Apa Itu Opsi Tertanam?
Opsi tertanam adalah fitur keamanan finansial yang memungkinkan emiten atau pemegang mengambil tindakan tertentu terhadap pihak lain, di waktu mendatang.
Pengambilan Kunci
- Opsi tertanam adalah komponen keamanan finansial yang memberi penerbit atau pemegang hak untuk mengambil tindakan tertentu di masa depan. Opsi tertanam adalah bagian yang tidak terpisahkan dari keamanan lain yang tidak dapat eksis sebagai entitas yang berdiri sendiri. Inklusi dari opsi yang tertanam dapat secara material mempengaruhi nilai keamanan finansial tersebut. Opsi-opsi yang ditanamkan membuat para investor rentan terhadap risiko investasi kembali dan mengekspos mereka terhadap kemungkinan apresiasi harga yang terbatas.
Memahami Opsi Tertanam
Biasanya terkait dengan obligasi, opsi tertanam adalah fungsi yang memungkinkan pemegang atau penerbit sekuritas keuangan mengambil tindakan tertentu terhadap satu sama lain, di masa depan. Opsi yang disematkan dapat secara material memengaruhi nilai keamanan.
Opsi tertanam berbeda dari opsi kosong, yang diperdagangkan secara terpisah dari efek yang mendasarinya. Dalam kelompok terakhir, pedagang dapat membeli dan menjual opsi beli dan beli, yang pada dasarnya adalah sekuritas yang terpisah dari investasi itu sendiri. Sebaliknya, opsi yang disematkan terkait dengan keamanan yang mendasarinya. Akibatnya, mereka tidak dapat dibeli atau dijual secara mandiri.
Penukaran Efek
Opsi tertanam memberi investor kemampuan untuk menebus keamanan secara prematur. Misalnya, ketentuan panggilan adalah jenis opsi yang disematkan yang memberi pemegang hak untuk menebus ikatan sebelum jatuh tempo yang dijadwalkan. Dengan obligasi konversi, opsi tertanam memberikan pemegang hak untuk menukar obligasi dengan saham pada saham biasa.
Provisi putable adalah opsi tertanam pada obligasi yang memposisikan pemegang untuk meminta penukaran awal dari penerbit.
Penilaian obligasi dengan opsi tertanam ditentukan dengan menggunakan teknik penentuan harga opsi. Bergantung pada jenis opsi, harga opsi dapat ditambahkan atau dikurangkan dari harga ikatan lurus yang tidak memiliki opsi. Setelah nilai obligasi ditentukan, berbagai nilai yield seperti yield hingga jatuh tempo dan running yield dapat dihitung.
Karena opsi yang disematkan dapat menambah atau mengurangi nilai sekuritas, investor harus benar-benar menyadari keberadaannya. Misalnya, obligasi yang memiliki opsi tertanam memberikan penerbit hak untuk memanggil masalah, berpotensi memberikan instrumen yang kurang bernilai bagi investor dibandingkan obligasi yang tidak dapat dipanggil. Hal ini terutama disebabkan oleh fakta bahwa investor dapat kehilangan pembayaran bunga yang dia dapat nikmati jika obligasi yang dapat dileluskan dimiliki hingga jatuh tempo.
Opsi yang melekat pada obligasi dijelaskan dalam indenture trust, yang menggambarkan syarat dan ketentuan yang harus diperhatikan oleh pengawas, penerbit obligasi, dan pemegang obligasi.
Bank-bank yang banyak menginvestasikan aset produktif mereka dalam produk-produk dengan opsi-opsi tertanam pada tingkat rendah generasional untuk imbal hasil aset pendapatan tetap seringkali rentan terhadap kenaikan suku bunga.
Investasi Non-Obligasi
Investasi non-obligasi yang memiliki fitur opsi tertanam termasuk saham pilihan yang dapat dikonversi, dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS). Saham yang dapat dikonversi memberi investor opsi untuk mengubah saham preferen mereka menjadi saham biasa dengan perusahaan penerbit. MBS dapat memiliki opsi prabayar yang tertanam, yang memberikan opsi kepada pemegang hipotek untuk membayar lebih awal.
Opsi yang ditanamkan membuat investor terekspos risiko investasi kembali, serta kecenderungan apresiasi harga terbatas. Risiko investasi ulang bermanifestasi jika seorang investor atau penerbit menggunakan opsi yang disematkan, di mana penerima hasil transaksi dilarang menginvestasikan kembali mereka.
Selain itu, opsi yang tertanam biasanya membatasi apresiasi harga potensi sekuritas, karena ketika keadaan pasar berubah, harga sekuritas yang terpengaruh dapat dibatasi atau diikat oleh tingkat konversi atau harga panggilan tertentu.
