Investor mencalonkan diri di tengah-tengah ketegangan perdagangan global yang sedang berlangsung dan meningkatnya kekhawatiran akan resesi, tetapi saham safe-haven yang populer di staples konsumen, sektor utilitas dan real-estate mulai terlihat mahal. Sektor-sektor pasar yang secara tradisional dikenal untuk mempertahankan laba tetap bahkan pada saat kesulitan diperdagangkan dengan harga setidaknya 19 kali lipat pendapatan dibandingkan dengan hanya 16, 7 kali untuk seluruh S&P 500, menurut Wall Street Journal.
Di atas penilaian kaya itu, kekhawatiran besar tentang saham safe haven adalah meningkatnya volatilitas dalam pertumbuhan laba. "Stabilitas pendapatan mereka turun secara dramatis, " kata Brian Belski, kepala strategi investasi di BMO Capital Markets.
Apa Artinya bagi Investor
Selama lima tahun terakhir, pertumbuhan pendapatan perusahaan bahan pokok seperti Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) dan Mondelez International Inc. (MDLZ) menjadi semakin tidak stabil. Tekanan harga telah membebani margin laba dan permintaan untuk produk tertentu mengalami stagnasi dalam beberapa tahun terakhir.
Meskipun terdapat laporan pendapatan yang tidak memuaskan, saham perusahaan-perusahaan ini menghasilkan persentase kenaikan dua digit, beberapa di antaranya melampaui pasar yang lebih luas dengan selisih yang besar. General Mills, misalnya, melewatkan perkiraan pendapatannya sebagian karena lemahnya penjualan untuk snack bar dan sereal. Sementara itu, saham perusahaan naik 40% sejak awal tahun.
Dana saham volatilitas rendah, yang cenderung menjadi kelebihan berat badan utilitas, real estat, dan kebutuhan pokok konsumen, mencatat rekor pemasukan $ 8 miliar selama kuartal pertama tahun ini, menurut Morningstar, per Barron's. Tetapi ketika uang mengalir, penilaian mulai terlihat menggeliat. Awal tahun ini, iShares Edge vol-voli rendah MSCI Min Vol USA ETF (USMV) diperdagangkan dengan premi 17% untuk iShares Core S&P 500 ETF (IVV) relatif terhadap pendapatan.
Stok volatilitas rendah, safe-haven style lebih mahal daripada rata-rata sejak 1990, kata Scott Opsal, direktur riset dan ekuitas Leuthold. "Ini perdagangan yang menakutkan karena valuasinya, " katanya kepada Barron dalam artikel terpisah. "Tetapi orang-orang saat ini ingin memiliki saham karena obligasi tidak menarik, jadi mereka membeli taruhan ayam, yang merupakan saham dengan volatilitas rendah."
Maksudnya ketika mengatakan bahwa obligasi tidak menarik adalah bahwa hasil obligasi di seluruh dunia telah jatuh, banyak ke wilayah negatif. Ini pertanda lain dari penerbangan umum ke tempat yang aman karena kekhawatiran akan resesi semakin parah. Spread antara yield Treasury dua tahun dan dari nota 10-tahun terbalik untuk pertama kalinya pada hari Rabu, memberikan investor salah satu peringatan resesi terkuat sejak 2007.
Melihat ke depan
Terlepas dari penilaian yang tinggi, penurunan hasil obligasi dan kekhawatiran resesi telah mendorong pelarian ke tempat yang aman dan memburu dividen yang kaya. Tetapi pertanyaan besarnya adalah apakah harga yang tinggi dari safe havens ini membuat mereka terlalu berisiko.
