Resesi mungkin akan segera berakhir karena ketidakpastian perdagangan membayangi ekonomi global. Perang perdagangan antara AS dan Cina telah membuat dampaknya terasa pada kepercayaan bisnis dan investasi, tetapi eskalasi lebih lanjut berisiko meluas ke pasar tenaga kerja dan belanja konsumen, dua titik terang yang tersisa di tengah prospek ekonomi yang semakin gelap. Dalam laporan Global Macro Briefing yang dikeluarkan awal bulan ini, Morgan Stanley memperingatkan bahwa, dalam skenario kasus meningkatnya ketegangan perdagangan, ekonomi global dapat memasuki resesi dalam waktu sembilan bulan.
Presiden Trump mengumumkan putaran tarif baru pada tingkat 10% pada barang senilai lebih dari $ 300 miliar dari Cina pada tanggal 1 Agustus. Pengumuman itu dipenuhi oleh tindakan pembalasan dari Cina dan peringatan akan tindakan balasan lebih lanjut jika tarif benar-benar diberlakukan. berlaku pada tanggal yang diharapkan dari 1 September. Dampak dari tarif tersebut, jika dibiarkan selama empat hingga lima bulan, dapat menekan pertumbuhan ekonomi global ke titik terendah 7-tahun dari 2, 8% menjadi 3, 0% pada paruh pertama tahun 2020.
Sementara Trump telah melunakkan pukulan dengan mengumumkan bahwa tarif pada beberapa barang tersebut akan ditunda hingga 15 Desember, ketidakpastian tetap ada. Trump, yang dikenal sering tidak menentu, dapat dengan mudah mengubah pikirannya. Dalam skenario yang sangat bearish di mana tarif 25% diterapkan pada semua impor dari China selama empat hingga enam bulan dan China membalas, analis Morgan Stanley, yang dipimpin oleh kepala ekonom Chetan Ahya, memperkirakan ekonomi global dapat memasuki resesi dalam tiga kuartal.
Apa Artinya Bagi Investor
Saluran utama dampaknya adalah melalui kepercayaan bisnis dan belanja modal (CapEx), yang keduanya telah mengalami pemukulan. PMI manufaktur global — berdasarkan survei yang mencoba menangkap pandangan eksekutif senior tentang pesanan baru, tingkat inventaris, produksi, pengiriman pemasok, dan lapangan kerja — telah berada di wilayah kontraksi selama dua bulan terakhir dan berada pada level terendah 7 tahun. Impor barang modal global telah jatuh dari tebing dan juga berkontraksi.
Melemahnya kepercayaan perusahaan dan risiko investasi bisnis meluas ke pasar tenaga kerja AS, berdampak negatif pada tingkat pengangguran AS di dekat posisi terendah 50 tahun. Karena margin keuntungan perusahaan terjepit dari kenaikan biaya karena tarif yang lebih tinggi, pertumbuhan belanja investasi yang lebih lambat dapat menyebabkan lebih sedikit perekrutan dan akhirnya PHK. Data penggajian baru-baru ini telah menunjukkan penurunan dalam jam kerja, tanda awal bahwa pasar tenaga kerja mulai retak, menurut tim ekonomi AS Morgan Stanley.
Jika kelemahan pasar tenaga kerja tidak mengurangi kepercayaan konsumen, putaran tarif terbaru akan memberikan pukulan yang lebih langsung. Hingga kini, hanya 32% dari total impor dari Tiongkok yang dikenai tarif adalah barang-barang konsumsi, mobil, dan suku cadang mobil. Putaran tarif baru akan menaikkan proporsi itu menjadi 52%. Harga barang konsumsi impor yang lebih tinggi akan memiliki efek yang sama seperti jika pendapatan rumah tangga dipangkas — pengeluaran konsumsi akan menurun. Sampai sekarang, belanja konsumen telah memegang kuat di tengah tanda-tanda kelemahan yang meningkat.
Setiap peningkatan lebih lanjut dalam ketegangan perdagangan kemungkinan akan bertemu dengan percepatan dalam pelonggaran kondisi moneter oleh bank sentral global, seperti US Federal Reserve dan European Central Bank (ECB). Namun, sementara langkah-langkah seperti itu akan membantu menahan risiko penurunan, mereka kemungkinan tidak akan cukup untuk menghindari resesi dan memicu pemulihan sampai negosiasi perdagangan membaik dan ketidakpastian mereda, menurut Morgan Stanley.
Melihat ke depan
Mengingat suku bunga berada pada posisi terendah bersejarah, bahkan negatif dalam beberapa kasus, kebijakan moneter akan terbatas dalam apa yang akan dapat dilakukan. Dalam hal itu, ikatan dompet pemerintah perlu dilonggarkan dengan kebijakan fiskal diharapkan untuk melakukan lebih banyak dari pencabutan berat.
