Penilaian relatif, juga disebut sebagai penilaian yang sebanding, adalah alat yang sangat berguna dan efektif dalam menilai suatu aset. Penilaian relatif melibatkan penggunaan aset serupa yang sebanding dalam menilai aset lain. (Jadi, akhirnya Anda memutuskan untuk mulai berinvestasi. Tetapi apa yang harus Anda masukkan ke dalam portofolio Anda? Cari tahu di sini. Lihat Cara Memilih Saham . )
Di pasar real estat, penilaian relatif membentuk kerangka kerja untuk menilai sepotong real estat. Siapa pun yang pernah membeli, menjual, atau menilai ulang telah melihat proses ini bekerja. Kapan pun real estat dinilai, proses penilaian selalu mengintegrasikan nilai properti terdekat lainnya yang telah dijual. Dari titik awal itu, properti subjek di-tweak untuk memperhitungkan perbedaan apa pun sebelum sampai pada penilaian akhir.
Ada pepatah bisnis lama yang mengatakan bahwa aset hanya sepadan dengan yang akan dibayarkan oleh orang berikutnya. Kebenaran menyakitkan realitas itu menghantam rumah selama krisis ekonomi ketika penjual real estat mendapatkan penawaran yang jauh di bawah harga rumah mereka semula. Efektivitas penilaian yang sebanding adalah bahwa proses tersebut secara khusus bergantung pada nilai aset lain yang telah dibeli atau dijual.
Saham Juga Aset
Pendekatan serupa dan efektif dapat digunakan sehubungan dengan saham. Saham adalah bagian dalam bisnis dan dasar-dasar bisnis yang mendasarinya dapat digunakan untuk menentukan nilai saham yang serupa.
Beberapa metrik yang paling umum dan berguna untuk digunakan dalam penilaian relatif meliputi:
- rasio harga terhadap laba, margin operasi, dan arus kas bebas
Karena tidak ada dua aset yang persis sama, setiap upaya penilaian relatif harus memasukkan perbedaan yang sesuai. Tetapi pertama dan terutama, Anda tidak dapat mulai menerapkan penilaian relatif secara efektif jika Anda berurusan dengan apel dan jeruk. Misalnya, penilaian relatif mungkin bukan ide yang baik untuk digunakan antara McDonald's (NYSE: MCD) dan Darden (NYSE: DRI). Walaupun keduanya adalah perusahaan restoran, McDonald's adalah konsep makanan cepat saji sementara Darden mengoperasikan konsep duduk yang lebih formal. Keduanya terlibat dalam bisnis makanan, tetapi mereka menawarkan konsep yang berbeda pada titik harga yang berbeda. Dengan demikian, membandingkan margin atau rasio lain tidak akan efektif karena model bisnis berbeda.
Langkah pertama dalam memastikan penilaian relatif yang efektif adalah untuk memastikan kedua bisnis sama mungkin. (Kami melihat tiga metode penilaian yang banyak digunakan dan mencari tahu bagaimana perusahaan membenarkan pengeluaran. Lihat Pengantar Metode Penilaian Perusahaan .)
Visa Vs. MasterCard
Visa (NYSE: V) dan MasterCard (NYSE: MA) adalah dua nama kartu kredit bermerek paling terkenal di dunia. Karena keduanya mengoperasikan model bisnis yang serupa, penilaian relatif untuk keduanya akan menjadi latihan yang efektif.
Melihat kedua perusahaan di musim panas 2011, saham Visa diperdagangkan seharga $ 85 sedangkan saham MasterCard mengambil $ 304. Visa memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $ 60 miliar sementara MasterCard memiliki kapitalisasi pasar sebesar $ 38 miliar. Sendiri, angka-angka itu tidak memberi tahu kami banyak kecuali bahwa Visa adalah perusahaan yang lebih besar daripada MasterCard. Berikut adalah metrik penilaian relatif berikut:
| - | Visa | MC |
| Rasio P / E | 18 | 20 |
| KIJANG | 13% | 43% |
| Op. Batas | 58% | 51% |
| Nilai Perusahaan | $ 58B | $ 35 miliar |
| Harga / FCF | 30 | 20 |
Angka dibulatkan untuk kesederhanaan, dan semua data diambil dari angka tahun fiskal terbaru. Seseorang yang membandingkan rasio P / E dari Visa dan MasterCard dapat menyimpulkan bahwa Visa adalah nilai yang lebih baik karena P / E yang lebih rendah. Namun, membandingkan berbagai metrik lainnya secara relatif mungkin menyarankan sebaliknya. Meskipun margin operasi lebih rendah, MasterCard memiliki laba atas ekuitas yang jauh lebih tinggi pada neraca yang tidak bertingkat. Juga relatif terhadap kapitalisasi pasarnya, MA menghasilkan lebih banyak arus kas per saham daripada Visa. Jika MasterCard dapat terus menarik arus kas bebas pada level yang sama, maka jelas menciptakan lebih banyak nilai dari pemegang saham.
Sementara investor sering mengandalkan kapitalisasi pasar untuk menentukan rasio, nilai perusahaan mungkin menjadi alat yang lebih efektif.
Secara sederhana: Nilai Perusahaan = Kapitalisasi Pasar + Hutang - Tunai
Perusahaan dengan banyak hutang relatif terhadap uang tunai akan memiliki EV yang secara signifikan lebih tinggi daripada kapitalisasi pasarnya. Itu penting karena perusahaan dengan kapitalisasi pasar $ 1.000 dan laba $ 100 akan memiliki P / E 10. Jika perusahaan itu memiliki utang bersih $ 500 di neraca, EV adalah $ 1500 dan P / yang disesuaikan dengan utangnya E, atau EV / E, adalah 15. Kami sedang mencari nilai perusahaan untuk mendapatkan kesederhanaan di sini. Biasanya nilai perusahaan harus dibandingkan dengan EBITDA.
Metrik lain yang berguna dalam penilaian relatif, laba atas ekuitas, meningkat ketika perusahaan mengambil lebih banyak utang. Tanpa melihat neraca, seorang investor dapat menyimpulkan bahwa perusahaan A dengan ROE 30% lebih menarik daripada perusahaan B dengan ROE 20%. Tetapi jika perusahaan A memiliki rasio hutang terhadap modal dua sedangkan perusahaan A bebas dari hutang, pengembalian 20% atas ekuitas yang tidak bertingkat mungkin jauh lebih menarik.
Apa yang pada akhirnya dilakukan oleh proses penilaian relatif komprehensif adalah membantu mencegah investor untuk menjangkar keputusan mereka berdasarkan satu atau dua variabel. Sementara nilai investor suka membeli saham dengan rasio P / E rendah, itu saja mungkin tidak efektif. Pertimbangkan Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG). Bahkan selama resesi, saham diperdagangkan sekitar 25 kali pendapatan ketika restoran lain diperdagangkan 10-15 kali pendapatan. Tetapi perbandingan lebih lanjut memberikan pembenaran untuk rasio P / E Chipotle: marginnya lebih tinggi dan itu meningkatkan keuntungannya dengan pesat, sementara neraca tetap sehat. Saham Chipotle melonjak hampir 200% dalam dua tahun setelah Resesi Hebat.
Keterbatasan
Seperti alat penilaian lainnya, penilaian relatif memiliki keterbatasan. Keterbatasan terbesar adalah asumsi bahwa pasar telah menilai bisnis dengan benar. Jika baik Visa dan MasterCard diperdagangkan pada tingkat mimisan, mungkin tidak masalah seseorang memiliki P / E yang lebih rendah atau laba atas ekuitas yang lebih baik. Selama gelembung Internet, berinvestasi dalam dot-com karena P / E-nya 60 versus rata-rata industri 90 ternyata merupakan kesalahan yang menyakitkan.
Kedua, semua metrik penilaian didasarkan pada kinerja masa lalu. Kinerja masa depan mendorong harga saham dan penilaian relatif tidak memperhitungkan pertumbuhan.
Akhirnya dan yang paling penting, penilaian relatif bukanlah jaminan bahwa perusahaan yang "lebih murah" akan mengungguli rekannya.
Garis bawah
Seperti teknik penilaian lainnya, penilaian relatif memiliki kelebihan dan keterbatasannya. Kuncinya adalah fokus pada metrik yang paling penting dan memahami apa yang disampaikannya. Namun terlepas dari keterbatasan itu, penilaian relatif adalah alat yang sangat penting yang digunakan oleh banyak profesional dan analis pasar. (Lima ukuran kualitatif ini memungkinkan para investor untuk menarik kesimpulan tentang sebuah perusahaan yang tidak terlihat di neraca. Lihat Menggunakan 5 Kekuatan Porter untuk Menganalisa Saham .)
Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama PenyediaArtikel terkait
Strategi Perdagangan & Pendidikan
Perbandingan Peer Mengungkap Saham Undervalued
Ekuitas Pribadi & Topi Ventura
Cara Menilai Perusahaan Swasta
Alat untuk Analisis Fundamental
Penilaian Ekuitas: Pendekatan yang Dapat Dibandingkan
Strategi Perdagangan & Pendidikan
Memecah Pembelian Kembali Saham
Strategi Perdagangan & Pendidikan
Cara Mengidentifikasi Saham Mispriced
Analisa keuangan
Menilai Perusahaan Dengan Penghasilan Negatif
Tautan MitraKetentuan Terkait
Rasio Harga terhadap Penghasilan - Rasio P / E Rasio harga terhadap pendapatan (rasio P / E) didefinisikan sebagai rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga sahamnya saat ini relatif terhadap pendapatan per sahamnya. lebih lanjut Apa Rasio Harga Dengan Buku - Rasio P / B Memberitahu Anda? Perusahaan menggunakan rasio harga terhadap buku (rasio P / B) untuk membandingkan pasar perusahaan dengan nilai buku dan didefinisikan dengan membagi harga per saham dengan nilai buku per saham. lebih lanjut Penilaian Aset Penilaian aset adalah proses penentuan nilai pasar wajar aset. lebih lanjut Bagaimana Proses Valuasi Bekerja Suatu penilaian didefinisikan sebagai proses penentuan nilai terkini dari suatu aset atau perusahaan. lebih lanjut Definisi Reksa Dana Reksa dana adalah jenis kendaraan investasi yang terdiri dari portofolio saham, obligasi, atau sekuritas lain, yang diawasi oleh manajer uang profesional. lebih banyak Investasi Nilai: Cara Berinvestasi Seperti Warren Buffett Nilai investor seperti Warren Buffett memilih perdagangan saham undervalued kurang dari nilai buku intrinsik mereka yang memiliki potensi jangka panjang. lebih