Apa Itu Silinder?
Di bidang keuangan, "silinder" adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan suatu transaksi, atau serangkaian transaksi, yang tidak memerlukan investasi tunai awal atau berkelanjutan. Istilah ini paling umum digunakan dalam transaksi derivatif, seperti di pasar valas atau opsi.
Pengambilan Kunci
- Silinder adalah jenis transaksi keuangan di mana investor tidak menyumbangkan uang tunai awal. Silinder sering dikaitkan dengan transaksi yang melibatkan produk turunan, seperti opsi. Meskipun transaksi silinder tidak memerlukan uang muka, investor secara efektif membayar posisi tersebut dengan dengan asumsi risiko keuangan. Akibatnya, transaksi silinder bukan investasi bebas risiko.
Memahami Silinder
Derivatif keuangan adalah suatu mekanisme di mana dua atau lebih pihak dapat melakukan transaksi di mana mereka menukar risiko keuangan yang terkait dengan berbagai jenis aset. Secara kritis, transaksi derivatif tidak mengharuskan salah satu pihak memiliki atau memiliki aset yang mendasarinya.
Sebagai contoh, salah satu risiko keuangan terbesar yang dihadapi oleh investor adalah risiko fluktuasi mata uang. Perusahaan dan individu sama-sama memiliki eksposur yang signifikan terhadap risiko mata uang dalam bentuk inventaris, deposito bank, dan aset keuangan dalam berbagai mata uang. Aktor-aktor ini dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko-risiko ini dengan menggunakan produk derivatif, seperti mata uang berjangka dan kontrak berjangka. Pedagang juga dapat berspekulasi tentang pergerakan mata uang menggunakan instrumen yang sama ini.
Banyak dari transaksi ini tidak mengharuskan peserta untuk menukar uang tunai ketika kontrak dimulai. Sebaliknya, nilai kontrak akan berfluktuasi berdasarkan nilai pergeseran dari aset yang mendasarinya, dan para pihak akan menukar uang tunai di akhir kontrak berdasarkan perubahan nilai aset tersebut.
Dalam kasus lain, premi akan dibayarkan pada saat dimulainya kontrak, meskipun pembayaran ini sederhana dibandingkan dengan nilai total kontrak. Misalnya, ketika membeli opsi panggilan, investor akan membayar premi kepada penjual opsi. Namun, premi ini umumnya kecil dibandingkan dengan nilai aset dasar yang diwakili oleh opsi.
Karena faktor-faktor ini, adalah mungkin bagi pedagang yang giat untuk mengumpulkan investasi, atau serangkaian investasi, di mana tidak ada pengeluaran modal awal yang diperlukan, dan di mana keuntungan dari setiap investasi terus diinvestasikan kembali dalam perdagangan berikutnya. Tentu saja, strategi ini mungkin tidak berhasil, dan kegagalan strategi akhirnya bisa sangat mahal.
Contoh Silinder Dunia Nyata
Emma adalah pedagang opsi yang ingin membangun perdagangan silinder yang melibatkan saham di XYZ Corporation, yang saat ini diperdagangkan seharga $ 20 per saham.
Untuk mencapai hal ini, dia mulai dengan menjual opsi put terhadap saham XYZ. Opsi put memiliki harga strike $ 10, dan berakhir dalam satu tahun. Ini berarti bahwa untuk tahun berikutnya, pemegang opsi memiliki hak untuk menjual 100 saham XYZ kepada Emma dengan harga $ 10 per saham. Secara alami, pemegang opsi hanya akan menggunakan hak ini jika harga pasar XYZ turun di bawah $ 10. Sebagai imbalan untuk membuat komitmen ini kepada pemegang opsi, Emma menerima premi $ 5.
Dengan premi ini, langkah selanjutnya Emma adalah membeli opsi panggilan terhadap saham XYZ. Opsi yang dia pilih memiliki harga strike $ 30 dan tanggal kedaluwarsa satu tahun di masa depan. Jika harga saham XYZ naik di atas $ 30, maka Emma dapat menggunakan opsinya, membeli saham dengan harga strike $ 30 dan menjualnya dengan harga pasar yang lebih tinggi, sehingga memperoleh keuntungan. Sebagai imbalan dari hak ini, Emma membayar premi $ 5 kepada penjual opsi. Karena Emma sudah menerima $ 5 dari menjual put option sebelumnya, investasi kas bersihnya adalah $ 0.
Jika kita melihat kembali transaksi Emma, kita dapat melihat bahwa dia telah menyusun transaksi silinder tanpa biaya di muka untuk dirinya sendiri. Dia sekarang memiliki posisi derivatif dalam saham XYZ, yang dia peroleh tanpa mengeluarkan uang tunai.
Penting untuk dicatat bahwa hanya karena posisi tidak memerlukan uang muka, ini tidak berarti bahwa Emma memperoleh keuntungan bebas risiko. Sebaliknya, yang sebenarnya terjadi adalah bahwa Emma telah "membayar" untuk posisi XYZ dengan menerima risiko keuangan. Secara khusus, dia telah mengambil tanggung jawab untuk bertanggung jawab menjual saham XYZ dengan kerugian jika harganya turun di bawah $ 10 per saham. Sebagai gantinya, dia mendapatkan hak untuk membeli saham XYZ dengan untung jika harganya naik di atas $ 30.
Jelas, seorang investor hanya akan mengambil posisi ini jika mereka percaya bahwa saham XYZ lebih cenderung naik di atas $ 30 daripada turun di bawah $ 10 selama jangka waktu investasi. Dengan kata lain, Emma hanya akan mengambil posisi ini jika dia bullish pada saham XYZ.
