Pergerakan Pasar
Saham-saham berkapitalisasi besar bertahan sementara saham berkapitalisasi kecil mundur sedikit dalam perdagangan campuran untuk mengakhiri minggu ini. Investor memberi sinyal bahwa mereka tetap bullish meskipun ada reaksi hangat terhadap berita tentang kesepakatan perdagangan. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX), dan Dow Jones Industrial Average (DJX) semuanya menutup lebar kumis di wilayah positif, sementara indeks topi kecil Russell 2000 (RUT) dan indeks Russell Microcap (RUMIC) turun kembali setengah persen.
Tinjauan singkat Indeks Volatilitas S&P 500 (VIX) dan dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak VIX berjangka dengan tanggal kedaluwarsa 30 hari dan 90 hari menunjukkan dinamika yang menarik (lihat grafik di bawah). Indeks berbasis futures bergerak untuk ditutup pada posisi terendah lebih rendah daripada trendline multi-bulan sebelumnya, sementara VIX sendiri tetap pada level tinggi.
Ini tampaknya mencerminkan kekhawatiran baru-baru ini tentang pembicaraan perdagangan AS-Cina. Pengamat grafik yang berpengalaman akan mengenali ini sebagai tanda bahwa pembuat pasar menentukan harga dalam ketidakpastian jangka pendek. Yang lebih menarik untuk dipertimbangkan adalah bahwa indeks-indeks ini tidak memiliki harga risiko yang sama dengan harga. Ini adalah perkiraan naik untuk tahun 2020.
Apakah Pedagang Orang Dalam Baik?
Dalam kueri yang baru-baru ini dikirim ke kotak email Chart Advisor (oh ya, kami memang membacanya), satu pembaca membuat saran mengenai pembelian dan penjualan oleh orang dalam dan pengaruh aktivitas ini terhadap harga saham. Dua grafik di bawah ini disusun berdasarkan data yang tersedia untuk umum tentang JPMorgan Chase & Co. (JPM) dan Wells Fargo & Company (WFC). Panah merah pada grafik menggambarkan berapa kali orang dalam menjual saham, panah hijau mewakili pembelian, dan berlian kuning menunjukkan penggunaan opsi saham.
Salah satu grafik ini harus menghilangkan gagasan bahwa orang dalam perusahaan memiliki kemampuan luar biasa untuk mengatur waktu perdagangan mereka untuk mencapai tingkat keuntungan yang tinggi. Peter Lynch mempublikasikan gagasan bahwa transaksi orang dalam yang legal dan etis termasuk orang dalam yang menjual saham mereka dengan berbagai alasan tetapi biasanya hanya membeli, atau setidaknya tidak menjual, karena satu alasan logis: mereka berpikir harga saham akan bergerak lebih tinggi. Di luar perjanjian penguncian, jika ada pejabat perusahaan yang dapat menentukan waktu transaksi investasi mereka, orang akan curiga bahwa bank investasi besar akan penuh dengan orang-orang seperti itu.
Dengan standar ini, saham yang dijual JPMorgan tampaknya agak kurang tepat waktu untuk 2019. Lebih dari 60 juta saham dijual sepanjang tahun, sementara kira-kira hanya 7 juta saham dibeli. Mempertimbangkan bahwa stok naik hampir 40% tahun ini sejauh ini, jika dipikir-pikir kelihatannya rasio harus dibalik.
Gerakan Investasi Orang Dalam Mengandung Informasi Bernilai Rendah
Bagan kedua ini, menampilkan Wells Fargo, menampilkan informasi serupa. Hanya satu penjualan besar terjadi, dan itu lebih dekat ke posisi terendah tahun ini daripada tertinggi. Khususnya, ada lebih sedikit transaksi pada saham perusahaan ini oleh orang dalam dibandingkan dengan saham JPM. Salah satu alasannya mungkin bahwa lebih dari 70 persen saham perusahaan dimiliki oleh orang dalam, dan mereka lebih berhati-hati dalam mempengaruhi harga saham.
Fakta ini menggarisbawahi gagasan bahwa informasi orang dalam adalah kompleks dan memerlukan penelitian yang cermat untuk memahaminya. Meskipun konsepnya tidak mapan, beberapa penelitian menunjukkan bahwa informasi orang dalam dapat menghasilkan wawasan yang menguntungkan. Mereka yang berusaha mengumpulkan wawasan semacam itu harus meredam harapan.
Garis bawah
Saham ditutup hampir tidak berubah untuk hari itu meskipun berita perang perdagangan memicu fluktuasi intraday. Pada akhirnya, investor yang tidak terkesan mengurangi ketakutan dan tampaknya bersiap untuk jangka panjang. Perdagangan orang dalam secara umum telah ditundukkan pada saham JPMorgan dan Wells Fargo.
