Apa itu Kurva Hasil Terbalik?
Kurva imbal hasil terbalik menunjukkan situasi di mana instrumen utang jangka panjang memiliki imbal hasil lebih rendah daripada instrumen utang jangka pendek dengan kualitas kredit yang sama. Kurva imbal hasil adalah representasi grafis dari imbal hasil pada obligasi serupa di berbagai jatuh tempo. Kurva hasil normal miring ke atas, mencerminkan fakta bahwa suku bunga jangka pendek biasanya lebih rendah daripada suku bunga jangka panjang. Itu adalah hasil dari peningkatan premi risiko untuk investasi jangka panjang.
Ketika kurva hasil berbalik, suku bunga jangka pendek menjadi lebih tinggi dari suku bunga jangka panjang. Jenis kurva hasil ini adalah yang paling langka dari tiga jenis kurva utama dan dianggap sebagai prediktor resesi ekonomi. Karena kelangkaan inversi kurva hasil, mereka biasanya menarik perhatian dari semua bagian dunia keuangan.
Kurva Hasil Pembalikan
TAKEAWAY KUNCI
- Kurva imbal hasil terbalik mencerminkan skenario di mana instrumen utang jangka pendek memiliki imbal hasil lebih tinggi daripada instrumen jangka panjang. Biasanya, obligasi jangka panjang memiliki hasil lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Kurva imbal hasil terbalik sering dilihat sebagai indikator resesi yang akan datang. Karena kelangkaan inversi kurva hasil, mereka cenderung menerima perhatian yang signifikan dalam pers keuangan.
Memahami Kurva Hasil Pembalikan
Secara historis, inversi dari kurva imbal hasil telah mendahului banyak resesi di AS. Karena korelasi historis ini, kurva hasil seringkali dipandang sebagai cara untuk memprediksi titik balik dari siklus bisnis. Apa yang dimaksud dengan kurva hasil terbalik adalah bahwa sebagian besar investor percaya bahwa suku bunga akan turun. Secara praktis, resesi biasanya menyebabkan tingkat bunga turun. Kurva hasil terbalik seringkali, tetapi tidak selalu, diikuti oleh resesi.
Kurva hasil terbalik seringkali, tetapi tidak selalu, diikuti oleh resesi.
Untuk mempermudah, para ekonom sering menggunakan spread antara imbal hasil dari Treasury sepuluh-tahun dan Treasury dua-tahun untuk menentukan apakah kurva yield terbalik. Federal Reserve mempertahankan bagan spread ini, dan diperbarui pada sebagian besar hari kerja.
Inversi parsial terjadi ketika hanya beberapa Treasury jangka pendek yang memiliki imbal hasil lebih tinggi daripada Treasury jangka panjang. Kurva hasil terbalik kadang-kadang disebut sebagai kurva hasil negatif.
Kurva Hasil Pembalikan. Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Pertimbangan Kedewasaan
Imbal hasil biasanya lebih tinggi pada sekuritas pendapatan tetap dengan tanggal jatuh tempo yang lebih lama. Imbal hasil yang lebih tinggi pada efek jangka panjang adalah hasil dari premi risiko jatuh tempo. Semua hal lain dianggap sama, harga obligasi dengan jatuh tempo lebih lama berubah lebih banyak untuk setiap perubahan suku bunga. Itu membuat obligasi jangka panjang lebih berisiko, sehingga investor biasanya harus diberi kompensasi untuk risiko itu dengan imbal hasil yang lebih tinggi.
Jika investor berpikir bahwa imbal hasil turun, masuk akal untuk membeli obligasi dengan jangka waktu yang lebih panjang. Dengan begitu, investor dapat mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi hari ini. Harga naik karena lebih banyak investor membeli obligasi jangka panjang, yang mendorong imbal hasil turun. Ketika imbal hasil untuk obligasi jangka panjang jatuh cukup jauh, itu menghasilkan kurva hasil terbalik.
Pertimbangan Ekonomi
Bentuk kurva hasil berubah dengan keadaan ekonomi. Kurva hasil normal atau naik miring terjadi ketika ekonomi tumbuh. Ketika investor mengharapkan resesi, mereka juga mengharapkan penurunan suku bunga. Seperti yang kita ketahui, kepercayaan bahwa suku bunga akan turun menyebabkan kurva hasil berbalik.
Sangat rasional untuk mengharapkan suku bunga turun selama resesi. Jika ada resesi, maka saham menjadi kurang menarik dan mungkin memasuki pasar beruang. Itu meningkatkan permintaan obligasi, yang menaikkan harga dan mengurangi imbal hasil. Federal Reserve juga umumnya menurunkan suku bunga jangka pendek untuk merangsang ekonomi selama resesi. Itu membuat obligasi lebih menarik, yang selanjutnya meningkatkan harga mereka dan menurunkan hasil.
Contoh Sejarah Kurva Hasil Pembalikan
- Pada 2019, kurva hasil terbalik sebentar. Serangkaian kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve pada 2018 meningkatkan ekspektasi resesi. Harapan-harapan itu akhirnya mendorong The Fed mundur kenaikan suku bunga. Keyakinan bahwa suku bunga akan turun terbukti benar, dan investor obligasi mendapat untung. Pada November 2019, tidak jelas apakah akan terjadi resesi. Pada 2006, kurva imbal hasil dibalik sepanjang tahun. Obligasi jangka panjang melanjutkan untuk mengungguli saham selama 2007. Pada 2008, obligasi jangka panjang melonjak karena pasar saham jatuh. Dalam hal ini, Resesi Hebat tiba dan ternyata lebih buruk dari yang diharapkan. Pada tahun 1998, kurva hasil terbalik sebentar. Selama beberapa minggu, harga obligasi negara melonjak setelah gagal bayar utang Rusia. Pemotongan suku bunga cepat oleh Federal Reserve membantu mencegah resesi di Amerika Serikat. Namun, tindakan Fed mungkin berkontribusi pada gelembung dotcom.
