Apakah sebaran Nominal Yield Spread?
Spread imbal hasil nominal adalah perbedaan, yang dinyatakan dalam basis poin, antara keamanan Treasury dan non-Treasury dengan jatuh tempo yang sama. Ini adalah jumlah yang, ketika ditambahkan ke hasil pada satu titik pada kurva imbal hasil Perbendaharaan mewakili faktor diskon yang akan membuat arus kas sekuritas sama dengan harga pasar saat ini.
Memahami Penyebaran Hasil Nominal
Spread imbal hasil nominal adalah konvensi yang sering digunakan dalam menentukan harga beberapa jenis sekuritas yang didukung hipotek (MBS). Ada banyak jenis MBS yang berbeda, tetapi kebanyakan dari mereka berdagang dengan spread hasil nominal. MBS ini dihargai pada spread atas kurva Treasury yang diinterpolasi pada titik yang sama dengan usia rata-rata tertimbang (WAL) mereka.
Spread imbal hasil adalah perbedaan antara tingkat pengembalian kuotasi atas berbagai instrumen utang yang sering kali memiliki berbagai jatuh tempo, peringkat kredit, dan risiko. Spread mudah untuk dihitung karena Anda mengurangi hasil satu dari yang lainnya.
Spread imbal hasil nominal dianggap mudah dipahami karena melibatkan penilaian perbedaan antara imbal hasil obligasi korporasi hingga jatuh tempo dan nilai obligasi Treasury yang setara yang memiliki jangka waktu yang sama. Anda membandingkan versi pemerintah dan perusahaan dari ikatan yang sama dengan jangka waktu jatuh tempo yang identik.
Spread yield nominal mendefinisikan satu titik di sepanjang kurva yield Treasury untuk menentukan spread, pada titik tunggal tertentu, di mana harga sekuritas dan nilai sekarang dari arus kas sekuritas sama.
Kemudahan penggunaan untuk spread imbal hasil nominal disertai dengan kelemahan tertentu yang melekat padanya. Misalnya, spread tidak mengungkapkan opsi atau derivatif yang mendasari dan risiko yang terkait. Itu juga tidak mempertimbangkan spot jatuh tempo, yang dapat membuat perbedaan dengan permintaan keseluruhan, untuk obligasi.
Pengambilan Kunci
- Spread imbal hasil nominal adalah perbedaan antara keamanan Treasury dan non-Treasury dengan jatuh tempo yang sama. Spread sering digunakan dalam menentukan harga beberapa jenis sekuritas yang didukung hipotek.
Jenis Lain dari Hasil Yield
Spread nol-volatilitas (Z-spread) mengukur spread yang direalisasikan oleh investor pada seluruh kurva kurs spot Treasury, dengan asumsi obligasi akan ditahan hingga jatuh tempo. Metode ini dapat menjadi proses yang memakan waktu, karena membutuhkan banyak perhitungan berdasarkan coba-coba. Pada dasarnya Anda akan mulai dengan mencoba satu angka spread dan menjalankan perhitungan untuk melihat apakah nilai sekarang dari arus kas sama dengan harga obligasi. Jika tidak, Anda harus memulai dari awal dan terus berusaha hingga kedua nilai tersebut sama.
Pilihan-penyesuaian spread (OAS) mengubah perbedaan antara harga wajar dan harga pasar, dinyatakan sebagai nilai dolar, dan mengubah nilai itu menjadi ukuran hasil. Volatilitas suku bunga memainkan peranan penting dalam formula OAS. Opsi yang tertanam dalam sekuritas dapat memengaruhi arus kas, yang merupakan sesuatu yang harus dipertimbangkan ketika menghitung nilai sekuritas.
Contoh Penyebaran Hasil Nominal
Misalkan hasil hingga jatuh tempo untuk obligasi Treasury adalah 5% dan angka yang sesuai untuk obligasi korporasi yang sebanding berakhir pada saat yang sama adalah 7%. Maka spread hasil nominal antara kedua obligasi adalah 2%.
Contoh penggunaan spread hasil nominal adalah penggunaannya dalam penetapan harga MBS untuk turunan yang dijamin oleh Asosiasi Hipotek Nasional Pemerintah (GNMA), sebuah organisasi pemerintah yang memberikan pinjaman kepada pemilik rumah pertama kali dengan pendapatan rendah hingga menengah. MBS yang didukung oleh GNMA menjamin pembayaran penuh pokok dan bunga tepat waktu.
