Mayoritas perusahaan besar yang diperdagangkan secara publik memilih untuk mendaftarkan saham mereka di salah satu bursa utama - NYSE atau Nasdaq. Namun, banyak perusahaan tidak dapat memenuhi persyaratan keuangan atau pencatatan lainnya untuk bursa, atau memilih untuk tidak tunduk pada persyaratan peraturan yang datang dengan pencatatan bursa, dan karena itu berdagang di pasar over-the-counter (OTC). OTC Markets Group adalah operator terbesar di pasar ini, meskipun penawaran juga tersedia melalui OTC Bulletin Board (OTCBB) FINRA. Perubahan dan inovasi baru-baru ini juga menyebabkan pasar OTC menjadi lebih menarik bagi perusahaan asing besar yang menggunakannya sebagai sarana untuk mengakses investor AS tanpa biaya dan beban regulasi duplikat dari daftar bursa AS.
Karakteristik Dasar
Sementara NYSE berfungsi sebagai pasar lelang, pasar OTC didorong oleh dealer. Pasar OTCBB dan OTC Markets Group, OTCQX, OTCQB dan OTC Pink masuk dalam kategori yang terakhir, dan semua perdagangan saham di sana sebagai akibat dari pialang-pedagang yang mengutip saham perusahaan. Ini sebanding dengan pertukaran, di mana perusahaan harus mendaftar dan memenuhi syarat untuk didaftarkan dengan pengecualian OTCQX, pasar tertinggi pasar Grup OTC, yang memiliki persyaratan kualifikasi.
Penny Stock Reform Act tahun 1990 mengamanatkan bahwa SEC membuat sistem kuotasi elektronik yang seragam untuk saham OTC. OTCBB diciptakan untuk menyediakan ini dan sekarang menyediakan data sekuritas real-time untuk 1.000 sekuritas dan digunakan oleh 80 pembuat pasar. Meskipun FINRA bertanggung jawab untuk mengawasi operasi hariannya, OTCBB diatur oleh SEC.
Sejarah
Segmen pasar saham yang secara tradisional disebut sebagai "Pink Sheets" telah mengalami banyak perubahan selama bertahun-tahun. Ini dimulai dengan Biro Kutipan Nasional (NQB) pada tahun 1913 dan terutama terdiri dari sen dolar dan penawaran berisiko tinggi yang terdaftar di lembaran kertas merah muda (atau kertas kuning untuk obligasi), yang didistribusikan ke broker dan investor. Ini berlanjut selama beberapa dekade sampai booming internet pada 1990-an memfasilitasi penyebaran tanda kutip elektronik yang meluas. NQB memperkenalkan layanan kutipan elektronik waktu-nyata pada tahun 1999 dan mengubah namanya menjadi Pink Sheets pada tahun berikutnya. Olahpesan elektronik diperkenalkan pada tahun 2003. Saat itu kemudian berganti nama menjadi Pink OTC Markets pada tahun 2008 dan mengambil nama sekarang dari OTC Markets Group pada tahun 2010. Pada tahun 2007, ia mengatur kembali semua saham yang sebelumnya diperdagangkan di Pink Sheets menjadi tiga pasar terpisah. Pasar ini didasarkan pada kualitas pengungkapan perusahaan, sehingga investor dapat lebih mudah mengakses dan menganalisis perusahaan dan membuat keputusan perdagangan yang terinformasi:
- OTCQX® - Pasar teratas tempat banyak perusahaan OTC terbesar dan terbaik berdagang. Semua emiten harus memenuhi kriteria keuangan dan pelaporan dan menjalani tinjauan manajemen. Mereka juga harus disponsori oleh bank investasi pihak ketiga yang terakreditasi atau penasihat pengacara. Sekitar 370 perdagangan sekuritas di pasar ini. OTCQB® - Pasar menengah disebut sebagai Venture Stage Marketplace. Perusahaan yang berdagang di pasar ini melaporkan dengan SEC atau regulator AS lainnya secara teratur. Namun, tidak ada persyaratan keuangan untuk listing. Lebih dari 3.000 perusahaan berdagang di pasar ini. OTC Pink® - Sebagian besar perusahaan dari Pink Sheets® lama mendarat di pasar ini. Ini disebut sebagai Pasar Terbuka, dan tidak ada persyaratan pengarsipan atau keuangan untuk perusahaan yang berdagang di sini. Perusahaan dapat mengajukan laporan ke SEC atau agensi lain sesuai pilihan mereka. Efek OTC Pink dikategorikan ke dalam tiga segmen:
1. Informasi Lancar Pink OTC - Semua perusahaan yang memberikan laporan keuangan audit triwulanan dan tahunan yang sedang berlangsung ke OTC Markets Group, Pengungkapan & Layanan Berita OTC masuk ke dalam pasar ini. Ini dapat mencakup perusahaan tahap pengembangan atau shell dengan sedikit atau tanpa operasi.
2. Informasi Terbatas Pink OTC - Perusahaan yang telah mengajukan laporan triwulanan atau tahunan dalam enam bulan terakhir melalui OTC Disclosure & News Service masuk ke dalam pasar ini. Mereka yang termasuk dalam kategori ini sering mengalami masalah keuangan atau kepailitan.
3. Pink OTC Tidak Ada Informasi - Ini untuk perusahaan yang belum mengirimkan informasi apa pun kepada Grup Pasar OTC atau badan pengatur dalam enam bulan terakhir. OTC Markets Group juga mengklasifikasikan beberapa perusahaan sebagai "Caveat Emptor" dan menyertakan ikon tengkorak dan tulang bersilang di sebelah simbol ticker perusahaan. Perusahaan Caveat Emptor sering terlibat dalam praktik bisnis yang dipertanyakan dan transaksi yang curang, dan umumnya dianggap sebagai segmen paling berisiko dari seluruh pasar saham.
Kemampuan Perdagangan Elektronik
OTC Markets sekarang dapat memfasilitasi perdagangan elektronik dengan Sistem Perdagangan Alternatif yang terdaftar di SEC yang dikenal sebagai OTC Link® ATS. Sistem ini dimiliki oleh OTC Link®, anak perusahaan OTC Markets Group yang merupakan pialang-dealer terdaftar dan anggota FINRA. Sistem ini memperdagangkan $ 135 miliar transaksi pada 2012 dengan volume rata-rata harian dolar $ 600 juta. Tiga pasar gabungan fitur total 10.000 sekuritas termasuk 650 bank AS, 2.300 perusahaan yang melapor ke SEC, 1.600 perusahaan yang membayar dividen, 1.400 ADR dan 1.400 ordinari asing. Bersama-sama perusahaan-perusahaan ini membanggakan kapitalisasi pasar agregat sekitar $ 11, 6 triliun.
OTC Link® ATS telah memberikan OTC Markets Group keuntungan yang substansial atas OTCBB, karena kuota waktu-nyata sekarang digabungkan dengan kemampuan perdagangan elektronik, yang tidak dapat difasilitasi oleh lawannya. OTCBB masih tidak menawarkan fungsionalitas pengiriman pesan apa pun. Ada juga Pasar Abu-abu untuk sekuritas yang tidak dikutip atau diperdagangkan di OTCQX, OTCQB, OTC Pink atau OTCBB. Semua transaksi di pasar ini tidak diminta dan dilaporkan secara individual oleh broker-dealer ke SRO seperti FINRA.
Siapa yang Melakukan Perdagangan di Pasar OTC dan Mengapa
Seperti disebutkan sebelumnya, banyak perusahaan yang tidak melakukan perdagangan baik pada perdagangan Nasdaq atau NYSE di OTCQX, OTCQB atau OTC Pink Group OTC Markets Group. Pasar-pasar ini juga menarik bagi perusahaan asing besar seperti Roche, Nestle dan Adidas yang hanya mengarsipkan regulator sekuritas di negara mereka sendiri dan tidak cenderung mengajukan secara berkala dengan regulator AS. Perusahaan-perusahaan ini dapat menembus pasar Amerika dengan meminta ADR mereka diperdagangkan di pasar OTCQX, OTCQB dan OTC Pink, yang sekarang menyediakan fungsionalitas perdagangan elektronik yang menyaingi bursa tersebut.
Proses bagi perusahaan untuk memiliki sahamnya diperdagangkan di pasar-pasar ini relatif sederhana; pialang-pedagang terdaftar harus mengajukan Formulir 211 dengan FINRA meminta izin untuk mengutip sekuritas perusahaan. Setelah Formulir 211 disetujui, perusahaan akan diberi simbol ticker dan mulai berdagang di pasar yang sesuai. Lebih dari 130 dealer perantara saat ini menggunakan OTC Link® ATS Group Group OTC untuk mengutip dan memperdagangkan sekuritas.
Garis bawah
Keunggulan dari OTC Markets Group telah secara substansial merampingkan dan meningkatkan transparansi dan likuiditas pasar OTC. Pasar OTC Markets Group dan OTC Link ATS-nya telah menarik hampir semua penawaran dari OTCBB, yang dapat berakibat pada usangnya OTCBB. Untuk informasi lebih lanjut tentang penawaran dan perdagangan di pasar OTC, konsultasikan dengan broker Anda atau kunjungi www.otcmarkets.com dan www.otcbb.com.
