Apakah Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO)?
Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO) adalah peraturan Komisi Pertukaran Efek (SEC) yang mewajibkan para pialang untuk berdagang dengan harga permintaan terbaik (terendah) dan harga penawaran terbaik (tertinggi) saat membeli dan menjual sekuritas untuk pelanggan. Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional adalah harga penawaran atau permintaan yang akan dilihat rata-rata pelanggan. Peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa NMS mewajibkan pialang menjamin pelanggan mereka harga ini.
Pengambilan Kunci
- NBBO adalah harga terbaik yang tersedia (terendah) dan harga penawaran terbaik (tertinggi) yang tersedia untuk pelanggan dari berbagai bursa. NBBO dihitung dan disebarluaskan oleh CQS dan Umpan Data Kutipan UTP. Sementara itu memastikan bahwa semua investor menerima harga terbaik saat melaksanakan perdagangan, NBBO mungkin tidak selalu mencerminkan data terbaru, menghasilkan perdagangan yang mungkin tidak sesuai dengan harapan harga investor.
Memahami Penawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO)
NBBO dihitung dan disebarluaskan oleh Pengolah Informasi Keamanan (SIP) sebagai bagian dari Rencana Sistem Pasar Nasional (NMSP), yang digunakan untuk memproses harga keamanan. Ada dua SIP yang bertanggung jawab untuk tugas ini. Sistem Kutipan Konsolidasi memberikan NBBO untuk sekuritas yang terdaftar di Bursa Efek New York, NY-ARCA, dan NY-MKT, sedangkan Feed Data Penawaran Privileges Penawaran Tidak Terdaftar memberikan NBBO untuk sekuritas yang terdaftar di NASDAQ.
NBBO memperbarui sepanjang hari dengan penawaran tertinggi dan terendah untuk keamanan di antara semua bursa dan pembuat pasar. Harga permintaan terendah dan harga penawaran tertinggi ditampilkan di NBBO dan tidak diharuskan berasal dari bursa yang sama. Tawaran dan permintaan harga terbaik dari satu bursa atau pembuat pasar disebut "tawaran dan penawaran terbaik, " daripada NBBO. Kumpulan gelap dan sistem perdagangan alternatif lainnya mungkin tidak selalu muncul dalam hasil ini, mengingat sifat bisnis mereka yang kurang transparan.
Pedagang yang ingin mengeksekusi pesanan lebih besar daripada yang tersedia melalui NBBO harus menggunakan data "kedalaman buku" pertukaran atau pembuat pasar Level II untuk mengetahui penawaran potensial lainnya dan meminta harga yang dapat mereka gunakan untuk mengeksekusi pesanan mereka.
Pro dan Kontra dari Penawaran dan Penawaran Terbaik Nasional
NBBO membantu memastikan bahwa semua investor menerima harga terbaik saat melakukan perdagangan melalui broker mereka tanpa khawatir tentang agregat penawaran dari berbagai bursa atau pembuat pasar sebelum melakukan perdagangan. Ini membantu menyamakan kedudukan bagi pedagang eceran yang mungkin tidak memiliki sumber daya untuk selalu mencari harga terbaik di berbagai bursa.
Kekurangannya adalah bahwa sistem NBBO mungkin tidak mencerminkan data terbaru, yang berarti bahwa investor mungkin tidak mendapatkan harga yang mereka antisipasi ketika perdagangan sebenarnya dieksekusi. Ini adalah kekhawatiran utama bagi pedagang frekuensi tinggi yang mengandalkan kuota untuk membuat strategi mereka berhasil, karena mereka mendapat untung dari perubahan harga yang sangat kecil pada volume.
Peraturan NMS juga sulit untuk ditegakkan karena laju perdagangan yang cepat dan kurangnya harga NBBO yang tercatat. Ini menyulitkan pedagang untuk membuktikan apakah mereka menerima harga NBBO atau tidak pada perdagangan tertentu. Investor harus ingat bahwa harga mungkin basi dalam beberapa kasus dan bahwa tidak semua harga dapat tercermin, karena kolam gelap dan sistem perdagangan alternatif lainnya mungkin tidak mencantumkan harga bid / ask.
NBBO dan Perdagangan Frekuensi Tinggi
Pedagang frekuensi tinggi umumnya berinvestasi dalam infrastruktur khusus untuk terhubung langsung ke bursa dan memproses pesanan lebih cepat daripada broker lain. Akibatnya, mereka tidak bergantung pada data SIP untuk penawaran beli / penawaran mereka dan mengambil keuntungan dari latensi antara perhitungan NBBO dan penerbitannya untuk mendapatkan laba. Penelitian baru-baru ini berfokus pada apakah ini memungkinkan mereka untuk memimpin orang lain.
Menurut penelitian Universitas Michigan 2014, pedagang mendapat untung sebanyak $ 21 miliar dengan mengambil keuntungan dari latensi ini. "Dengan mengantisipasi NBBO di masa depan, sebuah algoritma HFT dapat memanfaatkan perbedaan lintas pasar sebelum direfleksikan dalam penawaran harga publik, dalam efek melompat di depan pesanan yang masuk untuk mengantongi keuntungan kecil tapi pasti. Secara alami hal ini mempercepat perlombaan senjata, sebagai bahkan pedagang yang lebih cepat dapat menghitung NBBO untuk melihat masa depan NBBO, dan seterusnya, "tulis penulis studi.
Contoh NBBO
Misalkan seorang pialang menerima pesanan berikut untuk membeli saham untuk perusahaan ABC:
- 200 saham untuk $ 1.000300 saham untuk $ 1.500100 saham untuk $ 800350 saham untuk $ 1.600
Pada saat yang sama, berikut ini adalah harga jual yang tersedia untuk saham perusahaan yang sama:
- 100 saham untuk $ 900200 saham untuk $ 1.200150 saham untuk $ 950
NBBO untuk ABC adalah $ 1.600 / $ 1.200, karena mereka adalah harga penawaran / penawaran terbaik yang tersedia untuk pedagang dalam kisaran yang diberikan.
