Mungkin ada risiko tambahan yang terkait dengan peningkatan popularitas yang melekat pada dana pasif dan investasi seperti dana pertukaran perdagangan (ETF), menurut penelitian baru oleh Bank for International Settlements (BIS). Penelitian menunjukkan "hubungan statistik yang signifikan antara bobot perusahaan dalam indeks obligasi dan seberapa berhutang mereka."
Wall Street Journal mengungkapkan data yang menunjukkan bahwa fenomena tersebut mungkin mendorong beberapa perusahaan untuk mengambil utang tambahan. Apa artinya ini bagi ruang ETF ke depan?
Mengapa ETF Populer dengan Penasihat
Leverage Tetap Menjadi Faktor Penting
Menurut laporan BIS, "Penerbit terbesar cenderung lebih banyak terwakili dalam indeks obligasi. Karena dana obligasi pasif secara otomatis mereplikasi bobot indeks dalam portofolio mereka, pertumbuhan mereka akan menghasilkan permintaan untuk utang yang lebih besar, dan berpotensi lebih berpengaruh, emiten.. " Memang, sementara perusahaan besar secara alami cenderung menerbitkan lebih banyak utang daripada yang lebih kecil, sehingga menjelaskan kehadiran mereka yang signifikan dalam indeks obligasi, ini tidak selalu merupakan prediktor terbaik dari bobot mereka. Penelitian ini menunjukkan bahwa bobot perusahaan di Bank of America Merrill Lynch Global Corporate Index Market Broad lebih terkait erat dengan leverage daripada dengan ukurannya, terlepas dari apakah penentuan diperhitungkan dalam semua utang atau hanya obligasi.
Kendaraan Investasi Pasif Terus Berkembang
Sebagian alasan mengapa arus uang besar cenderung mengikuti tren pasar berkaitan dengan ledakan minat pada kendaraan investasi pasif seperti ETF dalam dekade terakhir. Ketika bank sentral menurunkan suku bunga ke level terendah, sehingga menghambat pengembalian bagi investor aktif, minat baru berkembang di ruang pasif. Itu menyebabkan pertumbuhan yang signifikan - reksa dana pasif yang dikelola aset total sekitar $ 8 triliun, atau kira-kira seperlima dari semua aset dana investasi, pada Juni 2017. Ini merupakan kenaikan 8% dibandingkan waktu yang sama 10 tahun sebelumnya.
Kombinasi dari berbagai faktor ini, termasuk meningkatnya kecenderungan untuk berhutang dan pertumbuhan kendaraan pasif, membuat beberapa analis khawatir bahwa pergerakan dapat diperbesar dengan cara yang berbahaya. Salah satu contohnya adalah jika sejumlah besar investor berusaha keluar dari kendaraan sangat likuid pada saat yang sama. ETF obligasi mungkin terutama berada di wilayah bermasalah, karena pasar utang lebih beragam daripada saham dan secara bersamaan kurang diperdagangkan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Obligasi ETF: Alternatif yang Layak .)
Salah satu aspek selanjutnya yang akan dipertimbangkan dalam penelitian ini adalah hubungannya dengan dampak yang dimasukkan dalam indeks pasif pada penerbit ekuitas dan hutang. Untuk saat ini, ini masih sulit untuk dinilai, dengan para ekonom tidak menyetujui implikasi tertentu. Demikian pula, ada alasan mengapa sarana investasi pasif tetap menguntungkan dan menarik, menurut laporan BIS. Meskipun termasuk perusahaan dalam indeks dapat mendorong leverage sebagai hasil dari meningkatkan permintaan untuk utang perusahaan itu, mengurangi biaya penerbitan dan meningkatkan likuiditas obligasi mungkin memiliki efek menguntungkan juga, menurut laporan itu.
Terlebih lagi, ETF tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Sebuah laporan oleh MarketWatch menyarankan bahwa aliran masuk 2017 untuk ETF sebagai kelompok berjumlah $ 464 miliar. Ini hampir dua kali lipat catatan aliran masuk untuk tahun sebelumnya dan lebih dari lima kali lipat tingkat aliran masuk untuk reksadana selama periode yang sama. Laporan MarketWatch juga menunjukkan bahwa ruang ETF telah tumbuh lebih dari $ 1 miliar dalam waktu kurang dari satu tahun pada hari-hari pertama 2018. Namun, bahkan ketika investor individu dan institusi sama-sama beralih ke ETF pada kekuatan data yang menunjukkan bahwa pasif strategi lebih sukses daripada yang aktif, mungkin ada masalah lain yang bisa berlaku saat industri terus tumbuh. (Untuk bacaan tambahan, lihat: Investasi Aktif vs. Investasi Pasif .)
