Harga minyak mentah dianggap sebagai salah satu indikator terpenting dalam ekonomi global. Pemerintah dan bisnis menghabiskan banyak waktu dan energi untuk mencari tahu ke mana harga minyak selanjutnya, tetapi perkiraan adalah ilmu yang tidak eksak. Teknik standar didasarkan pada kalkulus (regresi linier dan ekonometrik), tetapi alternatifnya mencakup model struktural dan analitik yang digerakkan oleh komputer. Tidak ada konsensus yang diterima secara luas tentang cara terbaik untuk memperkirakan harga minyak.
Perusahaan juga memberikan perhatian khusus pada - dan sering berpartisipasi dalam - pasar berjangka minyak. Minyak mentah berjangka diperdagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX) dan Tokyo Commodity Exchange (TOCOM).
Memahami Harga Minyak Mentah
Pada tingkat dasar, pasokan minyak mentah ditentukan oleh kemampuan perusahaan minyak untuk mengekstraksi cadangan dari tanah dan mendistribusikannya di seluruh dunia. Ada tiga variabel pasokan utama: perubahan teknologi, faktor lingkungan, dan kemampuan perusahaan minyak untuk mengakumulasi dan mengisi kembali modal. Perbaikan teknis - terutama patahan hidrolik dan pengeboran horizontal - membantu membanjiri pasar dunia dengan minyak setelah 2008.
Permintaan minyak mentah berasal dari individu, perusahaan dan pemerintah. Secara umum, permintaan minyak meningkat selama masa ekonomi yang baik, dan menurun selama masa ekonomi yang lebih lambat. Peningkatan standar hidup di Cina dan India telah menjadi sumber utama permintaan global di abad ke-21.
Perusahaan perlu memahami faktor-faktor ini sebelum membuat perkiraan harga minyak, tetapi itu pun tidak cukup. Harga minyak sangat dipengaruhi oleh kekuatan non-pasar, termasuk Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC), yang secara efektif bertindak sebagai kartel minyak multinasional. Negara anggota OPEC membuat keputusan bersama tentang berapa banyak minyak yang akan dilepas ke pasar dunia berdasarkan apa yang terbaik untuk pemerintah mereka. Namun, perubahan ekstrim dalam harga minyak antara 2005 dan 2015 merupakan indikasi bahwa pengaruh OPEC terbatas.
Minyak juga sangat diatur di sebagian besar negara. Amerika Serikat, seperti banyak negara di Eropa, memiliki batasan ketat di mana minyak dapat dibor; Environmental Protection Agency (EPA) mungkin memiliki banyak pendapat tentang harga minyak seperti Exxon Mobil atau British Petroleum.
Alasan mengapa pergerakan harga minyak (atau komoditas apa pun) sering mengejutkan para analis adalah karena ada ratusan variabel, masing-masing bergerak bersamaan secara tak terduga. Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve memberikan yang terbaik dalam makalah diskusi Juli 2011 mereka "Peramalan Harga Minyak, " yang dimulai dengan mengidentifikasi "fluktuasi besar yang tak terduga dan terus-menerus dalam harga minyak yang sebenarnya."
Metode kuantitatif
Perusahaan mempekerjakan ahli ekonometrika dan pakar pasar lainnya untuk membuat prediksi jangka pendek dan menengah di pasar minyak. Para profesional ini menggunakan model matematika yang sangat rumit, yang berfokus pada keuangan (menggunakan harga spot dan masa depan), atau pertimbangan penawaran dan permintaan (menghitung variabel dan menguji kekuatan penjelasnya).
Model harga spot dan masa depan masih populer di banyak perusahaan tetapi cenderung tidak disukai. Konsep dasarnya adalah bahwa pasar berjangka - khususnya hubungan antara fluktuasi harga berjangka dan fluktuasi harga spot - akan menunjukkan jalan menuju harga minyak besok. Dua makalah akademis berpengaruh diterbitkan pada tahun 1991 (Bopp dan Lady; Serletis) yang menyarankan bahwa harga minyak di masa depan tidak bias atau sepenuhnya efisien, tetapi mungkin masih lebih baik daripada indikator lainnya. Kesimpulan ini dicapai melalui model kesalahan dan koreksi (ECM), yang memungkinkan ahli statistik atau ahli ekonometrika untuk memperhitungkan bias dalam data berjangka.
Studi ketiga pada tahun 1998 (Zeng dan Swanson) melihat minyak mentah di NYMEX, New York Commodity Exchange, Chicago Board of Trade dan Chicago Mercantile Exchange antara 1990 dan 1995. Ditemukan bahwa model ECM berkinerja terbaik. Sampai awal abad ke-21, sebagian besar perusahaan menggunakan pendekatan ECM.
Studi kemudian kurang baik untuk model keuangan. Satu ulasan harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) di NYMEX antara 1989 dan 2003, menemukan bahwa harga berjangka dan berjangka tidak efisien atau tidak bias untuk secara akurat memprediksi harga spot di masa depan (dan, anehnya, bahwa ada "sedikit bukti dari premi risiko "di pasar minyak). Para penulis malah merekomendasikan proses berjalan seri-waktu secara acak; Teori random walk menunjukkan bahwa perubahan harga saham tidak dapat digunakan untuk memprediksi pergerakan di masa depan. (Penelitian dari University of Portugal pada 2013 menemukan bahwa pemodelan ekonometrik time-series adalah metode peramalan yang paling umum untuk harga minyak mentah.)
Model penawaran dan permintaan fokus pada variabel ekonomi makro, seperti produksi OPEC, elastisitas pendapatan dari permintaan untuk minyak dan produk domestik bruto nyata (PDB). Karena ada begitu banyak kemungkinan kombinasi variabel, sebagian besar perusahaan atau layanan analitik menggunakan perhitungan berpemilik dan sering mengubah formula mereka. Tujuannya adalah untuk menemukan variabel yang paling signifikan secara statistik, kemudian menemukan fluktuasi grafik pada variabel-variabel tersebut dan membuat perkiraan kasar untuk kisaran harga minyak masa depan.
Metode Kualitatif atau Nonlinier
Pendukung pendekatan alternatif, yang oleh ahli statistik dapat disebut pendekatan "non-standar" atau "nonlinier", berpendapat bahwa harga minyak di masa depan terlalu acak dan kacau untuk setiap proses tradisional. Metode-metode ini mungkin masih menggunakan beberapa data yang sama dengan model standar, tetapi perhitungannya didasarkan pada pengenalan pola daripada model linier atau regresi ekonometrik.
Salah satu alat pengenalan pola yang populer adalah jaringan saraf tiruan (JST). Model JST, yang didasarkan pada biologi otak manusia, seharusnya memungkinkan simulasi mempelajari dan menggeneralisasi pengalaman berdasarkan data baru. JST digunakan untuk berbagai analisis di bidang bisnis, sains, dan investasi. Satu kritik standar terhadap metode JST - dan alasan utama mengapa JST tidak populer dengan ramalan minyak swasta adalah input intrinsik yang digunakan untuk mengevaluasi seri harga seringkali subyektif atau sewenang-wenang.
Investor dan analis fundamental cenderung menghindar dari model statistik yang kompleks. Sebaliknya, analis fundamental mengandalkan faktor bisnis agregat, seperti tingkat inventaris, tren produksi, bencana alam, dan tindakan spekulan. Alasan tersirat di balik pendekatan berbasis pengetahuan ini adalah bahwa harga minyak sangat dipengaruhi oleh peristiwa besar yang dapat diidentifikasi. Sudah lazim bagi perusahaan untuk mempekerjakan analis pasar yang mengandalkan informasi dari sumber lain, seperti Prakiraan Komoditas Bank Dunia, daripada membuat model mereka sendiri.
