Rantai pakaian Urban Outfitters, Inc. (URBN) dikeluarkan dari Indeks Standard & Poor's 500, dan saham itu tenggelam lebih dari 3 persen setelah berita ini. Pedoman baru S&P untuk keanggotaan indeks andalannya memerlukan kapitalisasi pasar sebesar $ 6, 1 miliar, naik 15 persen dari tahun sebelumnya. Urban Outfitters memiliki kapitalisasi pasar $ 2, 67 miliar per Maret 2017 setelah merosot hampir 50 persen selama 24 bulan terakhir.
Inklusi indeks dapat menjadi pendorong penting permintaan untuk beberapa saham. Banyak dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), reksadana, dan kendaraan yang dikelola melacak indeks, sehingga portofolio ini dipaksa untuk membeli saham dari setiap konstituen indeks yang berlaku. Sebaliknya, dana ini tidak lagi diperlukan untuk menyimpan saham yang dihapus dari indeks yang dinyatakan, yang bisa berdampak negatif pada permintaan saham. S&P 500 adalah indeks ekuitas AS yang paling banyak dilacak, sehingga besarnya efek indeks berpotensi sangat besar untuk bergabung atau meninggalkan peringkat.
Ada banyak upaya untuk mempelajari fenomena ini, tetapi ada bukti beragam tentang besarnya atau efek indeks. Studi komprehensif untuk beberapa tahun terakhir menunjukkan bahwa penghapusan dari S&P 500 memiliki dampak yang sangat terbatas pada penetapan harga jangka pendek, dan studi penetapan harga jangka panjang dipersulit oleh faktor-faktor lain yang memengaruhi harga saham, seperti laporan pendapatan, berita kualitatif, atau tren industri. Manajer portofolio dana penelusuran indeks umumnya memiliki ruang gerak terkait waktu penyeimbangan kembali, sehingga kemungkinan tidak akan ada rentang waktu yang sangat singkat di mana setiap saham Urban Outfitters diturunkan. Tampaknya juga potensi konstituen yang masuk dan keluar diidentifikasi jauh sebelum konfirmasi resmi, yang mempengaruhi harga pasar. Bobot kapitalisasi pasar juga berperan, karena saham di dekat puncak inklusi cenderung membentuk porsi yang sangat kecil dari S&P 500.
Jatuh dari S&P 500 tidak dapat dianggap sebagai hal yang baik dalam konteks ini, tetapi perkembangan ini adalah gejala dari perjuangan Urban Outfitters daripada hasil dari katalis utama. Tren konsumen yang dimungkinkan oleh Amazon.com, Inc. (AMZN) telah mendatangkan malapetaka pada industri ritel tradisional dengan mengintensifkan persaingan harga, menekan margin dan secara paksa mengurangi prevalensi pengecer bata-dan-mortir. Urban Outfitters tidak terhindar dari kesulitan, tetapi perusahaan telah bermanuver relatif baik untuk mengelola transisi. Hampir sepertiga dari penjualan perusahaan dilakukan secara online, yang tinggi di antara pengecer pakaian khusus besar. Urban Outfitters juga fokus pada memperluas penawarannya dengan menambahkan kategori non-pakaian.
Urban Outfitters telah melaporkan pertumbuhan pendapatan yang melambat, kontraksi margin dan pertumbuhan pendapatan yang tidak merata. Prospek perusahaan tidak jauh lebih baik, dengan analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan 3 persen di tahun-tahun mendatang.
Prospek pertumbuhan pendapatan lebih bullish, dengan konsensus analis lima tahun CAGR sebesar 13 persen. Urban Outfitters tidak membayar dividen, sehingga pemegang secara implisit mengantisipasi apresiasi karena pertumbuhan fundamental. Sulit untuk membangun narasi banteng berdasarkan fundamental Urban Outfitters pada Maret 2017, meskipun saham itu lebih baik dibandingkan dengan pengecer pakaian lain yang berjuang dalam kondisi yang sama.
Melihat baterai metrik penilaian relatif, Urban Outfitters relatif murah dibandingkan dengan rekan-rekan industrinya. Kelipatan penilaian saham sedikit di bawah rata-rata hampir di seluruh papan, dengan rasio PEG mewakili metrik yang sangat menarik. Dengan asumsi prakiraan pertumbuhan pendapatan analis lima tahun dapat diandalkan, maka Urban Outfitters memiliki kelipatan pendapatan yang disesuaikan dengan pertumbuhan yang sangat baik. Mempertimbangkan upaya perusahaan untuk memposisikan diri dengan baik untuk pertumbuhan e-commerce yang berkelanjutan, ini bisa menjadi peluang bagi para investor yang mencari eksposur ke ruang ritel pakaian. Investor tidak boleh dibujuk oleh keluarnya Urban Outfitters dari Indeks S&P 500.
