Menganalisa inventaris dan piutang perusahaan adalah cara yang dapat diandalkan untuk membantu menentukan apakah itu investasi yang baik atau tidak. Perusahaan tetap efisien dan kompetitif dengan menjaga tingkat inventaris tetap rendah dan mempercepat pengumpulan uang yang mereka miliki.
Rasio efisiensi menentukan bagaimana suatu perusahaan mengelola aset dan liabilitasnya secara produktif untuk memaksimalkan keuntungan. Pemegang saham melihat rasio efisiensi untuk menilai seberapa efektif investasi mereka di perusahaan digunakan. Beberapa rasio efisiensi yang paling umum dipertimbangkan termasuk perputaran persediaan, perputaran piutang, perputaran hutang dan siklus konversi tunai (CCC)., kami akan membawa Anda melalui proses langkah demi langkah.
Mendapatkan Barang dari Rak
Sebagai seorang investor, Anda ingin tahu apakah suatu perusahaan memiliki terlalu banyak uang yang terikat dalam inventarisnya. Perusahaan memiliki dana terbatas yang tersedia untuk diinvestasikan dalam inventaris - mereka tidak dapat menyediakan persediaan seumur hidup untuk setiap item. Untuk menghasilkan uang tunai untuk membayar tagihan dan mengembalikan laba, mereka harus menjual produk yang telah mereka produksi atau beli dari pemasok. Perputaran persediaan mengukur seberapa cepat perusahaan memindahkan barang melalui gudang ke pelanggan.
Rasio perputaran persediaan memberikan indikasi berapa kali sebuah perusahaan menjual dan mengisi kembali persediaannya selama periode waktu tertentu, atau berapa hari rata-rata yang diperlukan perusahaan untuk menjual persediaannya. Tingkat perputaran persediaan yang lebih tinggi umumnya dianggap menguntungkan, membuktikan penjualan cepat, tetapi pergantian yang terlalu sering dapat mengindikasikan pemesanan yang tidak efisien atau bahwa perusahaan mungkin mengalami kesulitan memenuhi permintaan pesanan pada waktu yang tepat.
Mari kita lihat raksasa ritel AS Walmart, yang dikenal karena operasi yang sangat efisien dan sistem rantai pasokan mutakhir, yang menjaga inventaris seminimal mungkin. Pada tahun fiskal 2011, persediaan berada di rak selama rata-rata 40 hari. Seperti kebanyakan perusahaan, Walmart tidak memberikan angka perputaran persediaan kepada investor, tetapi mereka dapat dihilangkan menggunakan data dari laporan keuangan Walmart.
Hari Persediaan = 365 Hari ÷ (ACOGS ÷ AI) tempat: ACOGS = Rata-rata harga pokok penjualanAIAI = Persediaan rata-rata
Mendapatkan COGS Rata-Rata
Untuk mendapatkan data yang diperlukan, temukan Laporan Penghasilan Konsolidasinya di situs web perusahaan dan temukan harga pokok penjualan (COGS), atau "biaya penjualan" yang ditemukan tepat di bawah penjualan (pendapatan) teratas. Untuk tahun fiskal 2011, COGS Walmart mencapai US $ 315, 29 miliar.
Memperoleh Persediaan Rata-Rata
Kemudian lihat pada Neraca Konsolidasi (halaman berikutnya setelah Laporan Penghasilan). Di bawah aset, Anda akan menemukan angka persediaan. Untuk 2011, inventaris Walmart adalah $ 36, 3 miliar, dan pada 2010, adalah $ 32, 7 miliar. Rata-rata dua angka ($ 36, 3 miliar + $ 32, 7 miliar ÷ 2 = $ 34, 5 miliar), lalu bagi rata-rata inventaris itu, $ 34, 5 miliar, ke dalam harga rata-rata barang yang dijual pada 2011. Anda akan tiba pada rasio omset tahunan 9, 1. Sekarang, bagilah jumlah hari dalam setahun, 365, dengan rasio turnover tahunan, 9, 1, dan itu memberi Anda 40, 1. Itu berarti diperlukan Walmart sekitar 40 hari, atau sekitar satu setengah bulan, untuk menelusuri inventarisnya. Jumlah hari inventaris ini juga dikenal sebagai rasio "hari untuk menjual" atau "hari penjualan inventaris" (DSI).
Secara umum, semakin sedikit jumlah hari, semakin efisien suatu perusahaan; persediaan diadakan untuk waktu yang lebih sedikit dan lebih sedikit uang yang diikat dalam persediaan. Dengan menggunakan perhitungan yang sama di atas, angka-angka Walmart pada tahun 2003 menghasilkan 45 hari, yang menunjukkan bahwa dalam rentang dekade itu, perusahaan telah meningkatkan efisiensi inventarisnya. Dengan demikian, uang dibebaskan untuk hal-hal seperti penelitian dan pengembangan, pemasaran atau bahkan pembelian kembali saham dan pembayaran dividen. Jika jumlah hari tinggi, itu bisa berarti bahwa penjualan buruk dan persediaan menumpuk di gudang. (Untuk detail lebih lanjut, lihat Bagaimana cara menghitung rasio perputaran persediaan?)
Trend-Spotting
Ingat, bagaimanapun, bahwa tidak cukup untuk mengetahui nomor pada waktu tertentu. Investor perlu tahu apakah angka persediaan hari-untuk-menjual menjadi lebih baik atau lebih buruk selama beberapa periode. Untuk mendapatkan tren yang layak, hitunglah angka penjualan inventaris triwulanan setidaknya selama dua tahun.
Untuk mendapatkan jawaban, balik ke Laporan Penghasilan dan lihat margin kotor Walmart (pendapatan top-line, atau penjualan bersih, dikurangi biaya penjualan). Periksa untuk melihat apakah margin kotor sebagai persentase dari pendapatan / penjualan bersih berada pada lintasan naik atau turun. Margin kotor yang konsisten atau naik menawarkan tanda yang menggembirakan dari peningkatan efisiensi. Margin yang menyusut, di sisi lain, menunjukkan perusahaan menggunakan pemotongan harga untuk meningkatkan penjualan. Melihat kembali angka-angkanya, Anda akan menemukan bahwa margin kotor Walmart, sebagaimana dinyatakan dalam persentase dari penjualan bersih, turun 0, 2% dari 24, 9% pada 2010 menjadi 24, 7% pada 2011 (margin kotor = penjualan bersih - COGS / penjualan bersih).
Jika hari inventaris meningkat, itu tidak selalu merupakan hal yang buruk. Perusahaan biasanya membiarkan persediaan menumpuk ketika mereka memperkenalkan produk baru di pasar atau menjelang periode penjualan yang sibuk. Namun, jika Anda tidak melihat kenaikan permintaan yang datang, kenaikan itu bisa berarti bahwa barang yang tidak terjual hanya akan mengumpulkan debu di ruang stok.
Mengumpulkan Apa yang Dipinjam - Cepat!
Piutang usaha adalah uang yang saat ini terutang kepada perusahaan oleh pelanggannya. Menganalisa kecepatan perusahaan mengumpulkan apa yang seharusnya dapat memberi tahu Anda banyak tentang efisiensi keuangannya. Jika periode penagihan perusahaan tumbuh lebih lama, itu bisa berarti masalah di depan. Perusahaan mungkin membiarkan pelanggan meregangkan kredit mereka untuk mengenali penjualan top-line yang lebih besar dan yang dapat menimbulkan masalah di kemudian hari, terutama jika pelanggan menghadapi krisis uang. Mendapatkan uang segera lebih baik daripada menunggu, terutama karena sebagian dari apa yang terutang mungkin tidak pernah dibayarkan. Semakin cepat perusahaan membuat pelanggannya melakukan pembayaran, semakin cepat ia memiliki uang tunai untuk membayar barang dagangan dan peralatan, gaji, pinjaman dan, yang terpenting, dividen dan peluang pertumbuhan.
Rasio perputaran piutang dagang memberikan indikasi efisiensi perusahaan dalam mengumpulkan pendapatan penjualan tepat waktu. Perusahaan yang menggunakan ketentuan pembayaran 30 hingga 60 hari dan dibayar tepat waktu menghasilkan rasio perputaran piutang antara 6 dan 12. Rasio rendah dapat menunjukkan masalah pengumpulan pembayaran.
Oleh karena itu, investor harus menentukan berapa hari, rata-rata yang diperlukan perusahaan untuk menagih piutang usaha. Berikut ini rumusnya:
Hari Piutang = 365 Hari ÷ (Pendapatan ÷ AR) di mana: AR = Piutang rata-rata
Di atas Laporan Penghasilan, Anda akan menemukan pendapatan. Pada Neraca di bawah aset lancar, Anda akan menemukan piutang. Walmart menghasilkan $ 418, 9 miliar dalam penjualan bersih pada 2011. Pada akhir tahun itu, piutang dagangnya mencapai $ 5 miliar, dan pada 2010, $ 4 miliar, menghasilkan angka rata-rata piutang sekitar $ 7 miliar.
Membagi pendapatan dengan piutang rata-rata memberikan rasio perputaran piutang 60. Ini menunjukkan berapa kali perusahaan membalikkan piutang dalam periode tahunan. Tiga ratus enam puluh lima hari dalam setahun dibagi dengan rasio turnover piutang 60 memberikan tingkat turnover piutang tiga hari. Rata-rata, butuh sekitar satu minggu bagi Walmart untuk menerima pembayaran untuk barang-barang yang dijualnya.
Rasio Perputaran Hutang Akun
Rasio turnover hutang dagang adalah metrik likuiditas jangka pendek yang mengukur seberapa efisien suatu perusahaan mengelola arus kas keluarnya, terutama dalam kaitannya dengan pembayaran para kreditornya.
Rasio yang lebih tinggi, menunjukkan perusahaan dapat menyimpan uang lebih lama, umumnya dianggap lebih disukai. Namun, perusahaan harus menyeimbangkan ini dengan mempertahankan kredit yang baik dan menghindari biaya pembayaran yang terlambat.
Siklus Konversi Uang Tunai
Siklus Konversi Kas menggabungkan pengukuran inventaris, piutang dan tingkat perputaran hutang untuk memberikan ringkasan yang lebih lengkap dari kemampuan keseluruhan perusahaan dalam mengelola arus kas masuk dan keluar. CCC yang lebih cepat menunjukkan manajemen kas yang lebih baik. Jika CCC perusahaan bermasalah secara lambat, masalahnya biasanya dapat diidentifikasi dalam hitungan hari persediaan terutang, hari piutang terutang atau berhutang terutang.
Mengukur Efisiensi
Ini kabar baik ketika Anda melihat pemendekan hari inventaris dan periode pengumpulan. Namun, itu tidak cukup untuk sepenuhnya memahami bagaimana perusahaan berjalan. Untuk mengukur efisiensi nyata, Anda perlu melihat bagaimana perusahaan menghadapi pemain lain di industri ini.
Mari kita lihat bagaimana Walmart membandingkan pada tahun 2003 dengan Target Stores, rantai ritel besar lainnya yang terdaftar untuk publik. Perbedaannya sangat dramatis. Sementara Walmart, rata-rata, membalik inventarisnya setiap 40 hari selama periode itu, perputaran persediaan Target memakan waktu hampir 61 hari. Walmart mengumpulkan pembayaran hanya dalam tiga hari. Sementara itu, Target, yang sangat bergantung pada penerimaan kartu kredit yang lambat mengumpulkan, membutuhkan hampir 64 hari untuk mendapatkan uangnya. Seperti yang ditunjukkan Walmart, menggunakan pesaing sebagai tolok ukur dapat meningkatkan rasa investor akan efisiensi nyata perusahaan.
Namun, angka komparatif dapat menipu jika investor tidak melakukan penelitian yang cukup. Hanya karena angka satu perusahaan lebih rendah daripada saingan, tidak berarti bahwa satu perusahaan akan memiliki kinerja yang lebih efisien. Model bisnis dan bauran produk perlu diperhitungkan. Siklus persediaan berbeda dari satu industri ke industri lainnya.
Perlu diingat bahwa langkah-langkah efisiensi ini berlaku sebagian besar untuk perusahaan yang membuat atau menjual barang. Perusahaan perangkat lunak dan perusahaan yang menjual kekayaan intelektual serta banyak perusahaan jasa tidak membawa inventaris sebagai bagian dari bisnis mereka sehari-hari, sehingga metrik hari persediaan kurang bernilai ketika menganalisis jenis-jenis perusahaan ini. Namun, Anda tentu dapat menggunakan rumus piutang hari ini untuk memeriksa seberapa efisien perusahaan-perusahaan ini mengumpulkan apa yang terhutang.
Garis bawah
Mencari tahu di mana uang tunai perusahaan diikat dapat membantu menjelaskan seberapa efisien suatu perusahaan dikelola, memanfaatkan asetnya dan menangani kewajiban. Tentu saja, butuh waktu dan upaya untuk mengekstrak informasi dari laporan keuangan perusahaan. Namun, melakukan analisis pasti akan membantu Anda menemukan perusahaan mana yang layak investasi. Ingatlah bahwa memiliki satu atau beberapa rasio efisiensi tinggi tidak selalu berarti perusahaan menghasilkan uang. Rasio efisiensi memang dapat memberikan indikasi profitabilitas, tetapi meskipun suatu perusahaan dapat dikelola dengan baik dan beroperasi secara efisien, itu tidak secara otomatis diterjemahkan ke dalam menghasilkan keuntungan.
