Daftar Isi
- Manajemen Aset / Kewajiban
- Industri Perbankan
- Perusahaan asuransi
- Paket Manfaat
- Yayasan dan Nirlaba
- Manajemen Kekayaan
- Perusahaan Non-Keuangan
- Garis bawah
Manajemen Aset / Kewajiban
Meskipun telah berkembang untuk mencerminkan keadaan yang berubah dalam ekonomi dan pasar, dalam bentuknya yang paling sederhana, manajemen aset / liabilitas melibatkan pengelolaan aset dan arus kas masuk untuk memenuhi kewajiban. Ini adalah bentuk manajemen risiko, di mana investor berusaha untuk mengurangi atau lindung nilai risiko gagal memenuhi kewajiban ini. Keberhasilan harus meningkatkan profitabilitas organisasi, selain mengelola risiko.
Beberapa praktisi lebih suka frase "optimasi surplus" untuk menjelaskan kebutuhan untuk memaksimalkan aset untuk memenuhi kewajiban yang semakin kompleks. Sebagai alternatif, surplus juga dikenal sebagai kekayaan bersih atau perbedaan antara nilai pasar aset dan nilai sekarang kewajiban dan hubungannya. Manajemen aset dan liabilitas dilakukan dari perspektif jangka panjang yang mengelola risiko yang timbul dari interaksi aset dan liabilitas; karena itu, lebih strategis daripada taktis.
Hipotek bulanan adalah contoh umum dari kewajiban yang dibayar konsumen dari arus kas masuk saat ini. Setiap bulan, pemilik hipotek harus memiliki aset yang cukup untuk membayar hipotek mereka. Lembaga keuangan memiliki tantangan yang serupa tetapi pada skala yang jauh lebih kompleks. Sebagai contoh, suatu program pensiun harus secara kontraktual memenuhi pembayaran tunjangan yang telah ditetapkan untuk para pensiunan sambil mempertahankan basis aset melalui alokasi aset yang bijaksana dan pemantauan risiko yang digunakan untuk menghasilkan pembayaran yang sedang berlangsung ini.
Liabilitas lembaga keuangan sangat kompleks dan beragam. Tantangannya adalah untuk memahami karakteristik dan struktur aset mereka secara strategis dan saling melengkapi. Ini dapat mengakibatkan alokasi aset yang akan tampak kurang optimal (jika hanya aset yang dipertimbangkan). Aset dan liabilitas harus dianggap sebagai konsep yang saling terkait dan bukan terpisah. Berikut adalah beberapa contoh tantangan aset / liabilitas lembaga dan individu keuangan.
Industri Perbankan
Sebagai perantara keuangan antara pelanggan dan usaha yang didanai, bank menerima simpanan yang mereka harus membayar bunga (kewajiban) dan menawarkan pinjaman yang mereka terima bunga (aset). Selain pinjaman, portofolio efek menyusun aset bank. Bank harus mengelola risiko tingkat bunga, yang dapat menyebabkan ketidakcocokan aset dan liabilitas. Suku bunga yang tidak menentu dan penghapusan Peraturan Q, yang membatasi tingkat di mana bank dapat membayar deposan, berkontribusi terhadap masalah ini.
Margin bunga bersih bank - perbedaan antara tingkat yang dibayarkannya pada deposito dan tingkat yang diterimanya pada asetnya (pinjaman dan surat berharga) - adalah fungsi sensitivitas tingkat bunga dan volume serta campuran aset dan liabilitas. Sejauh bank meminjam dalam jangka pendek dan meminjamkan dalam jangka panjang, ada ketidaksesuaian bahwa bank harus mengatasi dengan merestrukturisasi aset dan kewajibannya atau menggunakan derivatif (misalnya, swap, swap, opsi, dan futures) untuk memuaskan kewajibannya.
Perusahaan asuransi
Ada dua jenis perusahaan asuransi: jiwa dan non-jiwa (misalnya, properti dan korban jiwa). Penanggung asuransi jiwa juga menawarkan anuitas yang dapat berupa simpanan seumur hidup atau non-jiwa, rekening giro terjamin (GIC), atau dana bernilai stabil.
Dengan anuitas, persyaratan liabilitas mensyaratkan pendapatan dana selama anuitas tersebut. Untuk GIC dan produk bernilai stabil, mereka tunduk pada risiko suku bunga, yang dapat mengikis surplus dan menyebabkan aset dan liabilitas tidak cocok. Kewajiban asuransi jiwa cenderung durasinya lebih lama. Dengan demikian, durasi yang lebih lama dan aset yang dilindungi inflasi dipilih agar sesuai dengan kewajiban (obligasi yang jatuh tempo lebih lama dan real estat, ekuitas, dan modal ventura), meskipun lini produk dan persyaratannya berbeda-beda.
Asuransi non-jiwa harus memenuhi kewajiban (klaim kecelakaan) dengan durasi yang jauh lebih pendek karena siklus penjaminan emisi tiga hingga lima tahun. Siklus bisnis cenderung mendorong kebutuhan likuiditas perusahaan. Risiko tingkat bunga kurang menjadi pertimbangan bagi perusahaan asuransi non-jiwa daripada perusahaan asuransi jiwa. Kewajiban cenderung tidak pasti mengenai nilai dan waktu. Struktur tanggung jawab suatu perusahaan adalah fungsi dari lini produknya dan proses klaim dan penyelesaiannya, yang seringkali merupakan fungsi dari apa yang disebut "ekor panjang" atau periode antara kejadian dan pelaporan klaim dan pembayaran aktual kepada pemegang polis. Ini muncul karena klien komersial mewakili bagian yang jauh lebih besar dari total properti dan pasar kecelakaan daripada dalam bisnis asuransi jiwa, yang terutama merupakan bisnis yang melayani individu.
Paket Manfaat
Program tunjangan yang ditetapkan secara tradisional harus memenuhi janji untuk membayar formula tunjangan yang ditentukan dalam dokumen paket sponsor program. Oleh karena itu, investasi bersifat jangka panjang, dengan tujuan untuk mempertahankan atau menumbuhkan basis aset dan menyediakan pembayaran pensiun. Dalam praktik yang dikenal sebagai liabilitas-driven investment (LDI), mengukur liabilitas mensyaratkan estimasi durasi pembayaran manfaat dan nilainya saat ini.
Pendanaan suatu program tunjangan mencakup pencocokan aset tingkat variabel dengan liabilitas tingkat variabel (pembayaran pensiun masa depan berdasarkan proyeksi pertumbuhan gaji pekerja aktif) dan aset tingkat tetap dengan liabilitas tingkat bunga tetap (pembayaran pendapatan kepada pensiunan). Karena portofolio dan kewajiban peka terhadap suku bunga, strategi seperti imunisasi portofolio dan pencocokan durasi dapat digunakan untuk melindungi portofolio dari fluktuasi suku bunga.
Yayasan dan Nirlaba
Lembaga yang memberikan hibah dan didanai oleh hadiah dan investasi adalah yayasan. Endowmen adalah dana jangka panjang yang dimiliki oleh organisasi nirlaba (misalnya, universitas dan rumah sakit); mereka cenderung abadi dalam desain. Kewajiban mereka adalah komitmen pengeluaran tahunan sebagai persentase dari nilai pasar aset. Sifat jangka panjang dari pengaturan ini sering mengarah pada alokasi investasi yang lebih agresif yang dimaksudkan untuk melampaui inflasi, menumbuhkan portofolio, dan mendukung dan mempertahankan kebijakan pengeluaran khusus.
Manajemen Kekayaan
Dengan kekayaan pribadi, sifat kewajiban individu mungkin beragam seperti individu itu sendiri. Mulai dari perencanaan pensiun dan dana pendidikan hingga pembelian rumah dan keadaan unik. Pajak dan preferensi risiko akan membingkai alokasi aset dan proses manajemen risiko yang menentukan alokasi aset yang sesuai untuk memenuhi kewajiban ini. Teknik manajemen aset / liabilitas dapat mendekati yang digunakan pada tingkat kelembagaan yang mempertimbangkan cakrawala multi periode.
Perusahaan Non-Keuangan
Akhirnya, perusahaan non-keuangan menggunakan teknik manajemen aset / liabilitas untuk melindungi nilai likuiditas, valuta asing, suku bunga, dan risiko komoditas. Contoh yang terakhir adalah maskapai penerbangan yang melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi harga bahan bakar.
Garis bawah
Manajemen aset / liabilitas adalah upaya yang kompleks. Pemahaman tentang faktor-faktor internal dan eksternal yang mempengaruhi manajemen risiko sangat penting untuk menemukan solusi yang tepat. Alokasi aset yang berhati-hati menyumbang tidak hanya untuk pertumbuhan aset tetapi juga secara khusus membahas sifat kewajiban organisasi.
