Meskipun jarang dipertimbangkan oleh investor rata-rata, kesalahan pelacakan dapat memiliki efek material yang tidak terduga pada pengembalian investor. Penting untuk menyelidiki aspek ini dari dana indeks ETF sebelum memberikan uang kepadanya.
Tujuan dana indeks ETF adalah untuk melacak indeks pasar tertentu, sering disebut sebagai indeks target dana. Perbedaan antara pengembalian dana indeks dan indeks target dikenal sebagai kesalahan pelacakan dana.
Sebagian besar waktu, kesalahan pelacakan dana indeks kecil, mungkin hanya beberapa persepuluh persen. Namun, berbagai faktor kadang-kadang dapat berkonspirasi untuk membuka celah beberapa poin persentase antara dana indeks dan indeks target. Untuk menghindari kejutan yang tidak disukai, investor indeks harus memahami bagaimana kesenjangan ini dapat berkembang.
takeaways kunci
- Perbedaan antara pengembalian dana indeks dan indeks patokannya dikenal sebagai kesalahan pelacakan dana. Aturan diversifikasi keuangan, biaya dana, dan pinjaman efek semuanya dapat menyebabkan kesalahan pelacakan. Kesalahan pelacakan cenderung kecil, tetapi masih dapat berdampak buruk. pengembalian Anda. Melihat metrik seperti reksa dana dan R-kuadrat dana dapat memberikan gambaran seberapa rentannya pelacakan kesalahan.
Apa Penyebab Pelacakan Kesalahan?
Menjalankan dana indeks ETF mungkin tampak seperti pekerjaan sederhana, tetapi sebenarnya bisa sangat sulit. Manajer dana indeks ETF sering menggunakan strategi kompleks untuk melacak indeks target mereka secara real-time, dengan biaya lebih sedikit dan akurasi yang lebih besar daripada pesaing mereka.
Banyak indeks pasar tertimbang kapitalisasi pasar. Ini berarti bahwa jumlah masing-masing sekuritas yang dimiliki dalam indeks berfluktuasi, sesuai dengan rasio kapitalisasi pasar terhadap total kapitalisasi pasar semua sekuritas dalam indeks. Karena kapitalisasi pasar adalah harga pasar dikali saham beredar, fluktuasi harga sekuritas menyebabkan komposisi indeks ini berubah secara konstan.
Dana indeks harus melakukan perdagangan sedemikian rupa untuk menampung ratusan atau ribuan sekuritas secara tepat sesuai dengan bobotnya dalam indeks target yang terus berubah. Secara teori, setiap kali seorang investor membeli atau menjual dana indeks ETF, perdagangan untuk semua sekuritas yang berbeda ini harus dieksekusi secara bersamaan pada harga saat ini. Ini bukan kenyataan. Meskipun perdagangan ini bersifat otomatis, transaksi jual beli dana mungkin cukup besar untuk sedikit mengubah harga sekuritas yang diperdagangkan. Selain itu, perdagangan sering dilakukan dengan waktu yang sedikit berbeda, tergantung pada kecepatan pertukaran dan volume perdagangan di setiap keamanan.
Jenis Kesalahan Pelacakan
Sejumlah faktor yang berbeda dapat menyebabkan atau berkontribusi pada kesalahan pelacakan.
Aturan Diversifikasi
Peraturan sekuritas di Amerika Serikat mengharuskan ETF tidak memiliki lebih dari 25% dari portofolio mereka dalam satu saham. Aturan ini menciptakan masalah bagi dana khusus yang ingin mereplikasi pengembalian industri atau sektor tertentu. Benar-benar mereplikasi beberapa indeks industri dapat memerlukan memegang lebih dari seperempat dana dalam saham tertentu. Dalam hal ini, dana tidak dapat secara sah mereplikasi indeks yang sebenarnya, sehingga kesalahan pelacakan sangat mungkin terjadi.
Manajemen Dana dan Biaya Perdagangan
Manajemen dana dan biaya perdagangan sering disebut sebagai kontributor terbesar untuk kesalahan penelusuran. Sangat mudah untuk melihat bahwa bahkan jika dana yang diberikan melacak indeks dengan sempurna, itu akan tetap berkinerja di bawah indeks itu dengan jumlah biaya yang dikurangkan dari pengembalian dana. Demikian pula, semakin banyak dana memperdagangkan sekuritas di pasar, semakin banyak biaya perdagangan yang akan diakumulasikan, mengurangi pengembalian.
Pinjaman Efek
Pinjaman efek terjadi terutama sehingga pelaku pasar lain dapat mengambil posisi pendek dalam suatu saham. Untuk menjual saham pendek, pertama-tama seseorang harus meminjamnya dari orang lain. Biasanya, saham dipinjam dari manajer dana institusional besar, seperti yang menjalankan dana indeks ETF. Manajer yang berpartisipasi dalam pinjaman sekuritas dapat menghasilkan pengembalian tambahan bagi investor dengan membebankan bunga pada saham yang dipinjam. Dana pinjaman masih mempertahankan hak kepemilikannya atas saham, termasuk dividen. Namun, biaya yang dihasilkan menciptakan pengembalian tambahan bagi investor di atas apa yang akan diwujudkan indeks.
Seringkali, investor disarankan untuk hanya membeli dana indeks dengan biaya terendah, tetapi ini tidak selalu menguntungkan jika dana tersebut tidak melacak indeksnya seperti yang diharapkan.
Melihat Kesalahan Pelacakan
Kuncinya adalah bagi investor untuk memahami apa yang mereka beli. Pastikan bahwa dana indeks ETF yang Anda pertimbangkan berfungsi dengan baik untuk melacak indeksnya. Metrik utama yang harus dicari di sini adalah R-squared dan beta. R-squared adalah ukuran statistik yang menunjukkan seberapa baik pergerakan harga dana indeks berkorelasi dengan indeks benchmark. Semakin dekat R-squared dengan satu, semakin dekat naik dan turun dana indeks cocok dengan yang dari patokan.
Anda juga ingin memastikan bahwa beta dana sangat dekat dengan beta indeks target. Ini berarti bahwa dana tersebut memiliki profil risiko yang hampir sama dengan indeks. Secara teoritis, suatu dana dapat memiliki korelasi yang erat dengan indeksnya tetapi masih berfluktuasi dengan margin yang lebih besar atau lebih kecil daripada indeks, yang akan ditunjukkan oleh beta yang berbeda. Kedua metrik ini bersama-sama menunjukkan bahwa dana akan melacak indeks dengan sangat erat.
Akhirnya, inspeksi visual dari pengembalian dana versus indeks benchmark adalah pemeriksaan kewarasan yang baik pada statistik. Pastikan untuk melihat periode yang berbeda untuk memastikan dana indeks melacak indeks dengan baik selama fluktuasi jangka pendek dan tren jangka panjang.
Garis bawah
Dengan melakukan pekerjaan rumah sederhana yang disarankan di atas, Anda dapat memastikan bahwa dana indeks ETF melacak indeks targetnya seperti yang diiklankan, dan Anda akan memiliki peluang bagus untuk menghindari kesalahan pelacakan yang mungkin berdampak buruk terhadap pengembalian Anda di masa depan.
