Apa itu Portofolio Pasar?
Portofolio pasar adalah kumpulan teoretis investasi yang mencakup setiap jenis aset yang tersedia di jagat investasi, dengan setiap aset tertimbang sesuai proporsi dengan total kehadirannya di pasar. Pengembalian yang diharapkan dari portofolio pasar identik dengan pengembalian yang diharapkan dari pasar secara keseluruhan.
Dasar-dasar Portofolio Pasar
Portofolio pasar, yang sifatnya sepenuhnya terdiversifikasi, hanya tunduk pada risiko sistematis, atau risiko yang memengaruhi pasar secara keseluruhan, dan bukan risiko tidak sistematis, yang merupakan risiko yang melekat pada kelas aset tertentu.
Sebagai contoh sederhana dari portofolio pasar teoretis, asumsikan tiga perusahaan ada di pasar saham: Perusahaan A, Perusahaan B, dan Perusahaan C. Kapitalisasi pasar Perusahaan A adalah $ 2 miliar, kapitalisasi pasar Perusahaan B adalah $ 5 miliar, dan kapitalisasi pasar Perusahaan C adalah $ 13 miliar. Dengan demikian, total kapitalisasi pasar mencapai $ 20 miliar. Portofolio pasar terdiri dari masing-masing perusahaan ini, yang ditimbang dalam portofolio sebagai berikut:
Berat portofolio perusahaan A = $ 2 miliar / $ 20 miliar = 10%
Berat portofolio perusahaan B = $ 5 miliar / $ 20 miliar = 25%
Berat portofolio perusahaan C = $ 13 miliar / $ 20 miliar = 65%
takeaways kunci
- Portofolio pasar adalah kelompok teoretis, yang terdiversifikasi dari setiap jenis investasi di dunia, dengan masing-masing aset tertimbang sebanding dengan total kehadirannya di pasar. Portofolio pasar adalah bagian penting dari model penetapan harga aset modal, fondasi yang biasa digunakan untuk memilih investasi mana yang akan ditambahkan ke dalam portofolio yang terdiversifikasi. Kritik Roll adalah teori ekonomi yang menunjukkan bahwa tidak mungkin untuk membuat portofolio pasar yang benar-benar terdiversifikasi — dan bahwa konsepnya murni teoretis.
Portofolio Pasar dalam Model Penetapan Harga Aset Modal
Portofolio pasar merupakan komponen penting dari model penetapan harga aset modal (CAPM). Banyak digunakan untuk menentukan harga aset, terutama ekuitas, CAPM menunjukkan apa pengembalian aset yang diharapkan harus didasarkan pada jumlah risiko sistematisnya. Hubungan antara dua item ini dinyatakan dalam persamaan yang disebut garis pasar keamanan. Persamaan untuk garis pasar sekuritas adalah yang diharapkan atau diperlukan pengembalian = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Formula konsumsi CAPM. Investopedia
Dimana:
R = pengembalian yang diharapkan
R (f) = tingkat bebas risiko
R (m) = pengembalian yang diharapkan dari portofolio pasar
β c = beta aset yang dipertanyakan versus portofolio pasar
Misalnya, jika tingkat bebas risiko adalah 3%, pengembalian yang diharapkan dari portofolio pasar adalah 10%, dan beta aset sehubungan dengan portofolio pasar adalah 1, 2, pengembalian yang diharapkan dari aset adalah:
Pengembalian yang diharapkan = 3% + 1, 2 x (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Keterbatasan Portofolio Pasar
Ekonom Richard Roll menyarankan dalam sebuah makalah tahun 1977 bahwa dalam praktiknya tidak mungkin untuk membuat portofolio pasar yang benar-benar terdiversifikasi — karena portofolio ini perlu mengandung sebagian dari setiap aset di dunia, termasuk barang koleksi, komoditas, dan pada dasarnya setiap barang yang dapat dipasarkan nilai. Argumen ini, dikenal sebagai "Roll's Critique, " menunjukkan bahwa bahkan portofolio pasar berbasis luas hanya dapat menjadi indeks terbaik dan dengan demikian hanya perkiraan diversifikasi penuh.
Contoh Portofolio Pasar Dunia Nyata
Dalam sebuah studi tahun 2017, "Pengembalian Historis dari Portofolio Pasar, " ekonom Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam, dan Laurens Swinkels berusaha untuk mendokumentasikan bagaimana kinerja portofolio multi-aset global selama periode 1960 hingga 2017. Mereka menemukan bahwa nyata pengembalian majemuk bervariasi dari 2, 87% hingga 4, 93%, tergantung pada mata uang yang digunakan. Dalam dolar AS, pengembaliannya adalah 4, 45%.
