Rekor utang korporasi AS yang tinggi telah menjadi masalah yang berkembang dalam beberapa tahun terakhir, telah tumbuh hingga sekitar $ 9 triliun dan mewakili sekitar 45% dari PDB AS, per CNBC. Mantan ketua Federal Reserve Janet Yellen adalah di antara mereka yang telah menyatakan khawatir, memperingatkan bahwa utang ini mengancam untuk memicu gelombang kebangkrutan yang dapat memperburuk resesi berikutnya. Stephanie Pomboy, pendiri perusahaan konsultan ekonomi MacroMavens, baru-baru ini menyuarakan keprihatinan serupa dalam sebuah wawancara panjang dengan Barron.
Mengatasi kekhawatiran ini, beberapa perusahaan besar telah mengumumkan rencana untuk mengurangi beban utang mereka. "Mereka berada dalam mode perbaikan kredit dan menjadi kekuatan penuh dalam hal ini, " sebagaimana Brian Kennedy, manajer portofolio senior di Loomis Sayles & Co., mengatakan kepada Bloomberg. Memperhatikan bahwa investor ekuitas dan obligasi sama-sama menyambut pengurangan hutang perusahaan, Tom Murphy, kepala kredit tingkat investasi di Columbia Threadneedle Investments, mengatakan ini: “Sekarang bunganya jauh lebih selaras. Ini tentang menghasilkan pertumbuhan yang menguntungkan, bukan pertumbuhan demi pertumbuhan. ”
5 Perusahaan Blue Chip Yang Membayar Hutang
(Total Beban Hutang)
- AT&T Inc. (T), $ 174 miliar Inc Inc. (L), $ 5 miliar dari Kohl's Corp (KSS), $ 3 miliar General Electric Co. (GE), $ 95 miliar The Kraft Heinz Co. (KHC), $ 31 miliar
Signifikansi untuk Investor
Perusahaan seperti yang tercantum di atas mengambil rute yang berbeda untuk pengurangan utang. Kraft Heinz menggunakan kombinasi penjualan aset dan pemotongan dividen untuk mengumpulkan dana. GE menjual divisi biofarmasi ke Danaher Corp (DHR) seharga $ 21 miliar dan mengindikasikan bahwa ia akan pensiun dari utang dengan hasilnya. Berita itu mendorong rally di saham GE dan obligasi yang sama, karena premi risiko pada obligasi jatuh.
Sementara itu, CEO AT&T Randall Stephenson menegaskan bahwa pengurangan utang adalah prioritas utamanya untuk 2019, tetapi belum menawarkan rencana khusus. Beban hutang perusahaan yang besar membuat sulit untuk bersaing dengan pemotongan harga, menciptakan masalah retensi pelanggan di pasar yang sangat diperebutkan seperti layanan seluler, Bloomberg mengamati.
"Telecom adalah anak poster sekarang untuk agama neraca, " sebagaimana Michael Temple, direktur riset kredit AS di perusahaan manajemen aset Amundi Pioneer, mengatakan kepada Bloomberg. Pesaing AT&T, Verizon Communications Inc. (VZ), memiliki utang $ 113 miliar.
Mengenai rantai department store sarat utang Macy dan Kohl, pembelian kembali utang menawarkan prospek menghasilkan sebanyak kegembiraan di antara investor ekuitas seperti halnya pembelian kembali saham oleh perusahaan lain. Utang Macy diberi peringkat BBB-, atau satu tingkat di atas status obligasi sampah, sementara Kohl mendapat peringkat BBB, atau dua tingkat lebih baik daripada sampah, per Barron. Artikel itu mencatat bahwa kedua pengecer "merespons tekanan pasar dengan membeli kembali utang."
Peter Tchir, kepala strategi makro di perusahaan perbankan investasi Academy Securities, telah menulis, seperti dikutip oleh Barron: "Perilaku perusahaan berubah… respons terhadap bagaimana pasar menentukan harga utang, dan bagaimana pasar ekuitas memperlakukan perusahaan yang dianggap memiliki terlalu banyak hutang. " Dia menunjukkan bahwa sejumlah "material" perusahaan kelas investasi dapat memperkuat neraca mereka dengan cepat dengan mengurangi atau menghilangkan pembelian kembali saham, yang dia sebut sebagai "barang mewah." Artinya, sementara pemotongan dividen sering memicu reaksi negatif di kalangan investor, pemotongan untuk program pembelian kembali jarang dilakukan.
Aktivitas merger dan akuisisi (M&A) telah menjadi sumber signifikan penumpukan utang perusahaan. Acquirers sering mengumpulkan dana yang dibutuhkan untuk transaksi tunai dengan menerbitkan obligasi baru, suatu langkah yang dapat merugikan pemegang obligasi yang ada jika perusahaan dianggap menjadi lebih berisiko, mendorong harga obligasi turun dan imbal hasil mereka naik.
Namun, perusahaan riset kredit independen Gimme Credit mengatakan, sesuai artikel Barron lain, bahwa lima pengakuisisi besar "telah melakukan transaksi leverage yang cukup dramatis, tetapi kebanyakan dari mereka memiliki banyak arus kas bebas dan telah menyusun rencana dan target spesifik untuk mendapatkan kembali leverage mereka. turun." Mereka adalah Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp (CI), Comcast Corp (CMCSA), CVS Health Corp (CVS), dan Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).
Melihat ke depan
Dalam konteks $ 9 triliun dari total utang perusahaan AS, langkah-langkah oleh masing-masing perusahaan yang disebutkan di atas kecil, dan risiko sistemik yang signifikan tetap ada. Namun, mengurangi jumlah tautan lemah di pasar kredit merupakan perkembangan yang disambut baik.
