Apa Efek Fisher Internasional?
Efek Fisher Internasional (IFE) adalah model nilai tukar yang dirancang oleh ekonom Irving Fisher pada 1930-an. Ini didasarkan pada tingkat bunga nominal bebas risiko saat ini dan masa depan daripada inflasi murni, dan digunakan untuk memprediksi dan memahami pergerakan harga mata uang spot saat ini dan masa depan. Agar model ini bekerja dalam bentuk yang paling murni, diasumsikan bahwa aspek modal bebas risiko harus dibiarkan mengambang bebas di antara negara-negara yang terdiri dari pasangan mata uang tertentu.
Latar Belakang Efek Fisher
Keputusan untuk menggunakan model tingkat bunga murni alih-alih model inflasi atau kombinasi berasal dari asumsi Fisher bahwa suku bunga riil tidak terpengaruh oleh perubahan tingkat inflasi yang diharapkan karena keduanya akan disamakan dari waktu ke waktu melalui arbitrase pasar; inflasi tertanam dalam tingkat bunga nominal dan diperhitungkan dalam proyeksi pasar dengan harga mata uang. Diasumsikan bahwa harga mata uang spot secara alami akan mencapai paritas dengan pasar pemesanan yang sempurna. Ini dikenal sebagai Efek Fisher, tidak harus bingung dengan Efek Fisher Internasional. Kebijakan moneter memengaruhi efek Fisher karena menentukan tingkat bunga nominal.
Fisher percaya model suku bunga murni lebih merupakan indikator utama yang memprediksi harga mata uang spot di masa depan 12 bulan di masa depan. Masalah kecil dengan asumsi ini adalah kita tidak pernah bisa mengetahui dengan pasti dari waktu ke waktu harga spot atau tingkat bunga yang tepat. Ini dikenal sebagai paritas bunga terbuka. Pertanyaan untuk studi modern adalah: Apakah Efek Fisher Internasional bekerja sekarang karena mata uang dibiarkan mengambang bebas? Dari tahun 1930-an hingga 1970-an, kami tidak memiliki jawaban karena negara mengendalikan nilai tukar mereka untuk tujuan ekonomi dan perdagangan. Ini menimbulkan pertanyaan: Apakah kepercayaan diberikan kepada model yang belum benar-benar diuji? Sebagian besar studi hanya berkonsentrasi pada satu negara dan membandingkan negara itu dengan mata uang Amerika Serikat.
Efek Fisher vs. IFE
Model Fisher Effect mengatakan tingkat bunga nominal mencerminkan tingkat pengembalian riil dan tingkat inflasi yang diharapkan. Jadi perbedaan antara tingkat bunga riil dan nominal ditentukan oleh tingkat inflasi yang diharapkan. Perkiraan tingkat pengembalian nominal sama dengan tingkat pengembalian riil ditambah tingkat inflasi yang diharapkan. Misalnya, jika tingkat pengembalian riil adalah 3, 5% dan inflasi yang diharapkan adalah 5, 4%, maka perkiraan tingkat pengembalian nominal adalah 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, atau 8, 9%. Rumus yang tepat adalah:
RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + tingkat inflasi) di mana: RRnominal = Tingkat pengembalian nominalRRreal = Tingkat pengembalian riil
yang, dalam contoh ini, akan sama dengan 9, 1%. IFE mengambil contoh ini selangkah lebih maju untuk mengasumsikan apresiasi atau depresiasi harga mata uang secara proporsional terkait dengan perbedaan tingkat bunga nominal. Suku bunga nominal secara otomatis akan mencerminkan perbedaan inflasi dengan paritas daya beli atau sistem tanpa arbitrase.
IFE dalam Aksi
Sebagai contoh, misalkan nilai tukar spot GBP / USD adalah 1, 5339 dan suku bunga saat ini adalah 5% di AS dan 7% di Inggris. IFE memprediksi negara dengan tingkat bunga nominal yang lebih tinggi (Inggris dalam hal ini) akan melihat mata uangnya terdepresiasi. Kurs spot masa depan yang diharapkan dihitung dengan mengalikan kurs spot dengan rasio suku bunga asing ke suku bunga domestik: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. IFE mengharapkan GBP terdepresiasi terhadap USD (hanya berharga $ 1.5052 untuk membeli satu GBP dibandingkan dengan $ 1.5339 sebelumnya) sehingga investor dalam mata uang mana pun akan mencapai pengembalian rata-rata yang sama (yaitu investor dalam USD akan mendapatkan suku bunga yang lebih rendah sebesar 5% tetapi juga akan mendapat keuntungan dari apresiasi USD).
Untuk jangka pendek, IFE umumnya tidak dapat diandalkan karena banyak faktor jangka pendek yang mempengaruhi nilai tukar dan prediksi tingkat nominal dan inflasi. Efek Fisher Internasional jangka panjang telah terbukti sedikit lebih baik, tetapi tidak banyak. Nilai tukar akhirnya mengimbangi perbedaan suku bunga, tetapi kesalahan prediksi sering terjadi. Ingatlah bahwa kami mencoba memprediksi kurs spot di masa depan. IFE gagal terutama ketika paritas daya beli gagal. Ini didefinisikan sebagai ketika biaya barang tidak dapat ditukar di setiap negara berdasarkan basis satu per satu setelah disesuaikan untuk perubahan nilai tukar dan inflasi. (Untuk bacaan terkait, lihat: 4 Cara untuk Meramalkan Perubahan Mata Uang .)
Garis bawah
Negara-negara tidak mengubah suku bunga dengan besaran yang sama seperti di masa lalu, jadi IFE tidak dapat diandalkan seperti dulu. Alih-alih, fokus bagi para bankir sentral di zaman modern bukanlah target tingkat bunga, melainkan target inflasi di mana tingkat bunga ditentukan oleh tingkat inflasi yang diharapkan. Bankir sentral fokus pada indeks harga konsumen (CPI) negara mereka untuk mengukur harga dan menyesuaikan tingkat bunga sesuai dengan harga dalam suatu ekonomi. Model Fisher mungkin tidak praktis untuk diterapkan dalam perdagangan mata uang harian Anda, tetapi kegunaannya terletak pada kemampuan mereka untuk menggambarkan hubungan yang diharapkan antara suku bunga, inflasi dan nilai tukar. (Untuk lebih lanjut, lihat: Menggunakan Paritas Tingkat Bunga Untuk Berdagang Valas .)
