dari investor menggunakan limit order, memberikan eksekusi pada harga yang lebih baik daripada penawaran harga publik, broker tersebut harus melaporkan rincian harga yang lebih baik ini. Dengan adanya aturan ini, akan lebih mudah untuk menentukan broker mana yang mendapatkan harga terbaik dan mana yang menggunakannya hanya sebagai promosi pemasaran.
Selain itu, SEC mengharuskan broker / dealer untuk memberi tahu pelanggan mereka jika pesanan mereka tidak dialihkan untuk eksekusi terbaik. Biasanya, pengungkapan ini ada pada slip konfirmasi perdagangan yang Anda terima setelah melakukan pemesanan. Sayangnya, penafian ini hampir selalu terjadi tanpa disadari.
Apakah Eksekusi Order Penting?
Pentingnya dan dampak eksekusi pesanan tergantung pada keadaan, khususnya, jenis pesanan yang Anda kirimkan. Misalnya, jika Anda menempatkan pesanan terbatas, satu-satunya risiko Anda adalah pesanan tersebut mungkin tidak terisi. Jika Anda melakukan pemesanan pasar, kecepatan dan eksekusi harga menjadi semakin penting.
Juga, pertimbangkan bahwa pada pesanan saham sebesar $ 2.000, seperenam belas adalah $ 125, yang mungkin bukan jumlah yang besar bagi investor dengan jangka waktu yang panjang. Bandingkan ini dengan pedagang aktif yang berupaya untung dari naik turunnya harga harian atau harga harian. $ 125 yang sama untuk pesanan $ 2.000 memakan lompatan beberapa poin persentase. Karena itu, eksekusi order jauh lebih penting bagi pedagang aktif yang menggaruk dan mencakar untuk setiap persentase yang bisa mereka peroleh.
Garis bawah
Ingat, eksekusi terbaik yang mungkin ada adalah pengganti rencana investasi yang sehat. Pasar cepat melibatkan risiko besar dan dapat menyebabkan kinerja pesanan dengan harga berbeda secara signifikan dari yang diharapkan. Namun, dengan cakrawala jangka panjang, perbedaan-perbedaan ini hanyalah benjolan di jalan menuju investasi yang sukses.
