Investor harus bersiap untuk kemungkinan penurunan harga saham 20% hingga 40% selama dua atau tiga tahun ke depan, menurut Daniel Pinto, co-president dan co-chief operating officer (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM)), dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg. Ini akan mewakili pasar beruang asli, sesuai dengan definisi standar penurunan 20% harga saham. Kekhawatiran utamanya: penilaian tinggi, kenaikan suku bunga, inflasi, dan perang dagang.
Sementara Pinto yang berbasis di London mengatakan bahwa, saat ini, "pasar dalam kondisi baik, " dan "kami baik-baik saja, " ia mencatat bahwa para investor cenderung gelisah pada tahap akhir ini di pasar bull. "Ini dua hingga tiga tahun hingga akhir siklus, dan pasar akan gelisah tentang apa pun, " katanya. Namun, mengenai prediksi penurunan 20% hingga 40%, Pinto menjelaskan bahwa "Tidak pernah ada satu pemicu, itu kombinasi faktor" yang akan memicu penurunan pasar yang besar.
Bantahan Dari Jurnal
Jika penurunan Pinto 40% terjadi, ini akan menjadi persentase penurunan terbesar di S&P 500 sejak pasar beruang 2007 hingga 2009. Namun, menurut The Wall Street Journal, prediksi ini, mengerikan seperti yang terdengar bagi investor dengan ingatan pendek, tidak terkecuali oleh standar sejarah. Jurnal mencatat bahwa, rata-rata sejak 1920-an, pasar beruang muncul setiap 3, 5 tahun sekali dan mengirimkan harga saham turun 35%.
"Setiap cendekiawan pasar yang bercita-cita tinggi layak menggenggam garamnya yang memprediksi pergolakan pasar adalah cara untuk mendapatkan perhatian, " kata Journal. "Ini adalah risiko sedang, strategi hadiah tinggi karena benar-benar mendapatkan panggilan seperti itu terbayar dengan baik, " lanjut Journal. Mereka dapat menambahkan bahwa, jika Pinto salah, sedikit, jika ada, orang akan mengingat wawancara ini tiga tahun dari sekarang.
Perspektif Lebih Banyak Sejarah
Pinto berbicara dengan Bloomberg TV di Paris pada hari Kamis, 8 Maret sebelum pasar AS dibuka. Diukur dari penutupan pada hari sebelumnya, penurunan 40% dalam Indeks S&P 500 (SPX) akan mengirimkannya ke nilai 1, 636. Pasar terakhir berada di level ini pada Agustus 2013. Dibandingkan rekor tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada penutupan pada 26 Januari, penurunan ke 1, 636 akan mewakili penurunan 43, 1%.
Selama pasar beruang 2007-09, indeks merosot 56, 8% dari nilainya selama 517 hari kalender, per Yardeni Research Inc. Sebelumnya, selama Dotcom Crash 2000-2002, S&P 500 turun 49, 1% lebih dari 929 hari, juga per Yardeni, yang menghitung tiga pasar beruang lainnya anjlok 40% atau lebih sejak crash 1929. Memang, Yardeni menghitung 20 pasar beruang dari tahun 1929 dan seterusnya, atau sekitar 4, 5 tahun sekali, dengan penurunan rata-rata 37%, mirip dengan angka-angka Journal.
'Dipersiapkan'
Sebagai saran kepada investor, Pinto berkata, "Bersiaplah, karena pada saat itu penurunan benar-benar mengalahkan Anda karena likuiditas mengering, " menambahkan bahwa mereka juga harus "disiplin." Namun, dia tidak menawarkan rekomendasi spesifik, tetapi mencatat bahwa kekhawatiran terbesarnya adalah penilaian. "Anda ingin melihat valuasi, itu bisa menjadi masalah, pemicu, " tegasnya. Kekhawatiran yang berulang di antara beruang pasar saham adalah penilaian yang berlebihan menurut standar historis. Jika tren pendapatan perusahaan terhenti atau tergelincir ke belakang, atau jika suku bunga melonjak, valuasi cenderung turun. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi Pada 2018 ).
Mengenai ekonomi dunia, Pinto percaya bahwa ada kemungkinan rendah bahwa resesi akan dimulai dalam beberapa bulan ke depan. Namun, tarif dan hambatan perdagangan menganggapnya sebagai bahaya terbesar di cakrawala ekonomi. "Tarif ini, jika melampaui apa yang telah diumumkan, itu akan menjadi perhatian pasar tentang pertumbuhan di masa depan." Bahkan beberapa ahli strategi pasar yang bullish umumnya telah memperkirakan bahwa sisa tahun 2018 akan menawarkan tumpangan bergelombang bagi para investor, dengan beberapa kemungkinan koreksi 10% atau lebih. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Investor Saham Harus Mengencangkan Sabuk Pengaman untuk Lebih Banyak Terjun .)
Tarif Akan 'Melukai Pertumbuhan, Terluka Investasi'
CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon berbagi pandangan serupa dalam wawancara terpisah dengan Bloomberg TV. Mengenai tarif, katanya, "Jika terus dan semakin buruk, maka itu akan mengganggu pertumbuhan, itu akan merugikan investasi, " menambahkan, "Ini bisa mengimbangi beberapa hal positif yang sangat besar yang kami miliki dari reformasi pajak kompetitif." Mengenai gambaran ekonomi yang lebih luas, Dimon berkata, "Suatu hari kita akan mengalami resesi. Saya tidak berpikir itu akan terjadi tahun ini. Mungkinkah terlambat 2019?"
Di samping itu
Sementara itu, pandangan yang jelas optimis tentang pasar, setidaknya untuk tahun ini, telah disuarakan di tempat lain di JPMorgan Chase, oleh Marko Kolanovic, kepala global makro kuantitatif dan strategi derivatif. Timnya memperkirakan bahwa S&P 500 akan ditutup pada 2018 dengan nilai 3.000, didorong oleh fundamental yang kuat. Itu akan mewakili kenaikan 9, 5% dari penutupan 8 Maret, membuat penurunan berikutnya ke 1, 636, seperti yang disarankan Pinto, 54, 5% terjun dari titik itu. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Rally Besar Pasar Saham Tidak Akan Berlangsung .)
