Kebijakan moneter Federal Reserve berfokus pada mempertahankan tingkat dana federal yang netral pada 2, 25% hingga 2, 50% hingga 2019, yang telah menjadi panggilan Fed saya. Namun, saya tidak setuju dengan Ketua Fed Jerome Powell ketika dia mengatakan bahwa mengacaukan neraca Federal Reserve tidak memperketat kebijakan moneter.
Neraca meningkat menjadi $ 4, 5 triliun pada serangkaian langkah pelonggaran kuantitatif yang mengikuti Great Credit Crunch 2007-2008. Menghapus stimulus ini dengan membuka gulungan neraca disebut pengetatan kuantitatif, karena cadangan dihapus dari sistem perbankan. Ini adalah pengetatan Fed.
Setiap minggu, Federal Reserve mengambil snapshot dari neraca pada hari Rabu. Pada tanggal 20 Maret, neraca ditandai pada $ 3, 962 triliun, turun $ 9 miliar dari pembacaan pada 13 Maret. Ini adalah langkah pengetatan Fed!
Federal Reserve
Pekan lalu, Federal Reserve memberi cap waktu pada pemutusan tersebut, mengatakan bahwa itu akan berhenti pada akhir September 2019. Menurut pendapat saya, ini adalah jeda waktu istirahat, dan pemunduran akan dilanjutkan setelah pemilihan presiden pada tahun 2020. Federal Reserve Ketua Jerome Powell menginginkan neraca dikurangi menjadi $ 3, 5 triliun, dan jadwal sampai September tidak akan memenuhi tujuan ini.
Jadwal baru yang tidak mengikat ini membutuhkan saluran $ 50 miliar pada bulan Maret dan April, kemudian turun menjadi $ 35 miliar selama lima bulan ke depan hingga September. Ini akan menghasilkan $ 275 miliar. Dengan neraca sekarang di $ 3, 962 triliun, neraca akan perlu dikurangi $ 196 miliar lagi, yang akan membutuhkan pengetatan kuantitatif untuk melanjutkan setelah pemilihan presiden.
Grafik harian untuk hasil pada 10-Tahun US Treasury Note
Refinitiv XENITH
Grafik harian untuk imbal hasil pada US Treasury Note menunjukkan bahwa hasil ini telah berada di bawah "palang kematian" yang mendukung hasil yang lebih rendah sejak 11 Januari, ketika rata-rata bergerak sederhana 50-hari turun di bawah rata-rata bergerak sederhana 200 hari ke menunjukkan bahwa hasil yang lebih rendah akan mengikuti. Imbal hasil ini 2, 70% hari itu dan turun ke hasil rendah 2019 2, 42% pada 22 Maret.
Hasil ini telah di bawah pivot setengah tahunan pada 2, 605% sejak 20 Maret, ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengumumkan pandangan yang lebih dovish pada kebijakan moneter. Hasil panen ditutup minggu lalu di 2, 44%, dengan inden saya untuk minggu ini di 2, 47%. Imbal hasil yang lebih rendah adalah tanda yang jelas bahwa kelemahan ekonomi di Eropa membantu "pelarian ke keselamatan" ke dalam Departemen Keuangan AS.
Grafik mingguan untuk hasil pada 10-Tahun US Treasury Note
Refinitiv XENITH
Grafik mingguan untuk imbal hasil pada 10-tahun US Treasury Note menunjukkan bahwa penurunan imbal hasil dimulai dari hasil tinggi 3, 26% yang ditetapkan selama minggu 12 Oktober karena pasar saham memuncak. Minggu ini menetapkan hasil terendah dari tinggi ini di 2, 42%, yang mendekati rata-rata bergerak sederhana 200-minggu, atau "pembalikan ke rata-rata, " pada 2, 36%. Penurunan hasil memiliki catatan di bawah pivot triwulanan dan setengah tahunan, masing-masing sebesar 2, 771% dan 2, 605%.
Grafik harian untuk SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
SPDR S&P 500 ETF (SPY) adalah 19, 4% di atas rendahnya 26 Desember di $ 233, 76 dan 5% di bawah tinggi intraday sepanjang masa sebesar $ 293, 94 pada 21 September. ETF melihat hari "pembalikan kunci" pada 26 Desember., karena penutupan $ 246, 18 hari itu berada di atas tertinggi 24 Desember dari $ 240, 83. Investor harus membeli SPY pada kelemahan ke tingkat nilai tengah tahunan saya di $ 266, 14 dan mengurangi kepemilikan pada kekuatan ke tingkat berisiko tahunan saya di $ 285, 86. ETF di bawah poros bulanan saya di $ 281, 13.
Bagan mingguan untuk SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Grafik mingguan untuk SPY positif tetapi overbought, dengan ETF di atas rata-rata pergerakan lima minggu yang dimodifikasi pada $ 275, 16. SPY berada di atas rata-rata bergerak sederhana 200-minggu, atau "pembalikan ke rata-rata, " pada $ 238, 43 setelah rata-rata ini bertahan pada $ 234, 71 selama minggu 28 Desember. Pembacaan stokastik lambat 12 x 3 x 3 mingguan naik menjadi 88, 80 minggu lalu, naik dari 88, 51 pada 15 Maret dan bergerak lebih jauh di atas ambang overbought di 80, 00. SPY mungkin seminggu lagi untuk menjadi "gelembung parabola yang menggembung" dengan bacaan di atas 90, 00.
