Opsi adalah kontrak derivatif bersyarat yang memungkinkan pembeli kontrak (pemegang opsi) membeli atau menjual sekuritas pada harga yang dipilih. Opsi pembeli dikenakan jumlah yang disebut "premium" oleh penjual untuk hak seperti itu. Jika harga pasar tidak menguntungkan bagi pemegang opsi, mereka akan membiarkan opsi berakhir tidak berharga, sehingga memastikan kerugian tidak lebih tinggi dari premium. Sebaliknya, penjual opsi (penulis opsi) menanggung risiko lebih besar daripada pembeli opsi, itulah sebabnya mereka menuntut premi ini.
Opsi dibagi menjadi opsi "panggilan" dan "put". Dengan opsi panggilan, pembeli kontrak membeli hak untuk membeli aset dasar di masa depan dengan harga yang telah ditentukan, disebut harga pelaksanaan atau strike price. Dengan opsi put, pembeli memperoleh hak untuk menjual aset dasar di masa depan dengan harga yang telah ditentukan.
Mengapa Opsi Perdagangan Dibandingkan dengan Aset Langsung?
Ada beberapa keuntungan dari opsi perdagangan. Pertukaran Opsi Chicago (CBOE) adalah pertukaran terbesar di dunia, menawarkan opsi pada beragam saham tunggal, ETF, dan indeks. Pedagang dapat membangun strategi opsi mulai dari membeli atau menjual opsi tunggal hingga yang sangat kompleks yang melibatkan beberapa posisi opsi simultan.
Berikut ini adalah strategi opsi dasar untuk pemula.
Membeli Panggilan (Panggilan Panjang)
Ini adalah strategi yang disukai untuk pedagang yang:
- Apakah "bullish" atau percaya diri pada saham tertentu, ETF atau indeks dan ingin membatasi risikoIngin memanfaatkan leverage untuk mengambil keuntungan dari kenaikan harga
Opsi adalah instrumen dengan leverage, yaitu, memungkinkan pedagang untuk memperbesar manfaat dengan mempertaruhkan jumlah yang lebih kecil dari yang seharusnya diperlukan jika memperdagangkan aset dasar itu sendiri. Kontrak opsi standar pada suatu saham mengontrol 100 saham keamanan yang mendasarinya.
Misalkan seorang pedagang ingin berinvestasi $ 5.000 di Apple (AAPL), diperdagangkan di sekitar $ 165 per saham. Dengan jumlah ini, ia dapat membeli 30 saham dengan harga $ 4, 950. Anggaplah kemudian bahwa harga saham naik 10% menjadi $ 181, 50 dibanding bulan berikutnya. Mengabaikan broker, komisi atau biaya transaksi, portofolio trader akan naik menjadi $ 5.445, meninggalkan pedagang dengan pengembalian dolar bersih $ 495, atau 10% dari modal yang diinvestasikan.
Sekarang, katakanlah opsi panggilan pada saham dengan harga strike $ 165 yang berakhir sekitar satu bulan dari sekarang biaya $ 5, 50 per saham atau $ 550 per kontrak. Dengan anggaran investasi yang tersedia bagi pedagang, ia dapat membeli sembilan opsi dengan biaya $ 4, 950. Karena kontrak opsi mengendalikan 100 saham, pedagang secara efektif melakukan transaksi pada 900 saham. Jika harga saham naik 10% menjadi $ 181, 50 pada saat kedaluwarsa, opsi akan berakhir dalam uang dan bernilai $ 16, 50 per saham ($ 181, 50- $ 165 mogok), atau $ 14, 850 pada 900 saham. Itu pengembalian dolar bersih $ 9990, atau 200% dari modal yang diinvestasikan, pengembalian yang jauh lebih besar dibandingkan dengan perdagangan aset yang mendasarinya secara langsung. (Untuk bacaan terkait, lihat "Haruskah Investor Memegang atau Menggunakan Opsi?")
Risiko / Hadiah: Kerugian potensial pedagang dari panggilan lama terbatas pada premi yang dibayarkan. Potensi keuntungan tidak terbatas, karena pembayaran opsi akan meningkat seiring dengan harga aset dasar hingga kedaluwarsa, dan secara teoritis tidak ada batasan seberapa tinggi dapat pergi.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Membeli Put (Long Put)
Ini adalah strategi yang disukai untuk pedagang yang:
- Apakah bearish pada saham tertentu, ETF atau indeks, tetapi ingin mengambil risiko lebih sedikit daripada dengan strategi short-sellingIngin memanfaatkan leverage untuk mengambil keuntungan dari penurunan harga
Opsi put bekerja dengan cara yang berlawanan persis dengan opsi panggilan, dengan opsi put memperoleh nilai karena harga yang mendasarinya menurun. Sementara short-selling juga memungkinkan seorang pedagang mendapat untung dari penurunan harga, risiko dengan posisi pendek tidak terbatas, karena secara teori tidak ada batasan seberapa tinggi harga dapat naik. Dengan put option, jika underlying naik melewati strike price option, opsi hanya akan kedaluwarsa.
Risiko / Hadiah: Kerugian potensial terbatas pada premi yang dibayarkan untuk opsi. Keuntungan maksimum dari posisi dibatasi karena harga yang mendasarinya tidak bisa turun di bawah nol, tetapi seperti halnya dengan opsi beli yang panjang, opsi put meningkatkan keuntungan pedagang.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Panggilan Tertutup
Ini adalah posisi yang disukai untuk pedagang yang:
- Berharap tidak ada perubahan atau sedikit peningkatan harga yang mendasarinya. Bersedia membatasi potensi naik sebagai imbalan atas beberapa perlindungan downside
Strategi panggilan tertutup melibatkan pembelian 100 saham dari aset dasar dan menjual opsi panggilan terhadap saham-saham itu. Ketika pedagang menjual panggilan, ia mengumpulkan premi opsi, sehingga menurunkan basis biaya pada saham dan memberikan beberapa perlindungan downside. Sebagai imbalannya, dengan menjual opsi, pedagang setuju untuk menjual saham yang mendasari pada harga strike opsi, dengan demikian membatasi potensi kenaikan pedagang.
Misalkan seorang pedagang membeli 1.000 saham BP (BP) dengan harga $ 44 per saham dan secara bersamaan menulis 10 opsi panggilan (satu kontrak untuk setiap 100 saham) dengan harga strike $ 46 yang berakhir dalam satu bulan, dengan biaya $ 0, 25 per saham, atau $ 25 per kontrak dan total $ 250 untuk 10 kontrak. Premi $ 0, 25 mengurangi basis biaya pada saham menjadi $ 43, 75, sehingga setiap penurunan yang mendasarinya hingga ke titik ini akan diimbangi dengan premi yang diterima dari posisi opsi, sehingga menawarkan perlindungan downside yang terbatas.
Jika harga saham naik di atas $ 46 sebelum kedaluwarsa, opsi panggilan singkat akan dilakukan (atau "dipanggil"), artinya pedagang harus menyerahkan saham pada harga strike opsi. Dalam hal ini, pedagang akan mendapat untung $ 2, 25 per saham (strike price $ 46 - basis biaya $ 43, 75).
Namun, contoh ini menyiratkan pedagang tidak mengharapkan BP untuk bergerak di atas $ 46 atau secara signifikan di bawah $ 44 pada bulan berikutnya. Selama saham tidak naik di atas $ 46 dan dipanggil sebelum opsi berakhir, pedagang akan menjaga premi gratis dan jelas dan dapat terus menjual panggilan terhadap saham jika dia memilih.
Risiko / Hadiah: Jika harga saham naik di atas harga strike sebelum berakhir, opsi panggilan singkat dapat dilakukan dan pedagang harus memberikan saham yang mendasarinya pada harga strike opsi, bahkan jika itu di bawah harga pasar. Sebagai gantinya risiko ini, strategi panggilan tertutup memberikan perlindungan downside terbatas dalam bentuk premi yang diterima saat menjual opsi panggilan.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Put Pelindung
Ini adalah strategi yang disukai untuk pedagang yang:
- Miliki aset yang mendasarinya dan ingin perlindungan sisi buruk.
Put pelindung adalah put panjang, seperti strategi yang kita bahas di atas; Namun, tujuannya, seperti namanya, adalah perlindungan downside versus berusaha untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan turun. Jika trader memiliki saham yang dalam jangka panjang bullish tetapi ingin melindungi terhadap penurunan dalam jangka pendek, mereka dapat membeli put perlindungan.
Jika harga underlying meningkat dan berada di atas strike price put pada saat jatuh tempo, opsi kedaluwarsa tidak berharga dan pedagang kehilangan premi tetapi masih memiliki manfaat dari kenaikan harga underlying. Di sisi lain, jika harga dasar menurun, posisi portofolio pedagang kehilangan nilai, tetapi kerugian ini sebagian besar ditutupi oleh keuntungan dari posisi put option. Oleh karena itu, posisi tersebut secara efektif dapat dianggap sebagai strategi asuransi.
Trader dapat menetapkan strike price di bawah harga saat ini untuk mengurangi pembayaran premi dengan mengorbankan penurunan perlindungan. Ini dapat dianggap sebagai asuransi yang dapat dikurangkan. Misalkan, misalnya, bahwa seorang investor membeli 1.000 saham Coca-Cola (KO) dengan harga $ 44 dan ingin melindungi investasi dari pergerakan harga yang merugikan selama dua bulan ke depan. Opsi put berikut tersedia:
|
Pilihan Juni 2018 |
Premium |
|
$ 44 |
$ 1, 23 |
|
$ 42 |
$ 0, 47 |
|
$ 40 put |
$ 0, 20 |
Tabel tersebut menunjukkan bahwa biaya perlindungan meningkat seiring dengan tingkatnya. Misalnya, jika pedagang ingin melindungi investasi terhadap setiap penurunan harga, ia dapat membeli 10 opsi put dengan harga $ 44 untuk $ 1, 23 per saham, atau $ 123 per kontrak, dengan total biaya dari $ 1.230. Namun, jika pedagang bersedia mentolerir beberapa tingkat risiko penurunan, ia dapat memilih opsi out-of-the-money yang lebih murah seperti put $ 40. Dalam hal ini, biaya posisi opsi akan jauh lebih rendah hanya $ 200.
Risiko / Hadiah: Jika harga pokok tetap sama atau naik, potensi kerugian akan terbatas pada premi opsi, yang dibayarkan sebagai asuransi. Namun, jika harga dari penurunan yang mendasarinya, kerugian modal akan diimbangi dengan kenaikan harga opsi dan terbatas pada perbedaan antara harga saham awal dan harga strike ditambah premi yang dibayarkan untuk opsi tersebut. Dalam contoh di atas, pada harga strike $ 40, kerugian dibatasi hingga $ 4, 20 per saham ($ 44 - $ 40 + $ 0, 20).
Strategi Opsi Lainnya
Strategi-strategi ini mungkin sedikit lebih kompleks daripada sekadar membeli panggilan atau panggilan, tetapi mereka dirancang untuk membantu Anda mengelola risiko perdagangan opsi dengan lebih baik:
- Strategi panggilan tertutup atau strategi beli-menulis: Saham dibeli, dan investor menjual opsi panggilan pada saham yang sama. Jumlah saham yang Anda beli harus identik dengan jumlah kontrak opsi panggilan yang Anda jual. Strategi Put Menikah: Setelah membeli saham, investor membeli opsi put untuk jumlah saham yang setara. Put yang sudah menikah berfungsi seperti polis asuransi terhadap opsi panggilan kerugian jangka pendek dengan strike price tertentu. Pada saat yang sama, Anda akan menjual jumlah opsi panggilan yang sama dengan harga strike yang lebih tinggi. Strategi Collar Perlindungan: Seorang investor membeli opsi put out-of-the-money, sementara pada saat yang sama menulis opsi call out-of-the-money untuk saham yang sama. Strategi Long Straddle: Investor membeli opsi panggilan dan opsi put secara bersamaan. Kedua opsi harus memiliki harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Strategi Long Strangle: Investor membeli opsi call out-of-the-money dan opsi put pada saat yang sama. Mereka memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi mereka memiliki harga strike yang berbeda. Harga put strike harus di bawah harga strike call.
Garis bawah
Opsi menawarkan strategi alternatif bagi investor untuk mendapat untung dari perdagangan sekuritas yang mendasarinya. Ada berbagai strategi yang melibatkan berbagai kombinasi opsi, aset dasar, dan turunan lainnya. Strategi dasar untuk pemula termasuk membeli panggilan, membeli menempatkan, menjual panggilan tertutup dan membeli menempatkan pelindung. Ada keuntungan untuk opsi perdagangan daripada aset yang mendasarinya, seperti perlindungan downside dan pengungkit, tetapi ada juga kelemahan seperti persyaratan untuk pembayaran premi dimuka. Langkah pertama untuk opsi perdagangan adalah memilih broker. Untungnya, Investopedia telah membuat daftar broker online terbaik untuk perdagangan opsi agar lebih mudah memulai. (Untuk bacaan terkait, lihat "5 Buku Teratas tentang Menjadi Pedagang Opsi")
