Apa Itu Opsi Eropa?
Opsi Eropa adalah versi kontrak opsi yang membatasi eksekusi hingga tanggal kedaluwarsanya. Dengan kata lain, jika sekuritas yang mendasarinya seperti harga saham telah bergerak, seorang investor tidak akan dapat menggunakan opsi lebih awal dan menerima pengiriman atau menjual saham. Sebaliknya, tindakan panggilan atau put hanya akan terjadi pada tanggal jatuh tempo opsi.
Versi lain dari kontrak opsi adalah opsi Amerika, yang dapat dilaksanakan kapan saja hingga dan termasuk tanggal kedaluwarsa. Nama-nama dari kedua versi ini tidak boleh disamakan dengan lokasi geografis karena nama tersebut hanya menandakan hak eksekusi.
Opsi Eropa Dijelaskan
Opsi Eropa menentukan jangka waktu ketika pemegang kontrak opsi dapat menggunakan hak kontrak mereka. Hak-hak untuk pemegang opsi termasuk membeli aset yang mendasari atau menjual aset yang mendasari pada harga kontrak yang ditentukan — harga strike. Dengan opsi Eropa, pemegang hanya dapat menggunakan hak mereka pada hari kedaluwarsa. Seperti halnya kontrak opsi versi lain, opsi Eropa dikenakan biaya di muka — premium.
Penting untuk dicatat bahwa investor biasanya tidak memiliki pilihan untuk membeli opsi Amerika atau Eropa. Saham atau dana khusus mungkin hanya ditawarkan dalam satu versi atau yang lain, dan tidak keduanya. Juga, sebagian besar indeks menggunakan opsi Eropa karena mengurangi jumlah akuntansi yang dibutuhkan oleh broker. Banyak broker menggunakan model Black Scholes (BSM) untuk menghargai opsi Eropa.
Opsi indeks Eropa menghentikan perdagangan di bisnis tutup Kamis sebelum Jumat ketiga bulan kedaluwarsa. Selang dalam perdagangan ini memungkinkan broker untuk memberi harga aset individu dari indeks yang mendasarinya. Karena proses ini, harga penyelesaian opsi sering kali mengejutkan. Saham atau sekuritas lainnya dapat bergerak secara drastis antara penutupan Kamis dan pembukaan pasar Jumat. Juga, mungkin perlu waktu berjam-jam setelah pasar dibuka Jumat untuk harga penyelesaian yang pasti untuk dipublikasikan.
Opsi Eropa biasanya berdagang tanpa resep (OTC), sementara opsi Amerika biasanya berdagang di bursa standar.
Pengambilan Kunci
- Opsi Eropa adalah versi kontrak opsi yang membatasi pelaksanaan hak hanya pada hari kedaluwarsa. Meskipun opsi Amerika dapat dilaksanakan lebih awal, opsi itu dikenakan harga karena premi mereka seringkali lebih tinggi daripada opsi Eropa. Investor dapat menjual opsi Eropa kontrak kembali ke pasar sebelum kedaluwarsa dan menerima selisih bersih antara premi yang diterima dan dibayarkan pada awalnya.
Panggilan dan Put Eropa
Opsi panggilan Eropa memberi pemilik kebebasan untuk memperoleh keamanan mendasar saat kedaluwarsa. Pembeli opsi panggilan naik pada aset dasar dan mengharapkan harga pasar untuk diperdagangkan lebih tinggi dari harga strike opsi panggilan sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa. Harga strike opsi adalah harga di mana kontrak dikonversi menjadi saham dari aset yang mendasarinya. Bagi seorang investor untuk mendapat untung dari call option, harga saham, pada saat kedaluwarsa, harus diperdagangkan cukup tinggi di atas strike price untuk menutupi biaya premi opsi.
Opsi put Eropa memungkinkan pemegang untuk menjual keamanan yang mendasarinya pada saat kedaluwarsa. Pembeli put option adalah bearish pada aset dasar dan mengharapkan harga pasar diperdagangkan lebih rendah dari harga strike opsi sebelum atau oleh kedaluwarsa kontrak. Bagi seorang investor untuk mendapat untung dari put option, harga saham, pada saat kedaluwarsa, harus diperdagangkan cukup jauh di bawah strike price untuk menutupi biaya premi opsi.
Menutup Opsi Eropa Dini
Biasanya, menggunakan opsi berarti menginisialisasi hak opsi sehingga perdagangan dieksekusi pada strike price. Namun, banyak investor tidak suka menunggu opsi Eropa berakhir. Sebaliknya, investor dapat menjual kontrak opsi kembali ke pasar sebelum habis masa berlakunya.
Harga opsi berubah berdasarkan pergerakan dan volatilitas aset dasar dan waktu hingga berakhirnya. Ketika harga saham naik dan turun, nilai — yang ditandai oleh premi — dari opsi naik dan turun. Investor dapat melepas posisi opsi mereka lebih awal jika premi opsi saat ini lebih tinggi dari premi yang mereka bayarkan pada awalnya. Investor akan menerima selisih bersih antara dua premi.
Menutup posisi opsi, sebelum kedaluwarsa berarti pedagang menyadari setiap keuntungan atau kerugian pada kontrak itu sendiri. Opsi panggilan yang ada dapat dijual lebih awal jika stok telah meningkat secara signifikan sementara opsi beli dapat dijual jika harga saham turun.
Menutup opsi Eropa lebih awal tergantung pada kondisi pasar yang berlaku, nilai premium — nilai intrinsiknya — dan nilai waktu opsi. Jumlah waktu yang tersisa sebelum berakhirnya kontrak adalah nilai waktu. Nilai intrinsik adalah harga yang diasumsikan berdasarkan jika kontrak itu masuk, keluar, atau di-the-money. Ini adalah perbedaan antara harga strike yang dinyatakan dan harga pasar dari aset yang mendasarinya. Jika opsi hampir kedaluwarsa, kemungkinan investor tidak akan mendapatkan banyak pengembalian untuk menjual opsi lebih awal, karena hanya ada sedikit waktu tersisa untuk opsi menghasilkan uang. Dalam hal ini, nilai opsi bergantung pada nilai intrinsiknya.
Membandingkan Opsi Eropa ke Opsi Amerika
Meskipun opsi Eropa hanya dapat dilaksanakan pada tanggal kedaluwarsa, opsi Amerika dapat dilaksanakan kapan saja antara tanggal pembelian dan tanggal kedaluwarsa. Opsi Amerika memungkinkan investor untuk merealisasikan keuntungan segera setelah harga saham bergerak menguntungkan mereka dan cukup untuk mengimbangi premi yang dibayarkan.
Investor akan menggunakan opsi Amerika dengan saham yang membayar dividen. Dengan cara ini, mereka dapat menggunakan opsi sebelum tanggal ex-dividen. Tanggal ex-tanggal adalah hari di mana investor perlu memiliki saham saham perusahaan untuk menerima pembayaran dividen. Dividen adalah pembayaran dalam bentuk tunai atau saham kepada pemegang saham yang tercatat pada tanggal ex-date. Fleksibilitas opsi Amerika memungkinkan investor memiliki saham perusahaan tepat waktu untuk mendapatkan dividen.
Perbedaan Premium
Fleksibilitas menggunakan opsi Amerika datang pada harga — premium ke premium. Meningkatnya biaya opsi berarti investor membutuhkan aset dasar untuk bergerak cukup jauh dari harga pemogokan untuk membuat pengembalian perdagangan menguntungkan. Selain itu, jika opsi Amerika dipertahankan hingga jatuh tempo, investor akan lebih baik membeli opsi versi Eropa yang lebih murah dan membayar premi yang lebih rendah.
Pro
-
Biaya premi lebih rendah
-
Mengizinkan opsi indeks perdagangan
-
Dapat dijual kembali sebelum tanggal kedaluwarsa
Cons
-
Harga penyelesaian ditunda
-
Tidak dapat diselesaikan untuk aset dasar awal
Contoh Dunia Nyata dari Opsi Eropa
Seorang investor membeli opsi panggilan Juli di Citigroup Inc. (C) dengan strike price $ 50. Preminya adalah $ 5 per kontrak — 100 saham — dengan total biaya $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Saat kedaluwarsa, Citi diperdagangkan pada $ 75. Dalam hal ini, pemilik opsi panggilan memiliki hak untuk membeli saham pada $ 50 — gunakan opsi mereka — menghasilkan $ 25 per laba. Ketika memperhitungkan premi awal $ 5, laba bersih adalah $ 20 per saham atau $ 2.000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Mari kita pertimbangkan skenario kedua di mana harga saham Citigroup turun menjadi $ 30 pada saat opsi panggilan berakhir. Karena saham diperdagangkan di bawah pemogokan $ 50, opsi tidak dieksekusi dan berakhir tanpa nilai. Investor kehilangan premi sebesar $ 500 yang dibayarkan saat permulaan.
Investor dapat menunggu hingga kedaluwarsa untuk menentukan apakah perdagangan menguntungkan, atau mereka dapat mencoba menjual opsi panggilan kembali ke pasar. Apakah premi yang diterima untuk menjual opsi panggilan cukup untuk menutupi $ 5 awal yang dibayarkan tergantung pada banyak kondisi termasuk kondisi ekonomi, pendapatan perusahaan, waktu yang tersisa sampai kedaluwarsa, dan volatilitas harga saham pada saat penjualan. Tidak ada jaminan premi yang diterima dari penjualan opsi panggilan sebelum kedaluwarsa akan cukup untuk mengimbangi premi $ 5 yang dibayarkan pada awalnya.
