Ketika pasar naik ke rekor baru, skeptis memperingatkan bahwa indeks pasar menutupi penurunan luas dalam luas pasar. Memang, indikator teknis utama mengkonfirmasi ini, menunjukkan masalah di depan, per laporan rinci di MarketWatch. Sementara itu, sebuah studi komprehensif terhadap saham global selama 28 tahun terakhir menemukan bahwa 60% dari mereka gagal menyamai pengembalian tagihan Treasury AS satu bulan, sementara hanya 1, 3% dari mereka menyumbang 100% dari kekayaan yang diciptakan oleh ekuitas global pasar, laporan Bloomberg.
"Secara historis norma di AS dan di seluruh dunia bahwa beberapa perusahaan berkinerja tinggi memiliki pengaruh besar terhadap bagaimana pasar secara keseluruhan, " seperti Hendrik Bessembinder, seorang profesor di WP Carey School of Business di Arizona State University yang memimpin penelitian, mengatakan kepada Bloomberg, "Itu adalah norma dan saya berharap itu akan terjadi di masa depan, " tambahnya.
Pengambilan Kunci
- Selama periode penelitian yang panjang, sebagian besar saham gagal mengalahkan pengembalian T-Bill. Hanya sedikit saham yang menciptakan nilai selama periode yang panjang. Fakta ini berlaku untuk saham AS dan global.
Signifikansi Bagi Investor
"Saya mendefinisikan penciptaan kekayaan sebagai akumulasi nilai pasar yang melebihi nilai yang seharusnya diperoleh jika modal yang diinvestasikan memperoleh tingkat tagihan Treasury satu bulan, " Bassembinder menjelaskan dalam makalah sebelumnya, yang diterbitkan pada 2018.
Bessembinder menemukan bahwa saham hanya 5 perusahaan besar menyumbang 8% dari kenaikan bersih dalam kekayaan pemegang saham global selama periode studi 28 tahun dari 1990 hingga 2018: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), dan Exxon Mobil Corp. (XOM). Demikian pula, Indeks S&P Dow Jones menemukan bahwa Apple, Microsoft, Amazon, dan Facebook Inc. (FB) mendorong 19% dari total pengembalian tahun-ke-tanggal dalam Indeks S&P 500 (SPX) hingga 18 Juli 2019.
Tim Bassembinder melihat sekitar 62.000 perdagangan saham global di lebih dari 40 negara. Mereka menghitung bahwa kekayaan pemegang saham global meningkat sebesar $ 44 triliun dari tahun 1990 hingga 2018. Namun, hanya 306 saham, sekitar 0, 5% dari total, menghasilkan sekitar 75% dari keuntungan itu, sementara hanya 811 saham, atau 1, 3%, yang mendorong keseluruhan mendapatkan.
Dalam studi sebelumnya, dirilis pada 2018, Bassembinder melihat 25.300 saham AS selama periode 90 tahun dari 1926 hingga 2016. "Ketika dinyatakan dalam penciptaan kekayaan dolar seumur hidup, 4% perusahaan yang berkinerja terbaik menjelaskan keuntungan bersih untuk seluruh pasar saham AS sejak 1926, karena saham lain secara kolektif cocok dengan tagihan Treasury, "tulisnya.
Dia menghitung penciptaan kekayaan pemegang saham seumur hidup selama periode 90 tahun sebagai hampir $ 35 triliun. Hanya 5 perusahaan yang menyumbang 10% dari total ini: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE), dan International Business Machines Corp (IBM).
Mirip dengan hasil studi global baru-baru ini Bassembinder, studi awal ekuitas AS ini menemukan bahwa 57% saham gagal mencocokkan pengembalian pada T-Bills satu bulan. Dia juga menemukan bahwa, di antara saham biasa dalam database ekuitas AS ini: lebih dari setengahnya memberikan pengembalian seumur hidup yang negatif; hasil yang paling sering, ketika dibulatkan ke 5% terdekat, adalah kerugian seumur hidup 100%; dan masa hidup rata-rata saham biasa dalam database hanya 7, 5 tahun.
Melihat ke depan
"Hasilnya membantu menjelaskan mengapa strategi aktif yang kurang terdiversifikasi paling sering berkinerja di bawah rata-rata pasar, " kata Bassembinder dalam makalahnya yang berfokus pada AS di tahun 2018 yang mencakup tahun 1926 hingga 2016.
